工业行业专题研究：气压传动自动化“工兵蚁”-240130（41页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 工业工业 气压传动：自动化“工兵蚁”气压传动：自动化“工兵蚁”华泰研究华泰研究 机械设备机械设备 增持增持 (维持维持)通用机械通用机械 增持增持 (维持维持)研究员 倪正洋倪正洋 SAC No.S0570522100004 SFC No.BTM566 +(86)21 2897 2228 研究员 杨云逍杨云逍 SAC No.S0570523070001 +(86)21 2897 2228 研究员 史俊奇史俊奇 SAC No.S0570522110002 SFC No.BTM901 +(86)21 2897 2228

2、 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 1 月 30 日中国内地 专题研究专题研究 气压系统：自动化气压系统：自动化“工兵蚁”“工兵蚁”，大陆大陆品牌任重道远品牌任重道远 气压系统的突出优势在于结构简单、占用空间小，同时实现自动化成本较低，清洁无污染，在各行业中起到关键作用，如同“工兵蚁”，体积小、数量多、作用大。据中国液压气动密封件工业协会，22 年中国气动工业总产值达 383亿元，占全球市场 32%，日本 SMC、中国台湾亚德客、德国 Festo22 年国内市场占有率合计达 73%，大陆品牌突围之路任重道远。气动元件下游应用分散，汽车、电池等多行业支撑气动行业稳

3、步发展。世界一线品牌在深耕传统市场同时不断把握新发展机遇。在产业政策催化背景下，关注以恒拓高、亿太诺等公司为代表的大陆企业如何锐意进取，开启国产替代进程。气动元件下游应用分散，整体有望稳步发展气动元件下游应用分散，整体有望稳步发展 气动元件位于产业链中游，上游为金属材料、塑料材料等；以中国台湾亚德客为例，2021 年上半年，执行元件和控制元件价值量最大，占比分别为 48%和 23%；下游应用场景广阔，涵盖汽车行业、电池行业、消费电子行业和半导体等行业。伴随新能源汽车的渗透率持续提升，我国汽车行业成功把握发展机遇，据中国汽车工业协会，2023 年国内汽车产销超 3000 万辆，24年景气度有望持

4、续，为气动行业发展贡献增量；全球碳排放问题下电池需求可持续，有望维持气动元件需求；消费电子行业景气度有望回升，全球 PC市场、智能手机市场有望逐步走出谷底，巩固气动元件需求。一线品牌历久弥新，一线品牌历久弥新，把握细分行业景气度巩固龙头优势把握细分行业景气度巩固龙头优势 经过多年发展，SMC 已成为全球气动仪器龙头，亚德客成为世界一线品牌、在中国气动市场身居第二大气动元件商。SMC 与亚德客在中国大陆发展基本通过以下路径：1）持续研发打造产品竞争力；2）及时顺应下游需求扩张扩产产能，亚德客在发展过程中，锚定中国大陆市场，于 2012、2016 年扩产，成功把握 2011 年以来消费电子机遇和

5、2017 年以来的锂电池机遇，实现销售规模扩张和品牌知名度提升；4）产能提升后实现高端品牌产品下沉，过去大陆品牌集中在中低端市场，导致价格差距缩小时被高端品牌替代，大陆厂商份额下降。大陆品牌锐意进取，把握发展机遇精益大陆品牌锐意进取，把握发展机遇精益求精求精 在产业政策积极催化的背景下，以恒拓高、亿太诺等为代表的大陆企业锐意进取，把握发展精益求精，大陆品牌或将开启国产替代进程，国产化方兴未艾。1）恒拓高以差异化入局，为下游企业客户提供定制化解决方案，以专业化服务及时响应客户多变需求，深耕汽车、3C、新能源行业客户。2）亿太诺视野遍布全球，世界范围内多地布局销售网点。3）恒立气动背靠恒立集团，以

6、稳定可靠、节能耐用、高性价比的元件产品满足众多领域不同客户需求，持续研发拓展应用新领域。4）佳尔灵以国际化视野打造民族气动品牌，和三花控股战略合作，未来有望争取气动行业领先地位。风险提示：国产替代不及预期风险，原材料价格波动风险，研发进展不及预期风险，研报所涉及公司仅系资料整理，并非推荐或覆盖此类公司。(27)(20)(12)(5)3Feb-23Jun-23Sep-23Jan-24(%)机械设备通用机械沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 工业工业 正文目录正文目录 气压系统：自动化工兵蚁，大陆品牌任重道远气压系统：自动化工兵蚁，大陆品牌任重道远.5 气压