太阳能热发电行业：新能源配储驱动产业链变革经济性有望向上-230630（43页）.pdf

1、 联合研究丨行业深度 Table_Title 太阳能热发电：新能源配储驱动产业链变革，经济性有望向上%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2/43 丨证券研究报告丨 报告要点 Table_Summary光热发电是利用大规模阵列抛物面或碟式镜面反射太阳光以获得高温工质，高温工质直接或间接通过热力循环的发电系统。受“双碳”及“风光水火储一体化”政策影响，光热发电在现代能源体系建设中的重要性凸显，未来市场空间广阔。2022 年起，随着大型风光基地建设逐步落地，共 52 个光热电站项目陆续进入招标、在建阶段，总装机规模达到 6085MW，预计将在 2023或 2024 年前投产。未来装机量不断释放，产业

2、链也将迎来进一步的打通、健全。根据测算，光热电站 IRR 水平在 0.42%-3.63%，配储调峰需求及产业规模化趋势将带来经济性提升空间。分析师及联系人 Table_Author 范超 张弛 李浩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490520080022 SAC：S0490520080026 张智杰 SAC：S0490522060005%25VcVrVpXzWmWkZqMnQ6MdN8OtRoOmOpMfQqQtMjMpPmP8OnNqQMYqQpMuOpPoM请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨cjzqdt11111 Table_Title2太阳能热发电：新能源配

3、储驱动产业链变革，经济性有望向上联合研究丨行业深度Table_Summary2 光热发电：自带储能的“充电宝”，政策东风催化新发展机遇太阳能光热发电是利用大规模阵列抛物面或碟式镜面反射太阳光以获得高温工质，高温工质直接或间接通过热力循环的发电系统。太阳能光热发电是利用大规模阵列抛物面或碟式镜面反射太阳光以获得高温工质，高温工质直接或间接通过热力循环的发电系统。光热电站通常分为集热镜场、储热系统、常规岛三个部分，三大模块协同完成发电。“双碳”背景下，光热发电受到国家更充分的政策支持，具备光照优势的西北地区政府亦加码配套政策推动光热发展；随着“风光水火储”一体化政策推进，新能源一体化项目的储能配置

4、需求下，自带储能的光热发电优势凸显，应用规模有望进一步扩大。数倍市场空间有望开启，全产业链布局初定仍待“强链”、“补链”据据 IEA 预测，中国光热发电市场广阔，至预测，中国光热发电市场广阔，至 2030 年装机规模预计增长年装机规模预计增长 50 倍，此外今年政策提出力争“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到倍，此外今年政策提出力争“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到 300 万千瓦左右。万千瓦左右。1）装机量不断释放：）装机量不断释放：截至 2021 年底，全国累计建成并网的光热项目共 11 个，装机总规模达到 561MW；2022 年起，随着大型风光基地建设逐步落地

5、，共 52 个光热电站项目陆续进入招标、在建阶段，总装机规模达到 6085MW，预计将在 2023 或 2024 年前投产，当前尚有 29 个项目未公开披露 EPC 总承包方和技术分包方，为全产业链企业带来市场机遇。2）产业链布局亟待优化：）产业链布局亟待优化：我国光热发电全产业链初步形成，实现光热电站三大模块全覆盖，装备国产化程度不断提升，但关键部件可靠性有待新项目验证，行业内企业技术布局以零散化为主，系统集成能力有待提升。回报测算：太阳法向辐射为零成本“燃料”，初始投资过高拖累 IRR 水平本报告参考青海中控太阳能德令哈本报告参考青海中控太阳能德令哈 50MW 光热项目参数，利用德令哈典型

6、气象年逐小时光热项目参数，利用德令哈典型气象年逐小时 DNI数据测算得，光热电站数据测算得，光热电站 30 年运营寿命内年运营寿命内 IRR 为为 2.49%。1）建设期：）建设期：现金流出为电站建设成本，初始投资单价 16 元/W，项目建设期为 18 个月。2）运营期：）运营期：使用“电价*发电量”计算各期现金流入，使用“度电运维成本*发电量”计算各期现金流出，考虑 13%的增值税影响后求得各期税后净现金流。发电量：发电量：根据假设，电站存在仅储热罐放热发电、直接发电+储热罐放热发电、直接发电+储热三种工况，以典型气象年中的任意一天（7 月 1 日）为例进行分析，利用当日实际 DNI 数据逐