电子行业苹果MR深度报告：XR iPhone时代将至把握MR创新成长机遇-230411（33页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、苹果苹果MR深度报告：深度报告：XR iPhone时代时代将至将至，把握，把握MR创新成长机遇创新成长机遇 电子行业 证券研究报告证券研究报告/行业深度报告行业深度报告 2023年年4月月11日日 评级：评级：增持（增持（维持维持）分析师：分析师：王芳王芳 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120002 Email： 研究助理：张琼研究助理：张琼 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 309 行业总市值(百万元)4,849,210 行业流通市值(百万元)2,539,794 行业行业-市场走势对比市场走势对比

2、相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称简称 股价股价(元元)EPS PE PEG(22E)评级评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 立讯精密 30.46 0.99 1.36 1.72 2.19 31 22 18 14 0.7 买入 歌尔股份 22.78 1.25 0.54 0.89 1.25 18 42 26 18 -买入 长盈精密 13.65 -0.50 0.04 0.55 0.94 -27 385 25 15 -1.7 未评级 兆威机电 78.33 0.86 0.88 1.47 2.30 91 89 53 34

3、2.3 未评级 高伟电子 18.80 0.06 0.10 0.11 0.16 318 188 169 121 4.9 未评级 领益智造 6.17 0.17 0.22 0.29 0.37 37 28 21 17 0.9 未评级 华兴源创 36.29 0.71 0.73 1.19 1.60 51 49 30 23 1.6 未评级 备注：以 2023 年 4 月 11 日收盘价计算 报告摘要报告摘要 硬件生态双升级硬件生态双升级+AIGC 赋能，赋能，XR 有望实现快速发展。有望实现快速发展。XR 是 VR、AR 和 MR 的集合，VR的应用和技术都较AR更为成熟，未来VR向MR混合现实形态升级亦是

4、确定性趋势。受宏观经济和产品定价等因素影响，2022 年全球 VR 出货小幅下滑，但行业成长大趋势不改，根据 Wellsenn XR 数据，2025 年全球 VR 头显销量预计达 3500 万台，2022-25年 CAGR 达 53%，行业成长驱动力主要来自：1）硬件终端升级：硬件终端升级：轻薄化、分辨率提升、显示屏升级、IPD 调节、变焦显示、全彩透视、裸手交互、眼动追踪等；2）内容生态拓）内容生态拓展：展：从游戏向泛娱乐、泛社交拓展打开 C 端空间上限，教育、医疗、工业等 B 端领域具备想象空间；3）AI+VR/AR 加速落地加速落地：AI 可降低内容生成成本、优化硬件感知交互效果，4 月

5、 11 日 Innovative Eyewear 发布首款支持 GhatGPT 的智能眼镜应用程序 Lucyd，将显著提升语音交互效果，结合此前 Meta 发布的可进行任意图像切割的 SAM 模型，VR/AR 音频/图像/视频多模态交互空间快速打开，推动 AI+VR/AR 加速落地。苹果苹果 MR 发布在即，有望发布在即，有望开启开启 XR 的的 iPhone 时代。时代。苹果在 VR/AR 领域已布局多年，2010年开始陆续收购/投资相关技术企业，苹果 MR 自 2016 年项目启动至今已打磨七年之久，集齐了多项前沿技术，有望开启 XR 的 iPhone 时代，成为继 iPhone、iPad

6、、Mac、iWatch之后全新现象级终端，引领 XR 技术升级新趋势。1）光学显示：）光学显示：苹果预计采用Pancake+Micro-OLED 方案，PPI 预计达到 3400，远高于现有 OLED 和 Fast-LCD 方案产品，现阶段 Micro-OLED 商业化应用主要受高成本制约，随着苹果 MR 发布以及屏厂扩建产能落地，Micro OLED 有望在 XR 端加速渗透；此外，苹果 MR 的单目独立+电驱自动 IPD 调节配臵也将加速 XR 头显 IPD 调节系统的普及和升级。2）感知交互：）感知交互：苹果 MR 预计配备 15 颗摄像头并支持全彩透视，可实现 AR 和 VR 模式平滑