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1、市值百万元 7,182.89 每股净资产元 0.88 资产负债率 97.80 一年内最高最低元 89.4220.84 作者 刘章明 分析师 SAC执业证书编号:S1110516060001 孙海洋 分析师 SAC执业证书编号:S111051。

2、要业务包括一对一辅导个性化小班组课程艺考辅导新高考咨询留 学考试培训等.一对一辅导业务占学大总营收的 73,是公司的核心业务. 2019 年公司营收 29.92 亿元YoY 3.4 ;归母净利 0.14 亿元YoY 7.1 . 学大创始人金。

3、 2 核心观点核心观点公司亮点:公司亮点:1.1.管理优化:学大创始人金鑫获得上市公司控制权,并重新担任总经理,公司经营迈入新阶段管理优化:学大创始人金鑫获得上市公司控制权,并重新担任总经理,公司经营迈入新阶段2016年公司完成对学大的收购。

4、勃发展,优质赛道助力公司空间广阔 手机镜头不断升级和创新带来镜头需求继续爆发,Counterpoint 预测 2021 年三摄渗透率将达到 50,三三摄四摄成为主流配置直接带来镜头和模组数摄四摄成为主流配置直接带来镜头和模组数 量需求量的提。

5、 37.68 52 周股价波动元 29.3063.67 总股本流通 A 股百万股 11151 总市值流通市值百万元 41651925 相关研究相关研究 TableReportInfo 市场表现市场表现 TableQuoteInfo 26.2。

6、务三大板块,其中摄像模组为近年增长核心驱动力,未来增长关注 3D Sensing 和镜头业 务.20191118,欧菲光科技欧菲光学欧菲触控拟将持有的合计 51.88的安徽精卓 股权 开展除苹果业务以外的触摸屏和触控显示全贴合模组业务 转让。

7、75 亿颗.旗舰机种的像素不断升级,国内高 端机种的镜头也逐渐从 5P 升级到 6P, IDC 预计 2018 年后臵镜头的 6P 渗透 率约为 40,以便实现超级大广角大光圈等,光学变焦也不断升级至三 倍, 使得夜拍效果逐渐加强. 从供给。

8、PET 营收占比持续提升至 95以 上.2018 年以来行业的格局步入稳定期,公司依托规模和技术优势,打造普 膜功能膜双龙头. BOPETBOPET 行业需求增速行业需求增速 1010左右左右,特种膜需求加速,特种膜需求加速:据赛瑞研究报道。

9、片 窄带滤光片和低通滤光片OLPF等,等,应用于光学成像生应用于光学成像生 物识别等方向物识别等方向.近年来,随着手机多摄潜望式前置.近年来,随着手机多摄潜望式前置结构光结构光后置后置 TOF 屏下指纹后玻屏下指纹后玻璃壳璃壳等技术发展,公。

10、征程. 过去一年来, 我们看到公司在产品端客户端取得重大突破,新产品迭代加速ASP毛 利率提升等逻辑一一兑现 我们近期密切跟踪光学赛道行业趋势,我们近期密切跟踪光学赛道行业趋势,2020 年光学创新持续,仍然是消费年光学创新持续,仍然是消费。

11、各品牌新手机多摄势头持续,高端旗舰手机56摄成为主流,中低端3摄持 续渗透,CIS需求旺盛.高像素CIS供需不平衡,龙头企业掌握核心技术成 为稀缺供应方,叠加堆栈式方案以及芯片Die Size提高,wafer消耗大幅提 高,高像素CIS产能。

12、年由日韩厂商主导,近年来摄像头模组产业逐渐 往中国大陆转移.目前中国大陆的摄像头模组份额主要集中在舜宇光学 欧菲光 丘钛科技等龙头公司, 旺盛的市场需求带动着部分厂商积极扩产. 手机品牌集中趋势带动产业链,手机摄像头模组向一线龙头厂商集中。

13、最大终端市场 摄像头具有静态图像捕捉视频摄像等功能,是重要的成像设备,主要由镜头马达滤光片图像传感器图像信 号处理器等部分组成. CMOS传感器是摄像头产业链中价值量最大的部分,占整体市场的52,其中高端传感器芯片有三家:索尼三星和韦 尔股。

14、在疫情中 成为热点成为热点2020.02 2兆易创新兆易创新603986 SH,买入买入: Nor Flash 景气攀升,景气攀升,TWS 强化成长强化成长2020.01 3乐心医疗乐心医疗300562 SZ,买入买入: 可穿戴可穿戴云云 。

15、 年上半年公司实现营业收入 234.65 亿元,同比下降 0.53,主要是因为安卓触控业务独立发展所 致,上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润 5.02 亿元, 同比大幅度增长 2,290.28.公司连续 5 个季度实现了正收益, 尤其。

16、光学:精密光学启新程,多融合技术创新生 . 4 精密光学元件供应商,自主研发与多元布局打造国内光学创新领军企业 . 4 实控人牵头推动研发创新,实施股权激励强化人才储备及企业凝聚力 . 4 1H10 下游需求起量营收重启增长,凭借细分市场技。

