半导体行业：布局确定性成长板块关注创新升级领域-230627（47页）.pdf

1、2023年6月2报告核心要点报告核心要点关注传统消费电子的复苏变动，积极布局国内细分市场具有政策支持、需求具备确定性增长的板块。关注传统消费电子的复苏变动，积极布局国内细分市场具有政策支持、需求具备确定性增长的板块。结合结合20232023年市场展望，我们认为半导体产业的年市场展望，我们认为半导体产业的20232023年下半年的关注点如下：年下半年的关注点如下：关注点一：多元需求驱动叠加政策助力，中高压功率半导体需求增长具备确定性。关注点一：多元需求驱动叠加政策助力，中高压功率半导体需求增长具备确定性。汽车电动化稳步推进，国内市场补贴性政策紧密出台，2023年国内新能源乘用车销量预计同比增长5

2、0.1%；海外市场，国内新能源汽车产业链出海进程加速，2023年同比增速或超110%；车规级功率半导体受益。公共充电基础设施是电动汽车广泛普及的关键，政策加码充电桩投建，预计2023年国内公共直流充电桩建设带动功率模块市场规模增长至83.8亿元，同比增长约90%。政策规划驱动，光伏及风电新增装机量稳定上行；消费升级带动变频白电出货量提升，驱动功率模块需求稳中有增。关注点二：科技创新是赢得未来的关键，建议持续关注国内自主指令架构关注点二：科技创新是赢得未来的关键，建议持续关注国内自主指令架构CPUCPU及及GPUGPU研发落地进展；研发落地进展；SICSIC功率器件的国产化进程、功率器件的国产化

3、进程、ChipletChiplet及及先进封装技术的量产落地先进封装技术的量产落地。目录目录一、一、半导体行业半导体行业2023H12023H1回顾回顾二、二、多元需求驱动，关注功率半导体需求的确定性成长多元需求驱动，关注功率半导体需求的确定性成长三、三、创创新蓄力未来新蓄力未来四、四、投资投资建议建议五、五、风险提示风险提示中期策略 341 1、半导体行业半导体行业2023H12023H1回顾回顾51.11.1半导体行业跑赢大盘半导体行业跑赢大盘2023.01.01-2023.06.152023.01.01-2023.06.15，SWSW半导体指数近半导体指数近6 6个月收益为个月收益为4p

4、cts4pcts，跑赢基准沪深，跑赢基准沪深300300指数指数2.6pcts2.6pcts。图图1 1：申万半导体指数年初至今涨跌幅回顾（截至申万半导体指数年初至今涨跌幅回顾（截至2023.06.152023.06.15）资料来源：wind，湘财证券研究所61.21.2半导体行业估值位于低位徘徊半导体行业估值位于低位徘徊年初至今来看，行业估值整体有所修复，但仍位于中低位徘徊。年初至今来看，行业估值整体有所修复，但仍位于中低位徘徊。1月份半导体行业指数上行，主要系市场需求回暖预期增长。2月份半导体细分市场走势出现分化，人工智能大模型概念相关的领域，如CPU、人工智能计算加速芯片、Chiplet

5、先进封装等板块显著上涨；但新能源汽车产业链走弱。3、4月上旬数字化建设的推进叠加人工智能领域新兴需求的迸发、传统消费电子市场需求复苏及国产化替代是推动半导体行业指数上涨的主要因素。4月中下旬受半导体板块内上市公司Q1季报业绩不佳叠加市场需求恢复不及预期影响，行业指数出现回调。5-6月份呈震荡走势。资料来源：wind，湘财证券研究所图图2 2：半导体行业估值：半导体行业估值(市盈率市盈率TTM)TTM)走势（截至走势（截至6.156.15）71.31.3子板块走势分化子板块走势分化子板块中，分立器件、模拟深幅下跌。子板块中，分立器件、模拟深幅下跌。半导体封测及设备表现较为亮眼。半导体封测及设备表

6、现较为亮眼。图图3 3：申万半导体子板块走势（截至：申万半导体子板块走势（截至6.156.15）资料来源：wind，湘财证券研究所81.41.4子板块走势分化子板块走势分化分立器件板块分立器件板块PEPE（TTMTTM）位于低位震荡。）位于低位震荡。图图4 4：申万半导体子板块：申万半导体子板块PEPE（截至（截至6.156.15）资料来源：wind，湘财证券研究所91.51.5下游需求结构性增长延续下游需求结构性增长延续资料来源：CleanTechnica，湘财证券研究所图图5 5：全球智能手机出货量及增速：全球智能手机出货量及增速图图6 6：全球：全球PCPC出货量及增速出货量及增速图图8