肿瘤医疗产业

1、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 03 月 06 日 乐普医疗乐普医疗（300003.SZ） 布局布局心血管医疗全产业链心血管医疗全产业链，不断创新不断创新推动推动持续发展持续发展 创新提供动能，乐普医疗未来将长期保持创新提供动能，乐普医疗未来将长期保持快速快速发展。
发展。
二十年的努力发展让乐 普医疗成为国内高端医疗器械领域中少数能与进口产品形成强有力竞争的企 业之一。
乐普医。

2、辟了绿色通道，缩短了创新药研发和审批的周期。
PD-1 抑制剂 Opdivo、Keytruda 在国内获批上市，大大加强了中国肿瘤患者对该类药物的可及性。
同时，医保目录调整为国产创新药进入医保目录创造了条件。
技术层面，医药领域的新技术、新疗法层出不穷。
PD-1 抑制剂等新兴疗法的应用，基因疗法的突破，RNAi 药物、反义 RNA 药物在国外相继获批，生物技术领域使得肿瘤被攻克的可能性大大增加。
人工智能+医疗产品逐渐进入成熟期，多款人工智能产品在医院的不同科室和应用场景落地。
人工智能、智能硬件、物联网、5G 等信息化技术的发展使得医疗领域除了药物本身之外，信息化技术也能在疾病早筛、治疗和康复领域起到非常大的作用。
支付层面，国家医疗保障局在 2018 年成立，肩负起医保基金管理、医保控费的重任。
国家基本药物目录(2018 年版)由原来的 520 种增加到 685 种，新增品种包括了肿瘤用药 12 种、临床急需儿童用药等 22 种。
按照新基药制度，通过一致性评价的仿制药将优先纳入基本药物目录，鼓励医疗机构优先采购、使用。
同时，进口肿瘤药物取消关税，医保局将 17 种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围，都是医保聚焦居民常见病、慢性病以及危重疾病的体现。
资本层面，2018 年宏观经济形势有所放缓，政策和资金紧缩，中美产生贸易摩擦。
资。

3、要体现在中美之间存在的贸易摩擦的持续发酵。
医疗产业主要监管机构及部门职责：2018年机构改革，清晰定义了医疗产业三个主要监管部门的工作职责，尤其是医保局的组建，将深刻影响并重塑医药企业的发展模式及内涵。
政策因素将影响医药投资的目标选择和估值：去芜存菁、鼓励创新、头部效应显现是在政策驱动下，医疗产业正在进行内涵重构的关键词。
政策因素将影响医药投资的目标选择和估值。
医疗产业融资数量及金额再创新高：投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，从2014年至2018年中国医疗产业完成融资数量由331家增长到695家，2015年医疗产业融资有过爆发式的增长，在2016、2017年融资数量、规模放缓、趋于平稳后，2018年融资数量较2017年有了显著的提升，略有超过2015年峰值。
2018年融资规模大幅上升，同比增长79.42%。
平均单笔交易额超越2015年1500万美元，达到历史新高1995万美元。
医疗产业融资数量及金额呈现“两头分布”：投中研究院与E药经理人研究院通过CVSource分析发现，2018年中国医疗产业完成融资数量集中在天使轮、A轮、B轮及战略融资阶段，分别占比15%、30%和16%；融资案例规模方面，主要集中于A轮、B轮及战略融资，分别占比27%、21%和28%。
与往年相比，融资阶段依然集中于早期发展阶段，虽然2018年早期融资数。

4、但是 5G 医疗健康前期探索已取得良好的应用示范作用，实现了 5G 在医疗健康领域包括远程会诊、远程超声、远程手术、应急救援、远程示教、远程监护、智慧导诊、移动医护、智慧院区管理、AI 辅助诊断等众多场景的广泛应用。
在新时代、新形势、新要求下，中国信息通信研究院邀请广大医疗机构、运营商、5G 技术服务提供商等单位的业内专家参与，共同研究编制5G 时代智慧医疗白皮书。
本白皮书计划梳理 5G 医疗健康的应用现状、产业价值和技术架构，研究 5G 医疗健康的技术发展趋势和特点，分析国际、国内 5G 医疗健康市场及产业的发展状况，总结 5G 医疗健康行业应用情况，旨在为 5G 医疗健康产业发展提供帮助，为医疗服务机构开展 5G 医疗健康应用提供思路，与业内同仁分享我们对 5G 医疗健康的经验与思考。

