招商证券报告下载

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/金融/券商 证券研究报告 招商证券招商证券（600999）公司深度报告公司深度报告 2020 年 03 月 01 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 股票数据股票数据 Table_StockInfo 02 月 28 日收盘价 （元） 17.65 52 周股价波动（元） 。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2525 Table_Page 公司深度研究|证券 证券研究报告 招商证券招商证券(600999.SH/06099.HK) 基础扎实，改革推进，综合实力提升可期基础扎实，改革推进，综合实力提升可期 核心观点核心观点： 三大看点：三大看点：具备深厚具备深厚股东资源的大型综合性券商、兼备强股东资源的大型综合性券商、。

3、018年第2季度中国即时配送市场研究发展报告，机械设备行业机器人专题系列报告一：机器换人大势未改，国产工业机器人方兴未艾.。

4、国产导弹订单快速增长，成为当下适宜证券化的优质资产。
我国机载导弹由于新型战机列装，将有更高要求。
四代战斗机要实现超视距攻击就必须要有中远程的空空导弹武器系统。
扩展作战飞机的用途是各国空军追求的目标，而飞机的挂载能力和空间毕竟有限，小型化、轻便化是机载导弹发展方向。
随着战机数量的增加，机载导弹需求量也在增大。
根据网易军事，J-20战机最多可以携带六枚空空导弹，而歼 10 可以携带 8 枚空空导弹，随着战机数量不断增长，实战打靶训练频率和强度不断加大，所需导弹数量也在不断增长。
我国陆军导弹研制已经进入了突破发展期，性能已经位居世界前列。
陆军导弹数量随着实战训练加强、装备升级而不断增长，外贸出口实力不断增强。
目前反坦克导弹的不断推陈出新，新型号已进入快速装备期，近程、中远程防空导弹谱系不断丰富，反坦克导弹、防空导弹屡屡在国际实弹打靶展示中发发命中， 深得国际客户的青睐，外贸出口也有望迎来快速增长。
我军舰载导弹垂发系统世界领先，舰载导弹需求将大幅提升。
由于周边国家与我国之间的海洋领土争端、海上权益等问题日益突出，中国深海战略面临的海上压力将常态化。
同时，我国海军军事战略逐步转型，对海军建设的投入将持续大幅增加，高新技术武器的研发投入也在加快，例如对超音速反舰导弹、巨浪-3 的洲际潜射弹道导弹研究，力争在未来战争中占据优势地位。
我国已成为第三大武器装备出口国，导弹在。

5、美国是注册制的鼻祖，其注册制是建立在完备的法律体系基础之上，联邦与州实行双层监管，证券发行与上市监管分离。
美国注册制以形式审查为核心，只要满足披露要求，任何企业皆可公开发行证券。
发行的成功与否，不取决于政府，而取决于市场。
美国的退市制度十分严格，除财务指标外，也关注流动性、公众持股量等指标，确保美国注册制的平稳运行。
日本注册制是建立在完备的资本市场基础制度之上：日本金融监管制度30 年来取得了长足的进展，更加符合金融市场的发展需要并能促进整个金融行业的发展以及股票发行注册制的不断完善。
日本的注册制实现了发行与上市的相对独立，并且有完备的信息披露与投资者保护等法律制度保障，并辅之以完善的转板与退市制度。
香港与台湾均成功完成了注册制改革：香港于 2003 年 4 月起实行双重存档制，其股票发行采用的是核准制与注册制并行，整个审核方式高度市场化：1）信息披露为主，实质判断为辅；2）公开透明、可预期的上市程序；3）谨慎使用否决权，仅极端情形下否决案例。
台湾的发行制度经历了“两步走”：1）由单一核准制转向核准制与注册制并存，2）最终成功转向单一注册制，其股票发行审核制度逐步实现了市场化。
注册制改革应循序渐进，退市等基础制度待完善：在配套制度未完善前，我国很难从核准制一步改道注册制。
因此，我国现阶段可行的制度模式构建仍应是以核准制为主，通过设立科创板并且试点注册。

6、充分的基础和借鉴意义。
监管科技从蓝图走向全面实践，至少还有三条必经之路 ：数据的标准化之路，新技术的转化之路和市场的适应之路。
监管科技的概念“监管科技”是行政监管和科技的结合，也在各个行政监管领域普遍运用，比如海关监管、食品药品监管、土地监管，等等。
但近两年来，在没有具体语境的情况下，“监管科技”（Regtech）主要指的是金融领域的监管科技。
这一方面是由于金融领域向来是强监管的领域，和科技的需求也结合最为紧密；另一方面则与近年来热门的“金融科技”（Fintech）的英文文义衍生有关。
在国际上，英国政府科学办公室（UK Government Office for Science）（2015）对监管科技的定义是：“可以应用于监管或被监管所使用的科技”。
英国行为监管局（FCA）认为监管科技是“金融科技子集”，是“采纳新科技实现监管目标较目前更有效和高效的达成”。
国际金融协会（Institute of International Finance）认为，监管科技是“能够高效且有效解决监管和合规性要求的新技术”。
这些定义比较中性，没有涉及“监管科技”的价值取向。
国内开始讨论“监管科技”始于 2017 年。
比如，孙国峰认为，RegTech 初期是指金融机构利用新技术来更有效地解决监管合规问题，旨在减少不断上升的合规费用（如法定报告、反洗钱和欺诈措施、用户风险等法。

