品高股份-公司研究报告-深度合作云计算“国家队”公司有望进入高成长通道-230304（22页）.pdf

1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 品高股份品高股份（688227）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 03 月月 04 日日 投资投资评级评级 行业行业 计算机/IT 服务 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 31.65 元 目标目标价格价格 49.56 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)113.06 流通A 股股本(百万股)60.83 A 股总市值(百万元)3,578.20 流通A 股市值(百万元)1,925.30 每股净资产(元)12.18 资产负债率(%)19.24 一年内最高/最低(元)31.8

2、0/16.91 作者作者 缪欣君缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080003 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 深度合作云计算“国家队”深度合作云计算“国家队”,公司有望进入高成长通道公司有望进入高成长通道 品高股份：专注私有云，第三方品高股份：专注私有云，第三方 IaaS 产品化公司。产品化公司。公司创立于 2003 年，是国内专业的云计算云计算及行业信息化服务提供商及行业信息化服务提供商。其面向轨交、政府、电信、公安、汽车、金融、教育、军工等行业客户提供从 IaaS 基础设施层、PaaS 平台层、DaaS 数据层到 SaaS 软件层的全栈企业级云

3、平台和信息化服务。核心优势：私有云底层代码自研。核心优势：私有云底层代码自研。与业内云计算公司相比，公司是少有的私有云底层代码采用原始创新的研发方式，自主可控性更高自主可控性更高，决定了公司的云代码安全可靠；同时,公司的云产品技术路线优先考虑硬件中立性和选型多样性，具备高兼容性，可支持几乎全部国产芯片和操作系统可支持几乎全部国产芯片和操作系统，有益于客户上云不受硬件限制，且能够较好利用原有基础设施资源。此外，在 2021年私有云 IaaS 服务能力等级评价中，公司是小市值公司中唯一私有云服务唯一私有云服务能力一级厂商。能力一级厂商。公司已建设多个广公司已建设多个广东东政务云项目，未来政务云项目

4、，未来业务业务有望有望向向全国全国推广推广。从智慧城市的基础设施层，提供云平台和大数据平台服务，在民生服务层提供包括警民通、政务一体化办理门户等多样的智慧服务，在精细管理层提供包含交通、质监、食药监等垂直线条的互联网+政务服务。截至截至 2021 年底年底，品高，品高云已建设云已建设多个广东多个广东政务云项目。此外，政务云项目。此外，22 年公司已在积极开拓外省新市场，年公司已在积极开拓外省新市场，我们认为，未来我们认为，未来公司公司政务云建设政务云建设业务业务有望从有望从广广东东向全国向全国推广推广。政企私有云市场政企私有云市场有望进一步打开，公司已与电信联合运营广州市电子政务有望进一步打开

5、，公司已与电信联合运营广州市电子政务云平台多年，未来可期。云平台多年，未来可期。公司自 2014 年开始与中国电信联合运营广州市电子政务云平台，截至 22 年 5 月，已服务市区各级各级委办局单位 300多家，运行的业务系统超过 1200 套，交付主机达 7000 台以上，存储达 10 PB 以上。我们认为，未来公司有望和中国电信合作参与“国家云”生态我们认为，未来公司有望和中国电信合作参与“国家云”生态体系建设。体系建设。军工领域市场空间较大，未来可期。军工领域市场空间较大，未来可期。公司布局军工领域，且核心云产品已获得军用信息安全产品认证等多项军工认证及荣誉，彰显代码自研、自主可控对军工应

6、用的重要性。21 年，公司核心基础架构云平台、数据湖平台已形成多军兵种进口替代的应用，预计未来在国防装备应用领域存在较大增长空间。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：我们预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 5.02、6.58、9.12 亿元，同比增长 6.63%、31.06%、38.52%；毛利率分别为 44.94%、49.97%、52.92%。我们测算公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.45、0.90、1.40 亿元，对应当前股价 P/E 分别为 79.17、39.72、25.55 倍。基于可比公基于可比公司平均估值，考虑公司政务云、军工、公安等行业带来的增速，