智微智能-投资价值分析报告：云网边端全场景产品及方案服务商-221118（30页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 29 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 云网边端全场景云网边端全场景产品及方案服务商产品及方案服务商 智微智能（001339.SZ）投资价值分析报告2022.11.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 杨泽原杨泽原 计算机行业首席 分析师 S1010517080002 徐涛徐涛 科技产业联席首席分析师 S1010517080003 丁奇丁奇 云基础设施行业 首席分析师 S1010519120003 潘儒琛潘儒琛 云应用分析师 S1010520110001 公司是国内公司是国内领先的云网边端全场景领先的

2、云网边端全场景产品及方案服务产品及方案服务商商，致力于为客户提供智能致力于为客户提供智能场景下“云网边端”一体化软硬件产品及方案场景下“云网边端”一体化软硬件产品及方案。在物联网产业迅猛发展的当下，在物联网产业迅猛发展的当下，新新 ICT 时代产生了新的变化，对设备厂商也时代产生了新的变化，对设备厂商也产生产生新要求，并借政策之力打开市新要求，并借政策之力打开市场。场。公司公司凭借凭借多场景、多类型的场景化产品定义能力，打造柔性制造多场景、多类型的场景化产品定义能力，打造柔性制造+智能信智能信息化体系息化体系，产品与方案已应用于智慧教育、智慧办公、新零售、智慧金融、智产品与方案已应用于智慧教育

3、、智慧办公、新零售、智慧金融、智慧商显、智慧医疗、工业自动化、机器人、边缘计算、网络安全和大数据等领慧商显、智慧医疗、工业自动化、机器人、边缘计算、网络安全和大数据等领域，并向智慧能源、智慧交通、智慧物流等新场景不断探索域，并向智慧能源、智慧交通、智慧物流等新场景不断探索，未来有望凭借此，未来有望凭借此前积累和持续研发发展成为前积累和持续研发发展成为基于自研软硬件产品的系统级方案服务商基于自研软硬件产品的系统级方案服务商，打造智打造智慧物联网生态新格局慧物联网生态新格局。综合绝对估值法和相对估值法，给予目标价。综合绝对估值法和相对估值法，给予目标价 31 元，首元，首次覆盖，给予“次覆盖，给予

4、“增持增持”评级”评级。智微智能：国内领先的智微智能：国内领先的云网边端全场景云网边端全场景产品及方案服务商产品及方案服务商。智微智能成立于2011 年，是国内领先的云网边端全场景产品及方案服务商，公司董事郭旭辉和董事长袁微微夫妇共持有公司 71.26%的股份，为公司的实际控制人。公司定位于 DMS 设计制造服务商，凭借“八爪鱼模式”多链条多产品线同步发展，目前已能够提供多行业、全场景、覆盖“云网边端”的一站式软硬件产品及方案，获得业内较高认可。凭借优秀的技术水平和市场拓展，公司近年来业绩保持稳定增长，2019-2021 年分别实现营收 13.97/19.33/27.00 亿元，同比增长 9.

5、6%/38.3%/39.7%；归母净利润分别 0.89/1.46/1.97 亿元，同比增长 288.1%/64.5%/35.4%。行业趋势：行业趋势：物联网推动新物联网推动新 ICT 时代到来，行业迎来新变化和新需求时代到来，行业迎来新变化和新需求。设备硬件承载着所有技术和信息，是 ICT 产业链中不可或缺的重要构成。在物联网产业迅猛发展的当下，新 ICT 时代产生了新的变化，对设备厂商也诞生了新要求，并借政策之力进一步打开市场规模。在各个细分市场中，硬件设备均为信息化的重要基础，也因此得以展望更高的空间，如教育信息化、办公场景中的会议平板和云桌面等市场均具备良好前景，零售、金融、工业等市场中

6、对于设备自动化的需求也日渐提升，包括公司在内的国内硬件设备领域优质供应商有望进一步占据更大份额。公司分析：公司分析：打造柔性制造打造柔性制造+智能信息智能信息化体系，产品线布局广泛化体系，产品线布局广泛。公司在新 ICT 时代能够跟上市场需求，持续提供优质产品和服务，关键在于具备业内突出的核心能力，其拥有多场景、多类型的场景化产品定义能力，研发能力出众，在上下游方面，公司打造柔性供应链和制造能力，保障供应链稳定并满足客户更多方面需求，同时打造智能信息化体系，保障产品品质及服务的快速响应能力。布局方面，公司在行业上多方面布局，产品与方案已应用于智慧教育、智慧办公、新零售、智慧金融、智慧商显、智慧