2026财年全球宽财政力度有多大？-260116（32页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|宏观专题报告 2026 年 1 月 16 日 专题专题报告报告 2026 财年全球主要经济体财政支出力度预计较财年全球主要经济体财政支出力度预计较 2025 财年进一步增加。财年进一步增加。根据对占全球经济总量约 70%的九大经济体，也即：中国、美国、欧元区（仅包括目前已公布预算的 18 个国家）、日本、韩国、加拿大、英国、澳大利亚、俄罗斯的财政预算数据测算，2026 财年加权平均计算的财政支出占 GDP 的比例从 2025 财年的 33.2%上升至 33.5%，赤字率从 2025财年的 5.7%上升至 6.0%，显示 2026 财年全球主要经济体宽财政

2、力度将进一步增加。结构上，结构上，2026 财年主要经济体财政预算还存在三大特征：财年主要经济体财政预算还存在三大特征：第一，主要经济体宽财政节奏有所分化，部分经济体试图逐步降低财政支第一，主要经济体宽财政节奏有所分化，部分经济体试图逐步降低财政支出力度。出力度。2026 财年财政预算支出占 GDP 的比例较 2025 财年上升的经济体为中国、美国、欧元区、日本、韩国，同时其赤字率也将较 2025 财年上升。而英国、加拿大、澳大利亚、俄罗斯四个经济体 2026 财年财政预算支出占 GDP 的比例和赤字率均较 2025 财年下降，且这四个经济体均有意向推动财政支出占 GDP 的比例在未来三年内继

3、续下降。第二，除美国推行大规模减税政策第二，除美国推行大规模减税政策、韩国主动降低财政收入增速、韩国主动降低财政收入增速外，其余外，其余主要经济体预计均将在主要经济体预计均将在 2026 财年强化财政增收力度，一定程度抑制了赤财年强化财政增收力度，一定程度抑制了赤字规模的扩张速度。字规模的扩张速度。2026 财年美国将通过“大美丽法案”实行大规模减税显著降低财政收入占 GDP 的比例，韩国将财政预算收入增速目标从2025 财年的 6.4%降至 3.6%左右，但其余经济体普遍在预算规模中推动财政收入占 GDP 比例上升。第三，大部分海外经济体均有意向强化财政投资支出，军事领域和新兴产第三，大部分

4、海外经济体均有意向强化财政投资支出，军事领域和新兴产业领域是重点方向。业领域是重点方向。美国将在 2026 财年进行支出结构调整，显著增加军事和国土安全领域的支出规模。欧元区中的北约成员国将从 2025 财年开始逐步提高国防开支占 GDP 的比例。日本开征多项防卫相关税收以支撑国防开支继续增长，同时在 2025 财年补充预算和 2026 财年初始预算均加大了对先进产业领域创新激励和投资支持。韩国 2026 财年预算的核心政策目标指向成为全球人工智能产业领导者和增加军事投资。加拿大通过全面的支出审查计划降低政府运营开支，在控制总体支出规模的情况下将更多资金用于基础设施、产业、国防安全等方面的政府

5、投资。主要经济体主要经济体 2026 财年财政预算情况：财年财政预算情况：美国：支出延续扩张，减税力度加大。美国：支出延续扩张，减税力度加大。“大美丽法案”对美国财政赤字扩张的影响主要通过减税进行实现，而非继续增加财政支出规模。OBBBA在支出端形成的削减预计主要在 2025 财年体现，当年财政支出占 GDP 的比例降至 22.8%，但 2026 财年支出占 GDP 的比例升至 23.3%。“大美丽法案”的减税计划主要体现在医疗补贴、清洁能源补贴和食品券计划 相关报告相关报告 1、如何提高居民消费率？2025-12-15 2、“适度宽松”的政策含义2026 年货币流动性展望2025-12-11

6、 3、美元流动性紧张局面的成因与展望2025-12-10 张静静张静静 S1090522050003 张玉书张玉书 研究助理 20262026 财年全球宽财政力度有多大？财年全球宽财政力度有多大？敬请阅读末页的重要说明 2 宏观点评报告 上，而军事基地和武器导弹、边境防御系统建设、移民等支出增加。欧元区：财政支出扩张提速。欧盟委员会财政方面，欧元区：财政支出扩张提速。欧盟委员会财政方面，2026 财年 MFF（多年度财政框架）和 NGEU（下一代欧盟计划）两项财政计划支出规模均有明显增加，强化对内部战略投资和经济发展的支持，同时也加大对移民管理和对外行动方面的支出力度。欧元区成员国内部财政方面