5、测公司；其中2019年2月，燃石医学完成C轮8.5亿元人民币融资，说明资本对肿瘤NGS行业发展前景的积极态度；在国内领先企业高歌猛进的同时，以罗氏旗下Foundation Medicine为代表的国际肿瘤NGS检测公司、以及包括国药、复星等国内医疗健康巨头都在积极进入该市场。
思略特预计未来五年将成为肿瘤NGS行业高速发展和洗牌的重要时期，会产生诸多明星公司以及商业机会。
相关检测公司需要充分提升产品、渠道、推广与外部合作等关键能力，方可在市场竞争中占据有利地位，脱颖而出；与此同时，肿瘤诊疗价值链上包含药企、医学实验室与体外诊断厂商等相关企业与投资者亦可在肿瘤NGS检测的高速发展中把握机遇，促进核心业务的增长或创造新的增长点。

6、2.整个风险投资市场趋冷的环境下， 医疗健康产业受资本大环境波动影响相对较小。
3.生物技术依然是国 内外2019年第三季度的最热门领域，融资频次最高的标签包括基因疗法、细胞疗法、免疫疗法和分子疗法等。
本季度获得明星机构交叉投资的企业多为生物技术公司。
在中国，健康险表现尤为抢眼。
4.2019年第三季度， 中国医疗健康创业公司的融资难度持续增大，投资者决策更加谨慎。
中国2019Q3融资总额，融资事件数目，均同比下降25%以上。
5.医疗健康企业完成当前轮次融资后的10-20个月是他们的最佳融资时期，30 个月则是决定企业能否进入下一轮的关键时间节点。
6.2019 年第三季度全球共有853家投资机构参与过投资项目，机构数量随着季度融资项目减少而同步下滑;同时，成熟投资者更为活跃，投资频次较高;新手投资机构相对谨慎。

7、盈康生命（300143） 证券研究报告公司研究医疗服务 1 / 20 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 肿瘤治疗综合生态品牌，进入发展快车道肿瘤治疗综合生态品牌，进入发展快车道 买入（首次） 盈利预测与估值盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 573 645 840 1,098 同。

8、学发展的一些建议：1.使HTA途径适应新的证据生成方式，展示精确肿瘤学的价值。
2.根据明智的判断，开发、测试和微调替代性和灵活的支付系统，以适应不断变化的偿还环境。
3.建立全国性的检测和数据基础设施，以收集临床和基因组信息，是了解人口和个人健康的先决条件。
4.建立健全的数据治理框架，作为公共利益的重要保障。
5.在相关利益相关者之间建立合作关系，共同创建和共同投资新的战略和解决方案。
精确肿瘤学的努力包括创新技术，推动癌症治疗的前沿，并需要协调发展的医疗保健系统的许多方面，使其能够访问。
研究强调了这样一个事实，即各国可以选择如何定位自己，同时推行新的举措，促进精确肿瘤学的应用，以可持续的方式改善患者的预后。
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数据来源：艾昆纬：加快亚太地区患者使用精准肿瘤学的机会。
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9、展，连续五年稳定增长，融资总额达到3700亿人民币，融资事件近1600起。
季度：海外融资近几年有小幅度波动上升，且带有季节性，在三季度达到顶峰，四季度因节日原因有小幅度下降。
因新冠疫情的发酵，让许多没有被满足的医疗需求得到更快的响应，加速多领域的融资，加大对泛医疗健康的投入。
年度：中国在2020年的泛医疗健康产业焕发生机，融资金额达到1643 亿人民币，创出新高。
但融资事件相较于2018年和2019年有所下滑。
季度：于2019年起，中国融资开始缓缓上升，2020年第三季度和第四季度创出新高，突破500亿人民币。
2020年上半年因新冠疫情导致的资金短缺，医疗健康融资有明显的下降。
而下半年涌进大量的泛医疗健康产业的资金，出现反弹，使全年融资金额飚至榜首，因四季度大量融资，2020年第四季度的融资金额达到582亿人民币。
全球医疗健康产业细分为生物医药，医疗器械，医疗服务，医药流通和数字健康。
在这五大类别中，尤占主导地位的是生物医药，融资额常年占比40%，相比较而言，以药房为代表的医药流通领域和以民营医院为代表的医疗服务并不受关注。
文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：医疗健康行业数据仓库系列：全球医疗健康投融资专题，2020年全球泛医疗健康产业一级市场投融资活跃，中国市场回暖。

10、也在不断增加放疗设备直接超过2000台，但不足的是设备配置存在地域化，东部沿海地区及一线城市配置高。
中国大型的放疗设备主要依赖于进口，国产放疗设备优势较弱。
中国肿瘤药物市场销售端变动情况 现阶段肿瘤魂患者大部分依赖于化疗药物，化疗药物成为肿瘤治疗的主力军，靶向药物和免疫治疗药物也在趋向壮大。
中国肿瘤行业产业链中游肿瘤治疗行业的主要参与者为医疗机构，但资源主要要集中一线城市，因市场需求的短缺，吸引更多资本的投入，所以全国放疗市场快速上升。
公立三级医院成为肿瘤患者的主要治疗场所，首先公立医院的治疗费用比较亲民，在居民医保中报销额比较大，其次公立医院的给方面治疗量大，设备使用率高，降低设备成本。
中国肿瘤行业产业链下游现今社会居民肿瘤爆发率大，恶性肿瘤发病人群的增长推动肿瘤治疗行业发展，传统肿瘤治疗费用较低，绝大多是家庭可承受。
文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：头豹研究院：2021年中国肿瘤治疗行业概览。

