【华泰期货】FICC日报：市场避险情绪升温，关注美国12月CPI数据-260113（8页）.pdf

1、FICC日报日报|20262026-0101-1313 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 市场避险情绪升温，关注美国市场避险情绪升温，关注美国12月月CPI数据数据 市场分析市场分析 通胀叙事正当时。12月11日中央经济工作会议召开：会议强调，深入实施提振消费专项行动；强调深入整治“内卷式”竞争制定和实施；会议确认，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。后续继续提振消费，以及推进“反内卷”的大方向并未发生变化，未来物价回升路径仍需关注供给侧的政策方向。2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开，会议强调，把促进经济高

2、质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。此外，伊朗和委内瑞拉的地缘局势骤紧，在民粹主义和贸易保护主义思潮下，全球争夺矿产和能源资源的局势明朗。从宏观趋势的角度，仅有经济衰退和加息预期才能为火热的通胀情绪带来降温。美国司法部对美联储主席开启“刑事调查”，鲍威尔称“这是美联储不听话的结果”。从事件的角度，需要关注保证金和流动性市场带来的变量。1月12日，市场全天震荡走强，三大指数均涨超1%，沪指走出17连阳。AI应用方向全线爆发，商业航天概念延续强势，脑机接口概念反复活跃，个股涨多跌少，沪深京三市超4100股飘红，刷新A股单日成交额新纪录。内外景气存在

3、一定分化。10月以来，海外景气度持续回落，但对应中国的出口和景气的新订单仍偏积极，关注是否存在“抢出口”的扰动及持续性情况。数据方面，中国11月外贸增速录得回升，以美元计价出口同比转增5.9%，进口同比增1.9%。中国11月经济数据仍承压，消费环比跌至年内低点，固投与地产承压。中国12月官方制造业PMI 50.1，重回扩张区间，非制造业PMI 50.2，均好于预期。美国12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，已连续10个月低于50，主要受到库存下降速度加快的拖累。美国12月非农新增不及预期，失业率维持高位，市场火热情绪不改。商品分板块，当前仍重点关注确定性较高的有色和贵金属，市场涨

4、价情况已经初显“由点及面”的端倪，关注其他低估值商品补涨的机会。有色板块长期供给受限仍未缓解，确定性仍高，轮动首选是有色板块内部的铝、镍。工信部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作，关注短期新能源板块情绪风险。能源方面，美国将“代销”委内瑞拉石油，同时特朗普表示希望将油价降至每桶50美元且预计美国将在未来多年内接管委内瑞拉并从其庞大的石油储备中开采原油。另外，特朗普再次威胁伊朗，被曝已听取军事打击方案汇报，关注后续伊朗局势。同时特朗普已下令美军司令部制定“入侵”格陵兰岛计划，但遭军方抵制。化工板块中，甲醇、PTA等品种的“反内卷”空间也值得关注。农产品仍需关注天气预

5、期，以及短期生猪疫病情况。贵金属方面，可以关注逢低买入的机会，彭博商品指数（BCOM）年度权重再平衡，以及美国降息计价下降均为对贵金属板块带来太大下行压力。1月12日，商品期货收盘，碳酸锂、沪锡主力合约涨停，沪银涨超14%，集运欧线涨超11%，沪镍涨超5%，铂、焦煤涨超4%，钯、沪铜、国际铜、苯乙烯涨超3%。同日，现货黄金突破4600美元/盎司，日内大涨约2%。现货白银突破84美元/盎司，日内涨约5.5%，现报84.30美元/盎司，续创历史新高。策略策略 商品和股指期货：股指期货、贵金属、有色逢低做多。风险风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超

6、预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。FICC日报日报|20262026-0101-1313 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 要闻要闻 整体走势：市场全天震荡走强，三大指数均涨超1%，沪指走出17连阳。AI应用方向全线爆发，蓝色光标、汉得信息等多股涨停。商业航天概念延续强势，中国卫星、中国卫通均涨停创新高。脑机接口概念反复活跃，道氏技术、岩山科技等涨停。个股涨多跌少，沪深京三市超4100股飘红，今日成交3.64万亿，刷新A股单日成交额新纪录。(华尔街见闻)美国12月新增非农就业人数不及预期，但失业率下降，交易员