宏观深度报告：如何看硅基通胀和碳基通缩？-260526（35页）.pdf

1、证券研究报告|宏观深度报告|中国宏观 http:/ 1/35 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观深度报告 报告日期：2026 年 05 月 26 日 如何看硅基通胀和碳基通缩？如何看硅基通胀和碳基通缩？核心观点核心观点 碳基和硅基二元分类法原本仅存在理论概念维度，随着计算机与人工智能技术迭代，碳基和硅基二元分类法原本仅存在理论概念维度，随着计算机与人工智能技术迭代，逐步演变为研判经济新旧动能转换的重要视角。碳基生产力依托生物有机体、实体材逐步演变为研判经济新旧动能转换的重要视角。碳基生产力依托生物有机体、实体材料、油煤碳基能源与人类创意经验，是实体经济发展的核心根基；硅基生产力以硅基料、油

2、煤碳基能源与人类创意经验，是实体经济发展的核心根基；硅基生产力以硅基芯片、算力算法、数字软硬件为核心，具备规模化、高效率、可复制优势。芯片、算力算法、数字软硬件为核心，具备规模化、高效率、可复制优势。本轮生成式人工智能大规模落地后，下游通用式人工智能发展驱动上游算力、算法、本轮生成式人工智能大规模落地后，下游通用式人工智能发展驱动上游算力、算法、芯片价格上涨，并带动中国芯片价格上涨，并带动中国 PPI 科技分项上行、进口增速中半导体拉动较大，美国人科技分项上行、进口增速中半导体拉动较大，美国人工智能发展也通过全球半导体价值链带动相关国家地区产业价格上涨。与此同时，中工智能发展也通过全球半导体价

3、值链带动相关国家地区产业价格上涨。与此同时，中国大模型调用量超过美国，自主可控和进口替代的必要性进一步加强，硅基产业链景国大模型调用量超过美国，自主可控和进口替代的必要性进一步加强，硅基产业链景气具备更强支撑。气具备更强支撑。与之相对，碳基通缩部分源自就业替代：与之相对，碳基通缩部分源自就业替代：AI 提升硅基资本回报和企业生产效率，但对提升硅基资本回报和企业生产效率，但对劳动任务的替代会压低部分劳动者边际议价能力，并通过劳动参与率下行、居民接受劳动任务的替代会压低部分劳动者边际议价能力，并通过劳动参与率下行、居民接受社会保障、消费降级与居民消费品价格下降，形成碳基通缩压力。社会保障、消费降级

4、与居民消费品价格下降，形成碳基通缩压力。展望硅基与碳基的互动，展望硅基与碳基的互动，2026 年硅基快速发展总体偏挤压碳基，科技企业盈利增速跑年硅基快速发展总体偏挤压碳基，科技企业盈利增速跑赢消费企业；但赢消费企业；但 2027 年碳基可能反噬，并引发年碳基可能反噬，并引发 AI 泡沫破裂风险。中长期来看，碳基泡沫破裂风险。中长期来看，碳基仍需有效利用硅基，重述社会分配和稳定机制，使硅基智能最终服务于人。仍需有效利用硅基，重述社会分配和稳定机制，使硅基智能最终服务于人。碳基和硅基两分法的由来？碳基和硅基两分法的由来？1891 年，德国天体物理学家儒略申纳在讨论其他类型生命存在的可能时，将以碳元

5、素为有机物质基础的生物称为“碳基生物”，相对地提出“硅基生命”的概念。碳基和硅基二元分类法在相当长一段时间内没有产业属性定义，仅存在理论概念维度，随着计算机与人工智能技术迭代，这两分法成为研判经济新旧动能转换的重要视角。从产业维度来看，碳基生产力依托生物有机体、实体材料、油煤碳基能源与人类创意经验，覆盖生物医药、现代农业、传统能源、传统制造等实体产业，是实体经济发展的核心根基。硅基生产力以硅基芯片、算力算法、数字软硬件为核心，赋能 AI、数字基建、智能装备等前沿赛道，具备规模化、高效率、可复制优势，契合未来产业布局。展望看展望看，硅基智能，硅基智能或许正在或许正在复刻碳基生命的演化逻辑，从零散

6、孤立的技术单元，复刻碳基生命的演化逻辑，从零散孤立的技术单元，逐步走向组网协同、分工细化的体系化发展，终极形态或将是多模块融合的硅基逐步走向组网协同、分工细化的体系化发展，终极形态或将是多模块融合的硅基智能生态系统，持续重塑产业生产效率与经济增长格局智能生态系统，持续重塑产业生产效率与经济增长格局。硅基产业受益于本轮人工智能的发展硅基产业受益于本轮人工智能的发展 硅基产业是指围绕硅元素开发、加工形成的产业集群，以半导体（高纯度单晶硅基产业是指围绕硅元素开发、加工形成的产业集群，以半导体（高纯度单晶硅）为核心硅）为核心。产业链上游供应原材料，以工业硅为源头，进一步提纯得到单晶硅、多晶硅等关键原料