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1、痤疮新药专题报告痤疮新药专题报告痤疮创新药迎突破，畅游“健康美”新蓝海痤疮创新药迎突破，畅游“健康美”新蓝海证券研究证券研究报告报告报告撰写时间：2024年4月16日证券分析师：谭紫媚 执业证号：S1190520090001 国内痤疮患者体量庞大国内痤疮患者体量庞大。根据中国痤疮治疗指南（2019修订版），痤疮是一种好发于青春期并主要累及面部的慢性炎症性皮肤病，中国人群痤疮发病率为8.1%。国内指南推荐的现有痤疮药物可能因安全性问题影响患者依从性国内指南推荐的现有痤疮药物可能因安全性问题影响患者依从性，如外用维A酸类的皮肤刺激反应、过氧化苯甲酰需与全反式维 A酸分时段使用、抗生素的耐药性问题、

2、以及各种口服药物的禁忌人群等。国内企业痤国内企业痤疮新药研发方向紧跟国外最新指南疮新药研发方向紧跟国外最新指南，包括固定剂量复方药物（阿达帕林克林霉素凝胶、他扎克林乳膏等），使用方式/递送系统创新（克拉考特酮乳膏、KX826、盐酸米诺环素泡沫剂等），以及作用机制创新的ASC40片等。痤疮治疗市场有望在新药放量下快速增长痤疮治疗市场有望在新药放量下快速增长。根据国内研发情况，多款痤疮新药预计将在近期上市，并有望凭借优于传统药物的疗效和安全性、以及相对于医院和美容院治疗的便捷性快速渗透市场，以满足中/重度痤疮患者的治疗需求，中/重度痤疮患者的治疗率和治疗费用将逐年提升。据此测算，我们预计国内痤疮治

3、疗市场的规模将从2024年的42亿元增长至2027年的81亿元。相关标的：相关标的：产品稀缺性+临床研究证据+商业渠道资源为致胜关键，建议关注三生制药、歌礼制药、科笛等。风险提示：风险提示：行业监管政策变化的风险；市场教育速度不及预期的风险；新品研发、注册及认证不及预期的风险；国内居民消费能力不及预期的风险；业绩不及预期的风险。报告摘要报告摘要P 2oXhUmXnUkWpOuMoRmPrM6MdN9PsQqQoMnRiNrRsOfQrQuM7NoPrRxNoNqOMYqRnN人群画像分析：痤疮治疗蓝海大有可为人群画像分析：痤疮治疗蓝海大有可为新药有望推动国内痤疮治疗市场扩张新药有望推动国内痤疮

4、治疗市场扩张一一二二三三PPT模板下载： of Acne Vulgaris in Chinese Adolescents and Adults:A Community-based Study of 17,345 Subjects in Six Cities，太平洋证券研究院整理图表：中图表：中/重度痤疮在各类型痤疮中截面占比约三成重度痤疮在各类型痤疮中截面占比约三成资料来源：Prevalence of Acne Vulgaris in Chinese Adolescents and Adults:A Community-based Study of 17,345 Subjects in Six

5、 Cities，MSD诊疗手册，太平洋证券研究院整理国内痤疮潜在患者体量庞大，中国内痤疮潜在患者体量庞大，中/重度人群占比约重度人群占比约1/3 国内痤疮患病人数达亿级规模国内痤疮患病人数达亿级规模，体量庞大体量庞大。根据中国痤疮治疗指南（2019修订版），痤疮是一种好发于青春期并主要累及面部毛囊皮脂腺单位的慢性炎症性皮肤病，中国人群截面统计痤疮发病率为 8.1%，但超过 95%的人会有不同程度痤疮发生。痤疮好发于青少年及年轻成年人痤疮好发于青少年及年轻成年人，中中/重度比例约三成重度比例约三成，困扰众多高社交需求的人群困扰众多高社交需求的人群。根据Prevalence ofAcne Vulg

6、aris in Chinese Adolescents and Adults:A Community-based Study of 17,345 Subjects in Six Cities文献数据，10-14、15-19、20-24、25-29、30-34岁年龄段中，痤疮的患病率分别为10.5%、38.0%、36.0%、15.8%、8.3%，高于整体患病率8.1%；在成年人迟发型痤疮、成年人持续型痤疮、青少年痤疮中，中度及重度占比分别为21.1%及1.8%、28.4%及6.7%、25.6%及5.5%，在各类型痤疮中截面占比约三成。-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%