储能行业中期策略：欧美先发、中国紧随、新兴后起-230814（71页）.pdf

1、1分析师：尹沿技分析师：尹沿技（SAC职业证书号S0010520020001）2023年8月14日储能行业储能行业|中期策略中期策略：欧美先发、中国紧随、新兴后起欧美先发、中国紧随、新兴后起证券研究报告证券研究报告2主要观点主要观点总览：中国市场市场化进程加快，储能装机主动性加强。而欧美作为成熟市场，厂商蜂拥而至，但产品认证和并网经验、总览：中国市场市场化进程加快，储能装机主动性加强。而欧美作为成熟市场，厂商蜂拥而至，但产品认证和并网经验、资金、渠道、客户和品牌等门槛愈发高筑，小型企业将望而却步。新兴市场作为后起之秀，有望孕育储能黑马。具体如下：资金、渠道、客户和品牌等门槛愈发高筑，小型企业将

2、望而却步。新兴市场作为后起之秀，有望孕育储能黑马。具体如下：中国市场：中国市场：2023年年H1国内储能市场景气度超预期。国内储能市场景气度超预期。2023H1并网规模达7.59GW/15.59GWh，逼近2022年全年规模；招标和中标规模达35.28/28.7GWh，均高于去年同期。成本端，电池级碳酸锂价格已稳定在30万元/吨以内，储能系统和EPC报价跟跌，2h储能系统和EPC的 2023年H1均价较2022年均价下跌近27%和11%。政策端，光伏装机高增为强制配储提供市场空间，补贴政策为项目盈利兜底，其他政策出台后加快商业化进程，整体提高装机积极性。预计2023-2025年国内储能装机量达

3、41.8/78.3/127.4GWh。美国市场：美国市场：2023H1不及预期，不及预期，H2装机高峰将至。装机高峰将至。2023年Q1储能新增装机778MW/2145MWh，同比下降26%/28%。其中，2023H1大储装机约2GWh，装机不及预期主要系并网排队阻塞。预期在7-8月夏季负荷高峰前迎来大储投运高峰。此外，随着IRA细则出台，并网阻塞解决方案的持续落地，预计2023-2025年美国储能装机量将达28.3/44.2/68.2GWh。欧洲市场：户储火热依旧，大储起量在即。欧洲市场：户储火热依旧，大储起量在即。2022年，欧洲户储新增装机约5.7GWh，同比+147.6%，德国和意大利

4、分别装机1.54GWh和1.1GWh，占比达50%。前者得益于较高的电价水平和激励政策，将维持户储高景气度；后者得益于税收减免和信贷支持政策，新增量赶超德国。表前储能侧，2022年新增装机2GW，占比达44%，已初具规模。其中，英国占比42%，引领欧洲大储市场。2023年7月欧洲电改方案通过，多国已建立容量市场，收益模式逐步完善，大储市场起量具备支撑点。预计2023-2025年欧洲储能装机量将达11.3/18.3/26.4GWh。新兴国家：新兴国家：经济起量的背景下，用电需求随之提升。但新能源部署较慢，而随着各国已陆续加入“双碳”建设，传统火电逐步退出是必然趋势。叠加多数国家用电和发电区域不平

5、衡，储能将成为电力调度及平抑电网波动的刚需。建议关注：建议关注：阳光电源、宁德时代、比亚迪、东方日升、南都电源、南网科技、科陆电子、智光电气、金盘科技 风险提示：风险提示：可再生能源装机不及预期；海内外政策变化；行业竞争加剧；上游原材料供应不足或价格上涨等。33欧美市场欧美市场：壁垒拉高，：壁垒拉高，再攀高峰再攀高峰4全球市场：市场空间及主要观点全球市场：市场空间及主要观点新兴市场：资源富饶，孕育黑马新兴市场：资源富饶，孕育黑马21国内市场国内市场：政策先发，稳步前进：政策先发，稳步前进 国内：储能市场国内：储能市场量价分析量价分析目录目录44国内国内|装机：装机：2023H12023H1新增

6、新型储能新增新型储能8.9GW/18.3GWh8.9GW/18.3GWh，已超，已超20222022年全年年全年资料来源：CNESA，华安证券研究所整理（注：储能项目含规划、建设和运行阶段）图：我国新型储能累计装机规模及同比图：我国新型储能累计装机规模及同比图：图：20232023年年1-61-6月我国新增投运新型储能项目规模月我国新增投运新型储能项目规模资料来源：CNESA，中商产业研究院，华安证券研究所整理0.391.11.733.285.738.7152230182.1%57.3%89.6%74.7%51.8%72.4%46.7%36.4%0%20%40%60%80%100%120%14