17、已上市流通股万股 5108 总市值亿元 39 流通市值亿元 18 每股净资产MRQ 10.9 ROETTM 11.0 资产负债率 8.1 主要股东 永新光电实业有限公 司 主要股东持股比例 29.15 股价表现股价表现 1m 6m 12m 。

18、arket 行业数据 成分股数量只 69 总市值亿 6681 流通市值亿 5390 市盈率倍 65.64 市净率倍 1.73 成分股总营收亿 2778 成分股总净利润亿 82 成分股资产负债率 182.72 TableReport 相关报告。

19、深耕显微镜行业20 多年,技术实力全国领先.公司是中国显微镜标委会副主任委员单位,是行业标准的主导者.公司与浙江大学合作研发的超分辨光学微纳显微成像技术荣获 2019 年国家技术发明二等奖,主导承担科技部高分辨荧光显微成像仪研究级产业化项目。

20、号传至微处理器,通过计算需要补偿的位移量将马达驱动安装在防抖支架上的CCDCMOS反向移动来修正机身外部抖动造成的位移,从而使传感器与拍摄对象保持相对静止,消除机身抖动造成的模糊.镜头防抖工作原理是同样是通过陀螺仪侦测机身的微小移动,并将信。

21、gt;自动驾驶系统的引入能够有效降低人为因素造成的交通事故,密歇根大学交通研究所曾分析了 20132017 年 370 万辆汽车的行驶状况,发现 L1 和 L2 级别的自动驾驶系统可显著降低交通事故的发生概率.因此从安全性的角度出发,自动驾。

22、应用场景丰富,需求有望增加.1 3 D 结构光3D 结构光是基于激光散斑原理,结构光原理为通过近红外激光器向物体投射具有一定结构特征的光线,再由专门的红外摄像头进行采集获取物体的三维结构,再通过运算对信息进行深入处理成像.3D 结构光具有。

23、提升.终端需求旺盛,光学业务快速增长掌握玻璃镜头核心技术,静待行业放量.公司光学业务起点高,以高清广角玻璃镜头起步,进入了运动相机领域,供货行业龙头客户 Gopro.车载镜头技术与运动相机镜头技术一脉相承,依托在运动相机领域的技术沉淀,公司。

24、4 亿元,同比增长 45.42, 其中 CIS 产品销量较去年增长 54,达到 14.77 亿颗,营业收入 146.96 亿元,同比增长 50.29.创新驱动高成长,消费类业务驱动公司业绩快速增长.光学创新是智能手机核心卖点,手机摄像头规格。

25、实世界.VRAR 设备主要包括输入和输出设备,其中输出设备包括外接式 VR 头盔一体式 VR 头盔智能手机 AR 眼镜等,输入设备包括手机手柄方向盘模拟枪等操作设备以及红外监控镜头万向跑步机和手势捕捉手套等行为检测设备.VRAR 技术通过水。

26、无锡为森额外13.96的股权,股权增至 60.07,正式并表,为森成为公司旗下专门负责车载模组的联营企业,无锡为森成立于 11 年,为专业从事车载感知及主动安全系统的开发生产销售和技术服务的公司,为汽车整车生产厂以及各级部件供应商提供 OE。

27、头,即手机拍照用镜头.根据我们的调研,新钜科已经成功取得两家中国品牌的供应资格.从财务角度看,新钜科有望在 2021 年实现扭亏,有助于丘钛营业外利润的提升.新钜科在台中的新设工厂也会为镜头产能扩张做准备.更重要的是,丘钛通过新钜科打通摄像。

28、镜头出货量为 0.56 亿颗,同比去年增长 12.自公司布局车载光学领域以来,公司车载镜头业务总体呈现稳步的发展趋势.车载技术持续进步,已完成多项相关技术研发.公司重视车载光学业务技术布局,自进入车载领域以来持续进行研发:公司在车载镜头方面。

29、镜头出货量为 0.56 亿颗,同比去年增长 12.自公司布局车载光学领域以来,公司车载镜头业务总体呈现稳步的发展趋势.公司车载光学业务市占率连续多年位居全球第一.车载行业格局相较于手机更为分散,公司是车载镜头的绝对领军者,2020 年市占率。

30、和振动等各种复杂工况条件下保持稳定的工作状态,因此车载摄像头具有更高的安全等级要求和工艺性能要求,表现在模组机身材料铝合金压铸机械强度和耐高温性等.技术方面,点胶工艺存在难点.相对应的,车载摄像模组价格也高于手机摄像模组.Tier 1 逐渐。

31、1013MP像素占比一直较高主要因为苹果目前后摄均为大pixel的12MP配置.相机模组主要组成包括传感器CIS镜头LCM音圈马达VCM红外滤光片,此外还有辅料和模组组装环节,其中CIS和镜头是决定成像效果最关键因素,且成本占比较高;高像。

