商业银行业12月理财月报：公募销售新规发布利好理财流动性管理-260105（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业月报行业月报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.05 12 月理财月报：月理财月报：公募销售新规发布，利好理财流动性管理公募销售新规发布，利好理财流动性管理 Table_Industry 商业银行商业银行 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 商业银行12 月银行挂牌转让不良贷款本息超千亿2025.12.28 商业银行11 月收支表：债券投资增长提速，中小银行面临存款流失2025.12.21 商业银行专题：理财业务的收入贡献有望正向、稳定、可预

2、期2025.12.16 商业银行11 月社融数据：社融增速磨底，对公贷款延续短期化特征2025.12.14 商业银行负债管理能力成为业绩分化的关键2025.12.11 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 刘源(分析师)021-38677818 S0880521060001 本报告导读：本报告导读：2025 年年 12 月末月末银行银行理财存续规模理财存续规模 31.66 万亿元万亿元，资金资金环比环比小幅流出小幅流出 189 亿元亿元。公募公募基金销售费用管理正式稿发布，债基赎回费率边际放松，利好理财流

3、动性管理。基金销售费用管理正式稿发布，债基赎回费率边际放松，利好理财流动性管理。投资要点：投资要点：Table_Summary 2025 年年 12 月末银行理财产品存续规模为月末银行理财产品存续规模为 31.66 万亿万亿（普益口径）（普益口径）1，同比增长，同比增长 6.6%、环比微环比微降降 0.1%，资金小幅流出 189 亿元。其中现金管理类产品余额较11月下降 105 亿，贡献了净赎回量的 55.7%，固收类、混合类和权益类产品余额分别减少 46 亿、28 亿、10 亿。12 月新发理财产品月新发理财产品 2,731 只只，环比，环比 11 月多月多 406 只，只，新发产品初始募集

4、规模 3,329 亿元，环比下降 15.3%。分产品看，现金管理类、固收类、混合类、权益类产品分别新发行 58、2,586、63、24 只，环比 11月-25、+417、+15、-2 只。12 月理财产品加权平均收益率为月理财产品加权平均收益率为 2.68%，环比，环比 11 月月-5bp。其中，现金管理类、固收类产品加权平均收益率为 1.79%、2.70%，较 11 月下降 1bp、7bp；混合类收益率持平于 3.4%，权益类产品平均收益率为 6.16%，环比上升 1.82pct，充分体现股债跷跷板行情。12月月31日证监会发布 公开募集证券投资基金销售费用管理规定，日证监会发布 公开募集证

5、券投资基金销售费用管理规定，自 2026 年 1 月 1 日开始实施。政策延续减费让利、提升投资者获得感、鼓励长期投资的思路，适当降低认申购费和销售服务费率、简化赎回费规则。对理财投资公募基金而言，相较 9 月征求意见稿，正式稿一是解绑赎回费率对理财流动性管理的约束，债券型基金可免赎回费的最低持有期限从 6 个月缩短至 30 天，同时交易型开放式基金 ETF、同业存单基金、货币市场基金继续可免赎回费。二是进一步细化基金认/申购费率设置，考虑到当前阶段理财配置含权基金主要以指数型居多，认/申购费率从预期的 0.8%降至 0.3%执行，配置成本显著降低，利好混合及固收+理财产品。三是已发售的基金费

6、率调整过渡期，由 6 个月延长至 12 个月。12 月月 22 日金监总局日金监总局发布发布银行保险机构资产管理产品信息披露管银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法理办法（10 号令），号令），统一规范信托产品、理财产品、保险资管产品信息披露制度。相较 6 月征求意见稿，正式稿：不再强制披露托管协议；延续资管产品可以不披露业绩比较基准的要求，但新增“若公募产品成立不足一个月披露过往业绩的，应当同时披露产品业绩比较基准”，一定程度约束了此前理财常见的“打榜行为”；增加定期报告编制要求。管理办法有助于增强理财产品信息透明度和披露及时性，中长期利好投融资双方良性互动，市场健康发展。风险提示：风险提