财税改革与二次分配系列1：从中美日国际比较看财税改革方向-240718（25页）.pdf

1、 中国经济丨深度报告 Table_Title 从中美日国际比较看财税改革方向 财税改革与二次分配系列 1%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2/25 丨证券研究报告丨 报告要点 Table_Summary本篇报告为“财税改革与二次分配系列”的第一篇。我们从国际视角出发，对比中美日三国，分析未来财税改革的潜在脉络。一是，完善政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。二是，在保持宏观税负和基本税制稳定的前提下，进一步完善税收制度、优化税制结构。三是，进一步理顺中央和地方的收入、支出划分。化解地方财政困境，或有开源、节流两大方向，其中，开源主要包括调整现行税种的央地分配比例、完善地方税收体系、提

2、高直接税比重等措施，节流则主要包括进一步完善过紧日子制度机制、减少并规范中央与地方共同财政事权等措施。分析师及联系人 Table_Author 于博 宋筱筱 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SFC：BUX667%2fYbUcWdXbU8XaYaY6MdN6MpNmMsQmQeRoOtMiNnMyQ6MmMuNwMnPpNNZmQoN请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨 Table_Title2从中美日国际比较看财税改革方向财税改革与二次分配系列 1 中国经济丨深度报告Table_Summary2 财税改革或是三中全会关键之一2023

3、年中央经济工作会议、2024 年政府工作报告均提出“要谋划新一轮财税体制改革”。上一轮财税体制改革可以追溯至十八届三中全会，包括改进预算管理制度、完善税收制度、建立事权和支出责任相适应的制度等三个方面，从后续政策落地情况来看，大多数改革要求得到了较好的落实，比如推行“营改增”、增值税税率下调，环境保护税法、资源税法通过实行等，但也有部分改革要求仍待进一步推进，比如完善地方税体系、逐步提高直接税比重，加快房地产税立法并适时推进改革等。本次三中全会以进一步全面深化改革、推进中国式现代化为主题，或对新一轮财税体制改革的方向做出指引。本篇报告作为“财税改革与二次分配系列”的第一篇，我们从国际视角出发，

4、对比中美日三国，分析未来财税改革的潜在脉络。中美日的财政预算结构有何不同我国的政府预算体系涉及“四本账”，税收收入以流转税为主。从收入构成来看，我国的政府预算体系涉及“四本账”，税收收入以流转税为主。从收入构成来看，税收收入约占我国一般公共预算收入的 84%，其中国内增值税（38%）、企业所得税（23%）、国内消费税（9%）、个人所得税（8%）等四大税种又约占全部税收的八成。从央地关系来看，从央地关系来看，四大税种中，消费税为中央独享税，企业及个人所得税中央约占 60%，国内增值税则为央地五五分成。美国的政府预算只有一本账，税收收入以直接税为主。从收入构成来看，美国的政府预算只有一本账，税收收

5、入以直接税为主。从收入构成来看，税收收入（不含社保税）约占美国经常性收入 70%，其中个人所得税（52%）、财产税（13%）、销售税（11%）、企业所得税（11%）、消费税（6%）合计占税收总收入的 94%。从央地关系来看，从央地关系来看，个人、企业所得税主要由中央收取，而消费税主要由地方收取，销售税、财产税则全部由地方征收。日本的政府预算可以分为三大类，税收收入以直接税为主。从收入构成来看，日本的政府预算可以分为三大类，税收收入以直接税为主。从收入构成来看，租税收入（50%）、债务收入（21%）是日本一般会计的主要收入来源，其中税收主要由个人所得税（27%，2024年预算口径，下同）、法人所

6、得税（24%）、广义消费税（35%）、资产税（14%）等构成。从央从央地关系来看，地关系来看，法人、个人所得税以及消费税主要由中央收取，地方则主要征收资产税。未来财税改革的可能方向有哪些通过分析我国的财政现状以及中美日政府预算结构，未来我国的财税改革或聚焦以下三点：通过分析我国的财政现状以及中美日政府预算结构，未来我国的财税改革或聚焦以下三点：1）完善政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。）完善政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。2023 年末我国显性政府杠杆率水平已达 56%，2024 年末或将突破 60%，面对 60%的国际警戒线约束，未来我国政府杠杆率将何去何从，成为市