招商证券分析报告

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/金融/券商 证券研究报告 招商证券招商证券（600999）公司深度报告公司深度报告 2020 年 03 月 01 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 股票数据股票数据 Table_StockInfo 02 月 28 日收盘价 （元） 17.65 52 周股价波动（元） 。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2525 Table_Page 公司深度研究|证券 证券研究报告 招商证券招商证券(600999.SH/06099.HK) 基础扎实，改革推进，综合实力提升可期基础扎实，改革推进，综合实力提升可期 核心观点核心观点： 三大看点：三大看点：具备深厚具备深厚股东资源的大型综合性券商、兼备强股东资源的大型综合性券商、。

3、营知识和能力不足运营模式改进办法建议实行以“一站式服务”、“一个窗口收费”、“一个部门执法”为主要内容的管委会封闭运行机制园区财政单独核算国土规划部门授权职能到管委会建设、环保部门授权职能到管委会引进社会资金(民营资本)入股园区开发建设公司组建一支精于管理和运营的专业团队将政府意图贯彻到软件园建设发展中借助专业人才实施园区市场化运营组建或引进若干项目经营公司外包广告服务、市政养护、餐饮、酒店、物业管理和商业设引进社会上有专业、成熟的管理企业。

4、新的升级；普惠金融缓解创业者融资难问题银行业持续加大普惠金融薄弱领域支持力度，小微企业、三农、科技企业等领域融资难、服务难问题得到缓解，小微企业贷款可得性不断提升。
截至 2017 年末，银行业小微企业贷款（包括小型企业、微型企业、个体工商户和小微企业主贷款，下同）余额 30.74 万亿元，较 2013 年末增长 73.1%，占各项贷款余额的 24.5%；为 1521 万户小微企业提供贷款服务，较2013 年末增长 21.7%。
18年招商行业关注量在双端均有增长，移动端涨幅近80%18年招商行业在PC端关注量增长率18.2%，网民对招商投资的兴趣有所提升；招商行业的向好发展和网民行为习惯的改变，共同推动移动端关注量同比增长79.7%。
以周为单位，PC端关注趋势同TOP词相似，移动端在周二和周四有明显增长PC端招商行业关注量在周一、周三较高，趋势和TOP词趋势相近；移动端招商行业关注量在周二、周四和周六均有波峰，趋势和TOP词相差较大。
以天为单位，PC端和移动端关注趋势均与TOP词相似PC端招商行业关注量在9:00-12:00、14:00-17:00达到峰值；移动端招商行业关注量全天都较为平稳，从8点开始关注量逐渐提升，在晚7:00-11:00达到峰值。
招商行业的关注量主要集中在项目需求，通用需求其次。

5、2018年，中国高净值人群人均持有可投资资产约3080万人民币，共持有可投资资产61万亿人民币；预计到2019年底，高净值人群持有的可投资资产规模将达约70万亿2018年，高净值人群数量超过5万人的省市共11个，分别是广东，上海，北京，江苏，浙江，山东，四川，湖北，福建，天津和辽宁，其中6省市（广东、上海、北京、江苏、浙江、山东）率先超过10万人；23个省市高净值人群数量皆超过2万人，地区间财富分布更加均衡。

6、频道的网络调研外，还获得了易观千帆、腾讯指数、券商中国(在数据中分别标注)的数据支持，同时我们针对数据进行了精准抽样和分层处理，以尽最大可能呈现90后投资者基本属性。
报告中的观点不代表任何利益相关方。

7、央结算公司的战略合作，在宏观经济、资产证券化、高收益债等领域持续开展联合研究。
2019 年前三季度，资产证券化市场监管细则进一步明确，在鼓励创新的同时规范市场运行。
资产支持证券发行规模继续增长，其中个人住房抵押贷款支持证券延续快速扩容势头，个人汽车抵押贷款支持证券、企业债权类 ABS、基础设施收费类 ABS发行显著提速。
市场创新积极推进，首单地铁客运收费收益权ABS、首单可扩募类 REITs、首单 ABS 信用保护工具等产品成功发行。