7、营知识和能力不足运营模式改进办法建议实行以“一站式服务”、“一个窗口收费”、“一个部门执法”为主要内容的管委会封闭运行机制园区财政单独核算国土规划部门授权职能到管委会建设、环保部门授权职能到管委会引进社会资金(民营资本)入股园区开发建设公司组建一支精于管理和运营的专业团队将政府意图贯彻到软件园建设发展中借助专业人才实施园区市场化运营组建或引进若干项目经营公司外包广告服务、市政养护、餐饮、酒店、物业管理和商业设引进社会上有专业、成熟的管理企业。

8、vernment Office for Science）（2015）对监管科技的定义是：“可以应用于监管或被监管所使用的科技”。
英国行为监管局（FCA）认为监管科技是“金融科技子集”，是“采纳新科技实现监管目标较目前更有效和高效的达成”。
国际金融协会（Institute of International Finance）认为，监管科技是“能够高效且有效解决监管和合规性要求的新技术”。
这些定义比较中性，没有涉及“监管科技”的价值取向。
国内开始讨论“监管科技”始于 2017 年。
比如，孙国峰认为，RegTech 初期是指金融机构利用新技术来更有效地解决监管合规问题，旨在减少不断上升的合规费用（如法定报告、反洗钱和欺诈措施、用户风险等法律需求产生的费用）。
后期孙国峰对这个定义有所修正，认为监管科技包含“合规”和“监管”两个方面：一方面，金融机构将监管科技作为降低合规成本、适应监管的重要手段和工具，从这个维度来分析，监管科技可以理解为“合规科技”；另一方面，监管科技能够帮助金融监管机构丰富监管手段、提升监管效率、降低监管压力，是维护金融体系安全稳定、防范系统性金融风险以及保护金融消费者权益的重要途径，从这个维度来分析，监管科技又可理解为“监管科技”。
也有学者将监管科技（RegTech）定义为“科技驱动型监管”的手段，而“科技驱动型监管” 指的是在去中介、去中心化的金融交易现。

9、新的升级；普惠金融缓解创业者融资难问题银行业持续加大普惠金融薄弱领域支持力度，小微企业、三农、科技企业等领域融资难、服务难问题得到缓解，小微企业贷款可得性不断提升。
截至 2017 年末，银行业小微企业贷款（包括小型企业、微型企业、个体工商户和小微企业主贷款，下同）余额 30.74 万亿元，较 2013 年末增长 73.1%，占各项贷款余额的 24.5%；为 1521 万户小微企业提供贷款服务，较2013 年末增长 21.7%。
18年招商行业关注量在双端均有增长，移动端涨幅近80%18年招商行业在PC端关注量增长率18.2%，网民对招商投资的兴趣有所提升；招商行业的向好发展和网民行为习惯的改变，共同推动移动端关注量同比增长79.7%。
以周为单位，PC端关注趋势同TOP词相似，移动端在周二和周四有明显增长PC端招商行业关注量在周一、周三较高，趋势和TOP词趋势相近；移动端招商行业关注量在周二、周四和周六均有波峰，趋势和TOP词相差较大。
以天为单位，PC端和移动端关注趋势均与TOP词相似PC端招商行业关注量在9:00-12:00、14:00-17:00达到峰值；移动端招商行业关注量全天都较为平稳，从8点开始关注量逐渐提升，在晚7:00-11:00达到峰值。
招商行业的关注量主要集中在项目需求，通用需求其次。

10、2018年，中国高净值人群人均持有可投资资产约3080万人民币，共持有可投资资产61万亿人民币；预计到2019年底，高净值人群持有的可投资资产规模将达约70万亿2018年，高净值人群数量超过5万人的省市共11个，分别是广东，上海，北京，江苏，浙江，山东，四川，湖北，福建，天津和辽宁，其中6省市（广东、上海、北京、江苏、浙江、山东）率先超过10万人；23个省市高净值人群数量皆超过2万人，地区间财富分布更加均衡。

11、频道的网络调研外，还获得了易观千帆、腾讯指数、券商中国(在数据中分别标注)的数据支持，同时我们针对数据进行了精准抽样和分层处理，以尽最大可能呈现90后投资者基本属性。
报告中的观点不代表任何利益相关方。

12、央结算公司的战略合作，在宏观经济、资产证券化、高收益债等领域持续开展联合研究。
2019 年前三季度，资产证券化市场监管细则进一步明确，在鼓励创新的同时规范市场运行。
资产支持证券发行规模继续增长，其中个人住房抵押贷款支持证券延续快速扩容势头，个人汽车抵押贷款支持证券、企业债权类 ABS、基础设施收费类 ABS发行显著提速。
市场创新积极推进，首单地铁客运收费收益权ABS、首单可扩募类 REITs、首单 ABS 信用保护工具等产品成功发行。

