电子行业深度研究：Micro OLEDXR领域打造百亿蓝海50亿设备投资可期-240118（28页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点 Micro OLED 优势突出（体积小、重量轻、功耗低、像素密度高），受益 XR 行业需求，市场规模快速扩容，我们预计2027 年全球 XR 用 Micro OLED 出货量超 2300 万片、渗透率为 30%，市场规模达 41 亿美元、五年 CAGR 达 136%。目前行业索尼份额最高，国内厂商（京东方、清越科技、视涯科技、熙泰科技、湖畔光电）加速扩产，按照 100 万片Micro OLED 2 亿设备投资额、80%的产能利用率估算，预计 2023-2026 年新增投资达 56 亿元，设备投资未来可期。需求端：受益 XR 行业东风，预计 2027 年

2、 Micro OLED 市场规模近 300 亿 Micro OLED 显示器件结构以驱动背板和 OLED 显示前端组成，制造包含硅基 IC 设计与制造（CMOS 工艺）、OLED 制程、OLED 封装制程、系统开发与模组工程。Micro OLED 技术具有体积小、重量轻、功耗低、像素密度高、对比度高、响应速度快等优点，主要应用于近眼式显示和投影显示系统，早期 Micro OLED 下游以军用为主，伴随 VR、AR 行业发展，行业有望快速发展。2023 年苹果发布的 Vision Pro 采用了 2 块索尼 4K Micro OLED 屏幕，成本达 700 美金、BOM 成本占比达 46%，是价

3、值量最高的环节。未来 Meta Quest 4 亦有望采用 Micro OLED 屏幕。根据 Wellsenn XR，预计 2023 年 XR 出货量约为 760 万台，根据 Counterpoint，受益 Vision Pro 发布、预计 2024 年新增 XR 出货量 390 万台，对应 2024 年 XR 出货量达 1150 万台、同增 51%。我们预计 2027 年 XR 出货量达 3881 万台，五年 CAGR 达 30%。根据群智咨询，2022 年全球 XR 用 Micro OLED 面板出货共 43 万片，同比翻倍增长、渗透率为 3%，受益苹果、Meta 等新品发布，我们预计 M

4、icro OLED 渗透率持续提升，2027 年达 30%，2021 年全球 XR 用 Micro OLED市场规模为 0.26 亿美元，对应 Micro OLED 单片价格为 130 美金，预计伴随高端产品出货占比提升，2023、2024 年行业均价抬升，伴随良率提升、规模效应，我们预计 2025 年后行业均价下行。预计 2027 年全球 XR 领域用 Micro OLED市场规模达 41 亿美元，五年 CAGR 达 136%。供给端：日韩公司占比最大，中国厂商加速布局 Micro OLED 产业链包括上游原材料、组装零部件、制造与检测设备，中游 Micro OLED 面板厂商，下游各类终端

5、应用。上游阵列和蒸镀环节的设备及原材料主要依赖日韩、美国等国外厂商，少数中国厂商实现国产替代。Micro OLED 中游显示器制造商欧美企业入局较早且技术成熟，以索尼为代表的日韩公司占比最大，中国厂商加速布局不断扩大其市场份额。根据群智咨询，2022 年全球 Micro OLED 出货份额占比中 Sony 占比最大达到 65%。国内厂商视涯科技、京东方、国兆光电分别占比 10%、8%、3%，2022 年全球 XR 领域 Micro OLED 出货份额占比中 Sony 占比最大达到 78%，爱普生和视涯科技占比分别为 20%、1%。从国内现有产能来看，目前视涯科技、京东方、清越科技现有产能最大，

6、从规划产能来看，熙泰科技、京东方、湖畔光电目标较高。从投资额来看，参考合肥视涯投资 12.8 亿元、12 英寸晶圆设计产能达 9 千片/月，京东方投资 34 亿元、12 英寸晶圆设计产能达 1 万片/月；按照 1 英寸屏幕切割，考虑 50%的良率，1 片 12 寸晶圆可以切割 56 片屏幕；对应 100 万 XR的投资额达 4-10 亿元。投资建议：建议积极关注清越科技、奕瑞科技、易天股份、深科达、联得装备等标的。风险提示：新技术更新迭代；部分原材料和设备供应不达预期；市场竞争加剧；下游需求不及预期。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 一、需求端：乘 XR 行业东风，