8、18年在持续增长，2019年行业占比有所下降，主要是成交量放大，行业整体营收增长的影响，一旦行业稳定, TOP10券商的行业集中度还将继续提高。
从券商角度来看，2019年除了中信证券之外，其他券商代理买卖证券业务收入均有增长。
经纪业务整体低迷，自营、资管业务板块崛起数据显示，近几年证券行业经纪业务收入占总营收比下滑明显，一方面，是因为二级市场行情走势不佳，另一方面，与市场交易低迷和佣金率降低有关，在互联网降低地域壁垒的同时,也降低了经营成本，同时加剧了行业价格战。
此外，自营业务比重进一-步提升, 整体出现逐年上升情况。
在经纪业务不断下滑过程中，券商自营、证券投资、资管业务和承销业务的崛起，逐渐成为了证券行业的核心竞争力。
券商自营类应用活跃用户规模稳定增长，第三方证券市场竞争激烈根据易观千帆数据显示，2019年12月，APP活跃用户人数超200万的券商有15家，同比来看，2019年均有不同幅度的增长，其中安信手机证券和招商证券智远一户通增幅最大，行业整体呈蓬勃发展之势。
而第三方证券类APP活跃用户规模增幅出现严重的两极分化，指南针、牛股王活跃用户规模同比大幅度增长，字节系的海豚股票活跃用户规模同比减少54.3%，同花顺，益盟操盘手也有不同幅度的下降。
证券行业线上化进程仍在持续，移动端已成证券投资主要载体2019年，证券行业线上化进程仍处于加速状态,截至。

9、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 投行与机构业务并举， “大招商”蓄势待发 招商证券（600999.SH）深度报告 2020 年 8 月 5 日 王舫朝 非银行金融行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES 。

10、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

11、p发力智慧交通，布局新兴产业。
智慧交通板块为公司布局的新兴产业的重要一环，由于公司的路产资源丰富，超长的公路里程和丰富的公路场景为智慧交通新技术新模式提供了试验场。
智慧交通业务涵盖智慧收费智慧安全交通广播电子发票 ETC 综合服务绿色能源智。

12、投资者理财意识觉醒，痛点即商业模式起点nbsp;pp海外券商财富管理业务典型模式nbsp;pp定位中产客群的嘉信理财平台化模式nbsp;p。

13、商期货、招商 资管、招商致远资本和招商投资，参股博时基金、招商基金，是国内国际业务一体化的综合证券服务平台。

14、上市券商拨备前营利同比增 39，兴业证券华泰证券中金公司中信建投等拨备前营利超 20125 家券商合计拨备前营利 1944 亿元，同比增 3部分券商 2020 拨备前营利超 2015，按 2020 同比增速排序为：兴业证券100中。

15、招行率先走出疫情等因素影响，中收占比保持同业领先。
2017 年以来，资管新规金 融去杠杆等监管政策陆续出台，受表外理财规模收缩影响，托管业务手续费收入有所下滑， 同时基金保险信托等行业受政策变动影响，代理手续费收入增长承压，叠加新金融工 。

16、nbsp;非住领域保持领先地位，三方拓展逐渐发力pp非住宅物管发展可观，对关联方依赖程度有所降低。
公司住宅非住宅项目共同发力，2020 年两类业态管理面积相当，分别占比50.3649.6公司外拓业务高质量快速发展，2020 年公司第三。

17、 敬请阅读末页的重要说明；实习生姜鑫对本文亦有重要贡献 证券证券研究报告研究报告 行业行业专题报告专题报告 日用消费日用消费 食品饮料食品饮料 推荐推荐维持维持 国民营养，国民营养，东方饮品东方饮品 2017年年06月月18日日 豆奶行业豆。

18、招商证券股份有限公司招股说明书 招商证券股份有限公司招股说明书 重要声明 11i 招商证券股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书 发行股票类型 发行股票类型 境内上市人民币普通股A 股发行股数 发行股数 358,546,141 股 每股面。

19、招商证券股份有限公司 2022 年半年度报告 1210 公司代码:600999 公司简称:招商证券 招商证券股份有限公司招商证券股份有限公司 20222022 年半年度报告年半年度报告 招商证券股份有限公司 2022 年半年度报告 2210。