建筑工程行业专题研究：电力工程景气度超预期推荐电力建设央企-241228（18页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2024.12.28 电力工程景气度超预期，推荐电力建设央企电力工程景气度超预期，推荐电力建设央企 Table_Industry 建筑工程业建筑工程业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 上次评级:增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 建筑工程业一带一路复盘和展望，推荐国际工程公司2024.12.24 建筑工程业推荐低估值央国企、一带一路、科技转型龙头2024.12.22

2、建筑工程业财政地产等建筑产业链全景数据库202412222024.12.22 建筑工程业11 月广义基建投资增 9.7%，推荐低估值建筑央企2024.12.18 建筑工程业国资委央企市值管理推荐低估值八大央企和四大国际工程公司2024.12.17 table_Authors 韩其成韩其成(分析师分析师)郭浩然郭浩然(分析师分析师)021-38676162 010-83939793 登记编号登记编号 S0880516030004 S0880524020002 本报告导读：本报告导读：11 月电力工程投资和装机增长加速，政策支持风光水核等清洁能源发展，电力工程月电力工程投资和装机增长加速，政策支持

3、风光水核等清洁能源发展，电力工程景气度持续提升，推荐中国能建景气度持续提升，推荐中国能建/中国电建中国电建/华电科工华电科工/江河集团，受益标的中国核建江河集团，受益标的中国核建。投资要点：投资要点：Table_Summary 电力工程行业景气度持续提升，推荐电力工程行业景气度持续提升，推荐中国能建中国能建/中国电建中国电建/华电科工华电科工/江河江河集团集团。(1)2024 年前三季度，中国能建能源类新签订单 6406 亿元同比增加 63.4%，占比 65%，新获取风光新能源开发指标 1288 万千瓦；中国电建新签 5184 亿元增 19.7%，占比 60%，承担我国抽水蓄能电站 90%的勘

4、察设计任务；华电科工前三季度新签销售合同 95 亿元增 62%，三大制氢项目均成功实现商业运行；江河集团上半年光伏建筑项目营收 3.14 亿元增 124%占总营收 6.4%。中国核建 766 亿元增 17%，核电业务营收 151亿元增 30%。(2)PB/股息率：中国能建 0.94/1.12%，中国电建 0.69/2.49%，华电科工 1.67/0.43%，江河集团 0.90/6.35%，中国核建 1.35/0.97%。11 月电源工程投资增月电源工程投资增 36%同环比加速，电网工程投资同比增加同环比加速，电网工程投资同比增加 8.4%。(1)1-11 月电源工程投资 8665 亿增 12%

5、、环比 1-10 月增幅扩大 3.7 个百分点、比 23 年同期增速下降 27.6 个百分点；电网工程投资 5290 亿元增18.7%，环比 1-10 月增幅收窄 2 个百分点。2024 年 1-11 月全国发电设备累计平均利用 3147 小时，比上年同期减少 151 小时。(2)11 月电源工程投资 1484 亿元增 35.9%、环比 10 月增速扩大 23.1 个百分点、比 23 年同期增速扩大 16.9 个百分点；电网工程投资 788 亿元增 8.4%、增速环比 10 月收窄 8.7 个百分点。11 月全社会用电量 7849 亿千瓦时增 2.8%。11 月新增装机月新增装机 37GW 同

6、同增增 75%，其中光伏新增，其中光伏新增 25GW 同增同增 17.3%。(1)1-11 月新增发电装机 317GW 增 11.9%、增速环比 1-10 月上升 0.2 个百分点。其中火电 47GW 同比增加 1.9%、增幅环比 1-10 月由降转增(1-10 月降 35%)；水电 10GW 同比增 6.3%、环增 1.2 个百分点；风电 52GW同比增 25%、环增 2.3 个百分点；光伏 206GW 同比增 25.9%、环降 1.3个百分点；核电 12GW，与 2023 年同期持平。(2)11 月新增发电装机 37GW增 13.2%、环降 41.2 个百分点。其中火电 5GW 增 85.