11、性白血病对于标准化疗无效。
成年急性白血病人接受化疗后有50%的复发可能，而慢性白血病在不治疗的情况下的病程约3年。
2.淋巴瘤包括非费霍奇淋巴瘤和霍奇淋巴瘤。
霍奇淋巴瘤治疗简单预后较好，而非费霍奇淋巴瘤又有许多细分。
3. 多发性骨髓瘤是一种鬼祟内浆细胞癌症，目前那度胺等化疗是多发性骨髓瘤的主要治疗选择，但对于复发或者难治患者效果不佳。
发病情况：在2019年，癌症新增比例约440万名，其中大概20万是血液癌症患者，占我国整体癌症发病率为4.5%。
我国主要血液中六班发病情况(万人) 治疗方式：CAR-T细胞疗法，又名嵌合抗原受体T细胞疗法，是近几年推出的新型精准靶向治疗肿瘤细胞技术，是将取自人体(异体或自体)的血液或者肿瘤组织的T细胞，经基因改造表面存在靶向特定蛋白质的嵌合抗原受体(CAR)的受体，体外培养在注入患者体内以治疗癌症的疗法，可与肿瘤细胞表面上的抗原结合。
CAR-T治疗方法主要用于血液肿瘤，被认为是恶性血液治疗最有希望的治疗手段，经历了四代结构改造，目前上市为二代为主。
在全球范围内，有4款CAR-T疗法上市。
缺点：1. CAR-T的推广受限适应症狭窄，并且定价高目标户群局限三线血。

12、年全球投融资事件达到了1637件，医疗健康产业融资总额达1312亿元。
全球投融资事件不断上升，2016年投融资事件达到了16951件，全球医疗健康产业融资总额就达到了1543亿元，相比较与2015年，多了100亿元左右；2017年全球医疗健康产业投融资事件将近2000件，融资总额突破2000亿元。
2018年，随着投融资事件不断的扩增，融资总额也逐渐上升到上千亿元，在这些投融资事件中2018年投融资事件达到最高，有2583件，融资总额有3557亿元;到了2019年，全球投融资事件开始下滑，但投融资事件还有2226件，其融资总额依旧上升，已经达到了3663亿元；2020年投融资事件下滑到2199件，全球医疗健康产业融资总额却达到了最高记录，突破了5000亿元，具体融资总额是5169亿元。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源昭衍新药-国内药物评价CRO龙头，海外拓展+产业链延伸助力全球药物开发。

13、司的总收入约为650亿美元，其中一家公司(罗氏)占据主导地位，拥有少数几款超级畅销药，市场份额为40%。
增长迅速，竞争也急剧加剧：在2020年，前五大肿瘤医药公司占据了1560亿美元肿瘤市场的57%。
二、肿瘤治疗市场发展趋势三大发展趋势汇聚在一起，重塑了当今的肿瘤市场：更大的竞争强度集中在具有多种治疗方案的较小患者群体。
不断变化的护理标准和重叠的患者分层导致了治疗方案的复杂性和新治疗方法的广泛应用。
前两项发展的结合，加上现实世界数据和证据在确定疗效方面的重要性迅速上升，使得预测变得越来越困难，给整个行业的财务、战略和执行职能部门带来了麻烦。
二、护理标准和患者分层BCG研究了十种不同的肿瘤疾病在临床试验数量、总生存率和患者群体规模方面结果改善的演变。
在一些疾病中，观察到SoC的变化急剧加速，而在其他疾病中，变化则慢得多(对于任何给定的疾病，各种因素都会影响SoC的变化速度。
BCG发现其中四个最重要的因素是生存率、可治疗的人群规模、对疾病的了解程度和临床试验强度。
图表1-选择护理标准快速变化的疾病图表2-选择护理标准发展缓慢的疾病报告总结肿瘤学将继续是药物研发的主要领域。
未来的治疗可能会采取许多不同于过去的形式。
成功的公司在制定和执行产品开发战略时，需要在决策和使用数据方面更加灵活。
本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：。

14、 1 / 101 2018 年是医疗健康领域的变革之年，我国在该领域的改革取得了一系列的成绩。
医疗服 务能力得到了加强，公共卫生服务能力得到了提高，医疗机构的管理逐步规范，医疗保 险服务的覆盖面得到了进一步扩大，监管机构对创新药的支持不断加码，医疗相关的创 新技术层出不穷。
政策层面，民营医疗机构的发展受到了国家政策的支持，诊所的开办和审批在进一步放 开。
国内监管层面加快了创新药和进口药的上市。

