食饮行业周报（2026年1月第1期）：茅台26年规划明确大众品关注春节旺季机会-260104（13页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报|食品饮料 http:/ 1/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 01 月 04 日 茅台茅台 26 年规划明确，大众品关注春节旺季机会年规划明确，大众品关注春节旺季机会 食饮行业周报（食饮行业周报（2026 年年 1 月第月第 1 期）期）投资要点投资要点 食饮观点食饮观点 白酒：贵州茅台白酒：贵州茅台 26 年规划明确，更市场化主动拥抱消费群体。年规划明确，更市场化主动拥抱消费群体。近期贵州茅台召开系列经销商大会，核心以“消费者为中心”和“市场化”目标，价格随行就市，同时积极调整产品系列供应量/丰富渠道销售模式（近期飞天上线 i

2、茅台以配合渠道操作）。我们认为：随着 500ml 飞天供应量增加（同时非 500ml 规格飞天减少），预计后续批价的高性价比或将持续促动销&满足更多消费群体需求，26 年或通过挤压式增长继续实现市占率的提升。纵观近期酒企年末经销商大会，大多酒企均提及“消费群体”、“渠道改革”、“稳健”等相关关键词，新消费群体的抢夺将更为激烈。投资建议：当前白酒板块仍处底部，在新量价平衡下头部酒企销量已拐点向上，短期仍看好品牌酒企核心单品春节销量超预期。重点推荐：贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒等，同时关注五粮液潜在春节动销超预期可能性。大众品板块：短期重视年货备货带来的催化，中长期紧握新消费趋势。大众品

3、板块：短期重视年货备货带来的催化，中长期紧握新消费趋势。2026 年春节错期或带来 26Q1 业绩弹性，主要集中于低基数的礼品属性/春节消费属性较强赛道；与此同时伴随原奶价格企稳筑底，存栏加速去化，奶价表现坚挺，重视乳制品相关标的的机会。短期看：短期看：休闲食品：成本红利明显，预计 Q1 或迎弹性增长（洽洽/甘源/西麦/盐津/卫龙等）；重视年货备货催化带来的机会，推荐卫龙/盐津/西麦/有友；乳制品：原奶周期&肉牛周期双击预期正演绎中，看好板块弹性表现（优然/现代/伊利/蒙牛/新乳业等）；餐饮条线：冬日旺季叠加公司自身改善（立高/巴比/安井/锅圈/东鹏等）；出海条线：安琪/仙乐健康等。中长期看：

4、中长期看：新消费趋势仍不可忽视，特别是符合新消费趋势（理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新）等标的，虽然部分标的短期数据尚未兑现，但商业模式契合新消费方向，后续仍是重要的布局方向。板块回顾板块回顾 12 月 29 日1 月 2 日，3 个交易日沪深 300 指数下跌 0.59%，非乳饮料（+0.84%）涨幅居前，速冻食品（-2.87%）、白酒（-2.78%）跌幅居前。具体来看，白酒板块中，古井贡酒（-6.49%）、五粮液（-3.50%）、皇台酒业（-3.47%）、华致酒行（-3.45%）、山西汾酒（-3.38%）跌幅居前；金徽酒（-0.73%）、迎驾贡酒（-0.78%）、老白干酒（-0

5、.87%）、今世缘（-1.28%）、顺鑫农业（-1.28%）跌幅居后。大众品板块中，巴比食品（+9.93%）、养元饮品（+8.08%）、西麦食品（+3.84%）、好想你（+3.46%）涨幅居前，安记食品（-22.57%）、海欣食品（-17.78%）、皇氏集团（-13.53%）跌幅居前。核心公司更新核心公司更新 贵州茅台更新：贵州茅台更新：i 茅台上架普茅茅台上架普茅 近日贵州茅台经销商会议上，茅台集团新任董事长陈华表态，“我们明确将以消费者为中心、推进市场化转型作为茅台酒 2026 年市场营销工作的首要任务来抓，目的是通过一系列市场化改革措施，让消费者能够公平、快捷、保真地买到茅台酒。”行业评

6、级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：张潇倩分析师：张潇倩 执业证书号：S1230520090001 分析师：孙天一分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 分析师：杜宛泽分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 分析师：满静雅分析师：满静雅 执业证书号：S1230524100004 研究助理：隋牧含研究助理：隋牧含 相关报告相关报告 1 2026 年食品饮料行业风险排雷手册 2025.12.22 2 低温品类逆势增长，口味和功能持续创新 2025.12.06 3 白酒筑底，大众品紧握新消费 2025.11.21 行业周报 http:/ 2/13 请务必阅读正