龙星科技-002442-A股公司研究报告：切入绿色&高端炭黑百亿蓝海炭黑龙头全新起航-260617（23页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 切入绿色&高端炭黑百亿蓝海，炭黑龙头全新起航 Table_Title2 龙星科技(002442)Table_Summary 炭黑行业龙头，产能规模领先，成本控制优秀炭黑行业龙头，产能规模领先，成本控制优秀 公司是炭黑行业龙头，2025 年公司炭黑设计产能 64.5 万吨/年，位列协会企业前三。炭黑整体供大于求，行业盈利短期承压，但公司凭借优秀的成本控制能力和优质客户资源，盈利能力持续领先同行。同时，公司加快绿色化、数字化转型，加大研发投入，内容涵盖轮胎裂解油制备炭黑、锂电炭黑、低多环芳烃环保炭黑、负极材料、能源回收等多个领域，打造

2、第二成长曲线。2026年 5 月 15 日，董事长通过集中竞价方式增持股份，彰显对公司未来持续稳定发展的信心。绿色炭黑是百亿蓝海，把握机遇的炭黑企业有望绿色炭黑是百亿蓝海，把握机遇的炭黑企业有望弯道超弯道超车，对标国际一线车，对标国际一线 炭黑具有优异的补强性、着色力与导电性，下游主要为轮胎、轮胎外橡胶制品、油墨涂料、导电等领域，还可作为超级电容器、钠电池和锂电池中的导电添加剂。据全球及中国炭黑行业发展研究报告，2025 年全球炭黑消费量预计将达到 1800 万吨，轮胎占 62%，对应消费量 1116 万吨。绿色低碳时代大势下，多家国际头部胎企提出：到 2030 年轮胎所用材料中 40%将为可

3、持续材料，目标到 2050 年实现 100%可持续材料。炭黑行业正在从原炭黑行业正在从原生炭黑向绿色炭黑发展切换，具有明确的产业趋势，生炭黑向绿色炭黑发展切换，具有明确的产业趋势，我们根据全球 TOP6 胎企的可持续材料替换率及替换进度，合理假设 2030 年全球 TOP6 轮胎企业绿色炭黑替换率为 40%，对应绿色炭黑需求对应绿色炭黑需求量有望达量有望达 230 万吨，市场空间超百亿。万吨，市场空间超百亿。而供给端，据米其林，2023 年仅有不到 1%的轮胎用炭黑来自废旧轮胎，国际头部厂家国际头部厂家需求迫切，绿色炭黑供给缺口大。需求迫切，绿色炭黑供给缺口大。绿色炭黑现主要分为 rCB、Bi

4、o-CB和 sCB三类，可持续炭黑可持续炭黑 sCB兼具性能、成本、减碳优势，或为最优绿色炭黑路线。兼具性能、成本、减碳优势，或为最优绿色炭黑路线。百亿蓝海足以培育一个大型企业，因此，能率先进行技术突破、实现sCB量产、获国际头部轮胎企业认可的企业具备先发优势，若能加快扩产，抢占市场份额，或有机会弯道超车对标国际一线炭黑企业。高端高端&绿色炭黑为战略方向，建设万吨轮胎裂解线绿色炭黑为战略方向，建设万吨轮胎裂解线 公司聚焦绿色低碳与可持续发展领域，布局新型可再生炭黑等绿色降碳项目，投资 2500 万元扩建 1 条 1,0000t/a 废轮胎裂解生产线，该项目采用废旧轮胎为原料，进行热裂解反应生成

5、废轮胎再生油，废轮胎再生油可替代部分煤焦油作为炭黑生产原料。未来，公司将加大高端和绿色炭黑供给。此外，公司加快碳基和硅基材料研发，布局导电炭黑、色素炭黑等多个炭黑品种，打开新的成长空间。评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：买入 上次评级：增持 目标价格：目标价格：最新收盘价：4.98 Table_Basedata 股票代码：股票代码：002442 52 周最高价/最低价：8.92/4.97 总市值总市值(亿亿)25.06 自由流通市值(亿)24.53 自由流通股数(百万)492.66 Table_Pic Table_Author 分析师：王丽丽分析师：王丽丽 邮箱： SAC N

6、O：S1120524120005 联系电话：Table_Report 相关研究相关研究 1.【华西化工】龙星科技（002442）2024年报点评：盈利能力改善，开拓西南市场及绿色发展路径 2025.04.09 2.【华西化工】龙星化工（002442.SZ）动态报告：炭黑产能增长夯实地位，发力新材料引领成长 2025.01.02 -15%-5%4%14%24%33%2025/062025/092025/122026/03相对股价%龙星科技沪深300Table_Date 2026 年 06 月 17 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读