永鼎股份-600105-A股公司更新报告：光纤、光芯片、超导三重驱动卡位光通信+可控核聚变-260507（25页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|通信设备 http:/ 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 永鼎股份(600105)报告日期：2026 年 05 月 07 日 光纤光纤、光芯片光芯片、超导三重超导三重驱动，卡位光通信驱动，卡位光通信+可控核聚变可控核聚变 永鼎股份更新报告永鼎股份更新报告 投资要点投资要点 2019-2025 公司营收、归母净利润公司营收、归母净利润 CAGR 分别为分别为 8%、90%。1、公司深耕光纤光缆行业多年，拓展至高温超导、光芯片领域，2019-2025 公司营收、归母净利润 CAGR 分别为 8%、90%，摊薄 ROE 为 3%。2、公司主营业务为汽车线束、电力工程

2、、光通信、超导及铜导体 4 个业务板块，2025 年收入占比分别为 36%、26%、20%、16%。光纤：预计光纤：预计 2026-2028 年光纤业务收入年光纤业务收入 CAGR 为为 84%1、需求侧，AI 算力、无人机等驱动下需求井喷，预计 AI 应用的光缆市场 2024-2029 年 CAGR 为 26%；供给侧，光纤预制棒扩产周期长达 1.52 年，投资大、壁垒高。供需缺口放大，预计价格将维持高位。2、光纤价格维持高位：黑龙江电信应急集采项目 G.652.D 24 芯光缆成交价格约155.7 元/芯公里，较 2025 年 11 月底部涨幅达 178%。3、永鼎股份：已形成“棒纤缆”垂

3、直产业链，扩产积极：公司已构建起完整的“光棒光纤光缆”垂直产业链，年产 950 吨光纤预制棒、3600 万芯光纤生产技术改造项目已于 2026 年 2 月完成备案。光芯片：预计光芯片：预计 2026-2028 年光芯片业务收入年光芯片业务收入 CAGR 为为 41%1、市场空间：预计 2026 年中国光芯片市场规模将达到 116 亿元，高速光模块中 EML、CW 激光器是实现高带宽、长距离传输的核心器件，100G 光模块中光芯片占 BOM 成本约 50%。2、供需缺口放大：全球产能瓶颈严重，北美、日本及国内头部厂商均处于满产状态，Lumentum 等行业龙头光芯片的积压订单已超过 2 年。3、

4、永鼎股份：子公司鼎芯光电已实现 100G EML 及硅光 100mW CW HP、70mW CW HP 批量化生产能力，获国内光模块厂商认可并建立合作。公司年产高速光模块光芯片 7000 万颗生产技术改造项目已于 2026 年 2 月完成备案。可控核聚变：预计铜导体业务可控核聚变：预计铜导体业务 2025-2028 年收入年收入 CAGR 为为 25%1、可控核聚变行业已进入工程可行性验证阶段，系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段，产业链上游的材料供应商将迎来订单释放。2、市场空间：2035 年全球核聚变设备市场年均规模有望达 2660 亿元，其中磁体市场有望达 530 亿元。3、永鼎

5、股份：子公司东部超导推出适配可控核聚变场景的千米级 REBCO 超导带材，实现历史性重大突破；公司产能迅速扩张。盈利预测与估值：预计盈利预测与估值：预计 2025-2028 年归母净利润年归母净利润 CAGR 为为 160%公司光纤、光芯片积极扩产，可控核聚变+光芯片双轮驱动。预计 2026-2028 年公司实现营业收入 68、108、123 亿元，实现归母净利润 10、35、41 亿元，对应PE 分别为 69、20、17 倍。维持“买入”评级。风险提示风险提示 1）下游需求不及预期；2）产能扩张与良率提升不达预期；3）市场竞争加剧。投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：邱世梁分析师：

6、邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：周向分析师：周向昉 执业证书号：S1230524090014 研究助理：李晗研究助理：李晗玥 基本数据基本数据 收盘价￥47.52 总市值(百万元)69,473.99 总股本(百万股)1,461.99 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 2026Q1 归母净利润 1.59 亿元符合预期，光纤、光芯片打开空间 2026.04.22 2 剑桥科技入股鼎芯光电，光芯片+核聚变双轮驱动 2025.12.25 3 立足光电交融，可控核聚变、光芯片打开成长空间 2025.10.28 -4%110%225%339%454%568%25/052