13、18年在持续增长，2019年行业占比有所下降，主要是成交量放大，行业整体营收增长的影响，一旦行业稳定, TOP10券商的行业集中度还将继续提高。
从券商角度来看，2019年除了中信证券之外，其他券商代理买卖证券业务收入均有增长。
经纪业务整体低迷，自营、资管业务板块崛起数据显示，近几年证券行业经纪业务收入占总营收比下滑明显，一方面，是因为二级市场行情走势不佳，另一方面，与市场交易低迷和佣金率降低有关，在互联网降低地域壁垒的同时,也降低了经营成本，同时加剧了行业价格战。
此外，自营业务比重进一-步提升, 整体出现逐年上升情况。
在经纪业务不断下滑过程中，券商自营、证券投资、资管业务和承销业务的崛起，逐渐成为了证券行业的核心竞争力。
券商自营类应用活跃用户规模稳定增长，第三方证券市场竞争激烈根据易观千帆数据显示，2019年12月，APP活跃用户人数超200万的券商有15家，同比来看，2019年均有不同幅度的增长，其中安信手机证券和招商证券智远一户通增幅最大，行业整体呈蓬勃发展之势。
而第三方证券类APP活跃用户规模增幅出现严重的两极分化，指南针、牛股王活跃用户规模同比大幅度增长，字节系的海豚股票活跃用户规模同比减少54.3%，同花顺，益盟操盘手也有不同幅度的下降。
证券行业线上化进程仍在持续，移动端已成证券投资主要载体2019年，证券行业线上化进程仍处于加速状态,截至。

14、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 投行与机构业务并举， “大招商”蓄势待发 招商证券（600999.SH）深度报告 2020 年 8 月 5 日 王舫朝 非银行金融行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES 。

15、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

16、Voice of the Lighting Industry in Europe 2016 ANNUAL REPORT 2 A paradigm shift is taking place in the lighting market, moving beyond energy efficiency towards quality of light and Human Centric Lighti。

17、GLOBAL VIDEO INDEX Q2 2016 2 OOYALA GLOBAL VIDEO INDEX Q2 2016 POINT OF VIEW 4 ANATOMY OF A POWER USER 8 VIDEO ADVERTISING TRENDS 14 THE IMPACT OF CHURN ON SVOD SERVICES16 TABLET AND SMARTPHONE VIDEO 。

18、Society at a Glance 2016 OECD SOCial inDiCatOrS a spotlight on youth Society at a Glance 2016 OECD SOCial inDiCatOrS This is the eighth edition of Society at a Glance, the biennial OECD overview of so。

19、移动资讯行业 细分报告 2016 时政类 娱乐类 搞笑类 社会类 情感类 健康类 军事类 汽车类 教育类 时尚类 体育类 美食类 旅游类 科技类 房产类 数码类 游戏类财经类 核心发现 移动资讯行业概况 今日头条平台大观 2016年度细分资讯深度盘点 目录 CONTENT 附录 第2页 第6页 第12页 第17页 第72页 核 心 发 现 Part01 2016年今日头条高速增长 各垂直细分资讯发。

20、为争夺客户而战 传统银行如何应对金融 科技公司和互联网巨头的挑战 麦肯锡全球银行业报告（2016） 麦肯锡大中华区金融机构咨询业务 2016年11月 为争夺客户而战 传统银行如何应对金融 科技公司和互联网巨头的挑战 中国银行业白皮书 麦肯锡全球银行业报告（2016） 为争夺客户而战:麦肯锡全球银行业报告IV 前言 2014年， 全球银行业的ROE延续了2008 年金融危机后缓慢回升的态势， 稳定。

21、自由行 “开房”报告 2016 自由行 “开房”报告 2016 蚂蜂窝旅行网 发布“2016 蚂蜂窝自由行系列报 告”之自由行“开房”报告。
此报告结合 2016年前三季度蚂蜂窝自由行平台的大数据， 以及在线问卷调查获取的抽样数据，深入了解 自由行用户的“开房”偏好、预订行为和需求。
其中，蚂蜂窝自由行的大数据覆盖境内近 1000 个城市和境外 100 多个国家、超过百万家的酒店 资源，累计。

22、商期货、招商 资管、招商致远资本和招商投资，参股博时基金、招商基金，是国内国际业务一体化的综合证券服务平台。

23、 敬请阅读末页的重要说明；实习生姜鑫对本文亦有重要贡献 证券证券研究报告研究报告 行业行业专题报告专题报告 日用消费日用消费 食品饮料食品饮料 推荐推荐维持维持 国民营养，国民营养，东方饮品东方饮品 2017年年06月月18日日 豆奶行业豆。

24、招商证券股份有限公司招股说明书 招商证券股份有限公司招股说明书 重要声明 11i 招商证券股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书 发行股票类型 发行股票类型 境内上市人民币普通股A 股发行股数 发行股数 358,546,141 股 每股面。

25、招商证券股份有限公司 2022 年半年度报告 1210 公司代码:600999 公司简称:招商证券 招商证券股份有限公司招商证券股份有限公司 20222022 年半年度报告年半年度报告 招商证券股份有限公司 2022 年半年度报告 2210。