15、2021年年1月月22日日 医渡科技医渡科技医疗医疗大大数据专家数据专家 产业互联网专题产业互联网专题医疗医疗篇篇8 中信证券研究部计算机团队中信证券研究部计算机团队 1 1 投资要点投资要点 1行业概况：数字医疗风口行业概况：数字医疗风口。

16、在过去的十年中，对人类遗传学的日益了解已经彻底改变了癌症的诊断和治疗方法。
通过在基因组水平上表征患者，精准肿瘤学确保每位患者在正确的时间得到正确的治疗。
但是，从健康技术评估（HTA）到精确肿瘤学的报销.。

17、p甲基化。
ctDNA 的甲基化是重要的表观学修饰之一，可以在不改变基因序列的情况下，改变遗传表现，从而控制基因的表达。
在人类基因组中，约 36的胞嘧啶C都会在 DNA 甲基化转移酶的作用下与甲基基团结合并在 CpG 二苷酸的 C5 位碳上形。

18、有利于产品创新能力强且产品线丰富的企业发展pp为了应对医疗耗材的带量采购，耗材企业将根据各产品生命周期的不同阶段制定相应的策略，最大程度发挥整个产品组合的价值。
例如，一款上市多年，已经成为基础款的产品比较适合进行带量采购，用低毛利获得进院。

19、 临床学科实行首席专家负责制，整合三家医院的医生资源设备资源，专家骨干轮动执业，提高医疗服务的质量和服务水平，提升病患的就医体验;根据公司 2020 年年报，目前已聘任肿瘤学科妇产学科检验学科等 7 名首席专家。
pp 医技学科实行中心化管。

20、nbsp;JS009：极具潜力的CD112R 单抗ppCD112RPVRIG也是一种表达在T 细胞和NK 细胞的抑制性免疫检查点，可与TIGIT信号通路共同抑制免疫细胞功能。
CD112R 抑制剂与PD1 或TIGIT 抑制剂联合治疗，可进。

21、与国内外其他同类射频产品相比，立德电子研发的射频产品的治疗方法除了单极治疗，还可实现双极和多极治疗;在监测方法上，可实现取样点温度和阻抗系统监测;并能实现定时模式针道模式功率模式和热损毁直径模式等多种智能工作模式。
此外，该公司的产品带有智。

22、国内影像科室麻醉科室人员短缺。
全国医学影像科执业医师共有22.15万人，其中放射科医师为8.63万人，放射科技师4.18万人，每万人放射科医师仅为0.62人，每万人放射科技师0.30人;全国每万人麻醉科医师仅为0.62万人。
pp医师配置与。

23、1. 遗传性乳腺癌 卵巢癌综合征即 BRCA1 或 BRCA2 胚系致病变异或疑似致病变异患者;pp2. 携带RAD51C 或 RAD51D 或 BRIP1胚系致病变异或疑似致病变异者;pp3. 林奇综合征遗传性非息肉病性结直肠癌综合征患。

24、mRNA 疫苗：疫苗行业新王朝的崛起 2020 年初，一场突如起来的传染病大流行给全世界带来了巨大变数。
拥有与 18 年前非典罪魁祸 首 SARS 病毒相似的部分结构，新型冠状病毒SARSCoV2甚至拥有了更强大的传染能力和应对温 度变化的。

25、十年耕耘铸就领先创新药企。
信达生物自 2011 年成立以来，一直专注 于创新药物的研发，目前已搭建起雄厚的研发管线，包括 24 个进入临 床的不同阶段管线药物，覆盖肿瘤代谢自身免疫眼科等重大疾病 领域，涉及单抗双抗融合蛋白小分子细胞治疗等主。

26、我们对公司管线的核心估值假设如下：1 KN046 PDL1 经治肺癌：KN046 最主要的适应症市场，由于竞争格局良好并且公司 拥有先发优势，2024 年开始上量，市场分额最终提升到 3我们当前假设 上市成功率在 50，若公司在 PDL。

27、伽马刀是通过伽玛射线对头部立体定向放射治疗的系统，它是一种融立体定向技术和放射外科技术于一体，以治疗颅脑疾病包括各种颅内肿瘤脑血管畸形和功能性疾病等为主的立体定向放射外科治疗设备，也是当今世界最先进的放射治疗设备，被称为无创伤医学的先锋设备。

28、 医疗人工智能技术与应用白皮书医疗人工智能技术与应用白皮书 20182018 年年 互联网医疗健康产业联盟 2018 年 1 月 互联网医疗健康产业联盟 医疗人工智能技术与应用白皮书 2 前 言 2017 年医疗人工智能发展迅速，产业格局风。