32、户均使用镜头数量为 4 个,在产品技术升级和消费升级的推动下,单个镜头的价值量提升到 15 元,行业渗透率提升至 80,则消费类安防光学镜头的总体市场空间有望达到 219.84 亿元.全球车载摄像机镜头市场持续扩张.目前,车载摄像头处于无人。

33、由于TAC 材料的吸水率高这一缺点,出现了如PMMA聚甲基丙烯酸甲酯,也称亚克力COP环烯烃聚物等多种替代TAC 的材料,但具体替代趋势仍存在较大分歧,目前较常用替代是由COP 替换偏光片下侧TAC 膜.下游产能向中国集中,基膜供需缺口巨大。

34、形高透光率高折射率特点,成像效果更好热差影响小,更符合车载镜头所处的恶劣工作环境和高性能要求.车载镜头为全玻璃镜头或玻塑混合镜头,一般前视镜头高像素镜头会采取更多玻璃镜片.3由于球面玻璃镜头具有天生像差,通常需要多个凹凸不平的镜片进行分组组。

35、技术已进入第四代且向第五代大步跨入的2020年,光峰科技已进入2万家影院.同时为了满足中小影厅以及巨幕影厅不同的场景应用需求,光峰科技分别研制C5及C60型号激光电影放映机,C60的出现解决了巨幕影院放映效率低下成本高昂的行业痛点.目前,光。

36、保证高清解像能力的同时平衡成本.玻塑混合技术具有工艺难度大量产能力低的特点,公司率先将玻塑混合技术用于安防镜头领域,独立开发出适合于玻塑混合镜头的设计和开发技术.玻塑混合镜头可以有效平衡像差矫正畸变,大幅提升解像能力,同时使价格有所下降。

37、知系统的依赖性也越强;自动驾驶L2L3级别的跨越是质变的阶跃点,当自动驾驶达到L3 级,在自动驾驶功能开启的场景中,环境监控主体从驾驶员变成了传感器系统,驾驶决策责任方由驾驶员过渡到了汽车系统,L3级别对车载传感器的要求达到新的阶跃点.20。

38、明领域,全球显示用反射膜市场需求稳步增长.反射膜下游主要用于液晶显示和半导体照明,2020 年其在LCD 电视领域的应用占比达到61.3,平板LED 灯领域应用占比约 9.7,其他如笔记本电脑车载主机手机等领域合计占比约29.根据 IHS 。

39、产品系列,与 AMS 集团康宁集团麦格纳集团舜宇集团等国内外知名镜头及模组制造商合作多年.201820192021 年经历主要客户需求波动以及产品设计方案的变更, 公司业绩受影响, 当前公司基本盘企稳,整装待发拥抱光学升级趋势. 公司主要看。

40、源:万得,信达证券研发中心 TableBaseData 公司主要数据 收盘价元 111.11 52 周内股价波动区间元 116.8435.12 最近一月涨跌幅 12.44 总股本亿股 1.10 流通 A 股比例 99.18 总市值亿元 12。

41、盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入百万元 573 576 803 1,131 1,516 增长率 yoy 2 1 39 41 34 净利润百万元 139 162 26。

42、发展迅速. 同时由于汽车智能化所带来的多信息交互需求,使得车载 HUD智能车灯等车载光学细分领域也迎来升级. 全球全球ADAS渗透率加速,渗透率加速, 预计预计2025年全球仅有年全球仅有14车辆不具备车辆不具备ADAS.根据 Roland。

43、 公司深度研究公司深度研究 永新光学永新光学 公司评级 增持 股票代码 603297 前次评级 评级变动 首次 当前价格 123.17 近一年股价走势近一年股价走势 26125088126164202202103202107202111永新。

44、通信行业通信行业研究助理研究助理 86 186 136812673883681267388 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http: 2 证券研究报告 公司研究 TableReportType 公司首次覆盖报告 联创电子联创电子0020。

45、欧盟中国三个国家地区L2及以上渗透率将达到46,其中L3L5渗透率10.智能驾驶三级架构的感知层依赖摄像头毫米波雷达激光雷达等多种传感设备融合进行环境监测.目前,在实现自动驾驶的技术路径上,多传感器融合方案相比纯视觉方案安全性更高更主流.车。

46、月股价区间元 47.80137.94 总市值百万元 9,530.89 总股本百万股 110 A 股百万股 110 B 股H 股百万股 00 日均成交量百万股 1 TablePicQuote 历史收益率曲线 TableTrend涨跌幅 1M 。

47、研发从早期学习模仿到自主引领的模式转变为实现业务领域拓展和方案进阶奠定了重要基础.在管理研发优质的基础上,公司精准选择了车载光学赛道并加速突破,预计未来三年将贡献明显收入增量. 深耕产业超 20 年,管理优质激发创新.永新光学成立于 199。

48、发行概况本次发行概况 一发行股票类型: 人民币普通股A 股 二发行股数: 本次公开发行股票不超过 2,100 万股, 其中公开发行新股不超过 2,100 万股,不进行老股转让. 三每股面值: 1.00 元 四每股发行价格: 25.87 元 。

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