中科江南-公司研究报告-数据要素政策及模式加速落地财政IT领军开启第二成长曲线-231220（28页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|首次覆盖报告 2023 年 12 月 20 日 中科江南中科江南（301153.SZ）数据要素政策及模式加速落地，财政数据要素政策及模式加速落地，财政 IT 领军开启第二成长曲线领军开启第二成长曲线 财政财政 IT 领域龙头地位，国库集中支付趋势推动高增领域龙头地位，国库集中支付趋势推动高增。1）中科江南于 2011年起步，着眼于国库集中支付电子化解决方案、财政预算管理一体化解决方案、预算单位财务服务平台和运维服务等四大板块，面向“智慧财政”的最终目标稳步推进。近年来，公司自财政支付端口向外延伸，积极参与数据要素标准建设，10 项

2、数据能力在广州数据交易所进场挂牌，覆盖数据要素的供给、流通、应用等各个环节，在医保、财政、会计凭证方面积累丰富经验。2）公司业绩持续保持高增，2019-2022 年归母净利分别达到 0.71/1.25/1.56/2.59 亿元，CAGR 达到 53.73%。2023 年前三季度实现收入 7.81 亿元，同比增长 41%；实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 49%；实现扣非净利润 1.78 亿元，同比增长 49%。数据要素政策及业务模式进入兑现期，医保数据、会计凭证开启第二成长数据要素政策及业务模式进入兑现期，医保数据、会计凭证开启第二成长曲线曲线。1）数据要素顶层设计进展不断，7 月刘烈

3、宏任命为国家数据局首任局长；11 月 25 日全球数商大会召开，研究实施“数据要素 X”行动；12 月 15 日，“数据要素”三年行动计划（20242026 年）（征求意见稿）发布，要求到 2026 年底数据产业年均增速超 20%。2）医疗健康、金融服务等行业由于商业价值较高、下游客户付费意愿较强，具备优先落地的可能性。本次征求意见在医疗健康方面，提出支持医保、商保机构间加强医疗病历、医保结算、商保信息等数据协同；在金融服务方面，将数字元素注入金融服务全流程，注重金融创新的科技驱动和数据赋能。3）公司长期服务各级财政部门、医保部门等国家机关和企事业单位，积累了丰富的数据经验。在医保方面，公司中

4、标国家医保局项目，截止至 2023 年中报，完成区块链国家总节点和 26 个分节点的建设，并为 23 个省级医保部门提供电子结算凭证现场实施部署服务，未来有望推进商保快速理赔等业务应用场景，助力构建多层次的医疗服务保障体系；在医疗机构方面，实现浙江、湖北等 6 省的共 50 家试点医疗机构生产环境完成部署并上线，按照相关业务规范自动收集和上传了187 万余条结算凭证数据信息；在会计电子凭证方面，参与财政部电子凭证会计数据标准制订和深化试点工作，是 12 家深化试点服务保障单位之一。纵向渠道下沉、横向产品模块扩张，核心主业未来几年仍有望高增。纵向渠道下沉、横向产品模块扩张，核心主业未来几年仍有望

5、高增。1）公司持续进行核心主业横向与纵向的升级拓展。在纵向拓展上，公司稳步推进支付电子化进一步升级和下沉市场推广，向省市县乡四级全覆盖的推广下沉需求；在横向拓展上，公司持续进行系统的升级或功能模块的添加，以预算管理模块为核心，实现从预算编制、预算执行、会计核算、决算管理的财政全业务流程管理，后期将不断增加新的模块和子系统，对标财政预算管理一体化的新政要求进行升级。2）在支付电子化方面，截止至 2023买入买入（首次首次）股票信息股票信息 行业 软件开发 12 月 18 日收盘价(元)77.13 总市值(百万元)14,994.07 总股本(百万股)194.40 其中自由流通股(%)58.83 3

6、0 日日均成交量(百万股)1.97 股价走势股价走势 作者作者分析师分析师 刘高畅刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱： 分析师分析师 杨然杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱： 相关研究相关研究-21%0%21%41%62%82%103%2022-122023-042023-082023-12中科江南沪深300 2023 年 12 月 20 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 年 6 月，公司完成 243 家财政客户以及 745 家银行网点客户的支付电子化业务上线。在预算单位云服务方面，截止至 2023 年 6 月，公司参与了河