万宝盛华

1、1 研究创造价值 逆势扩张逆势扩张厚根基厚根基，欲，欲再再顺势领风骚顺势领风骚 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 万华化学(600309) 公司研究 化工行业化工行业 公司财报点评 2020.03.31/强烈推荐(维持) 化工化工分析师：分析师： 刘万鹏 执业证书编号： S1220519110010 E-mailliuwanpengfoundersc.c 首席化工分。

2、 Table_Main 证券研究报告 | 公司首次覆盖 2020 年 07 月 08 日 增持增持（首次首次） 所属行业：化工/化学制品 当前价格(元)：55.19 合理区间(元)：49.42-60.01 证券分析师证券分析师 韩伟琪韩伟琪 资格编号：S0120518020002 电话：021-68761616-6160 邮箱： 联系人联系人 市场表现市场表现 沪深300对。

3、万华化学深度报告之七： 聚氨酯板块的攻与守 证 券 研 究 报 告 化工行业 2020年07月01日 首席分析师：李永磊 执业证书编号：S1220517110004 分析师： 董伯骏 执业证书编号： S1220520060003 核心观点 2 研究目的：研究目的： 未来未来3 3年万华化学在聚氨酯板块的业绩增量有多少年万华化学在聚氨酯板块的业绩增量有多少？ 全球聚氨酯板块的空间有多大全球。

4、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 16.18 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 3.47 已上市流通 A股(亿股) 3.44 总市值(亿元) 56.11 年内股价最高最低(元) 17.23/10.54 沪深 300 指数 4124 上证指数 3013 相关报告相关报告 1.新能源汽车产业链阻燃材料龙头崛 起！-2020-02-19 万. ，2020。

5、性调整指数；以华南区为例：华南区+12 (+11)%，+12%为净雇佣前景指数（原始数据），+11%为季节性调整指数；除特别指明外，报告中所有的数据分析评论，均为经季节性调整分析后的数据。
企业规模间比较受访的企业按照规模分为四种类型：少于10人的微型企业；10-49人的小型企业；50-249人的中型企业；250人及以上的大型企业。
四类规模企业的雇主预期2019年第一季度均增加员工人数。
大型企业的雇主预期强劲积极，净雇佣前景指数为+21%；中型企业与小型企业净雇佣指数分别为+13%与+7%；微型企业的雇佣预期谨慎保守，净雇佣前景指数为+2%。
季度间相比，大型企业的净雇佣前景指数轻微改善了2个百分点，小型企业则保持相对稳定，微型企业与中型企业维持不变。
年度间相比，微型企业、小型企业与大型企业的净雇佣前景指数相对稳定，中型企业维持不变。
区域和城市间比较九个区域与城市的雇主预期未来三个月间均增加员工。
华南区与广州的雇主预期最强劲，净雇佣前景指数均为+11%。
深圳与华北区雇佣预期温和，净雇佣前景指数分别为+10%与+9%。
北京、华东区、上海与华中及华西区净雇佣前景指数均为+8%。
成都雇主最谨慎，净雇佣前景指数为+7%。
与上季度相比，广州变化最显著，净雇佣前景指数上升了4个百分点，华南区上升了3个百分点；华北区与深圳净雇佣前景指数均上升了。

6、及以上的大型企业。
四类规模企业的雇主预期2019年第二季度均增加员工人数。
大型企业的雇主预期强劲积极，净雇佣前景指数为+15%；中型企业净雇佣前景指数为+12%；小型企业与微型企业的净雇佣前景指数分别为+7%与+2%。
季度间相比，大型企业的净雇佣前景指数下降了6个百分点，中型企业则保持相对稳定，小型企业与微型企业维持不变。
年度间相比，小型企业的净雇佣前景指数下降了3个百分点；大型企业的净雇佣前景指数下降了2个百分点；微型企业相对稳定；中型企业则维持不变。
区域和城市间比较九个区域和城市的雇主预期未来三个月间均增加员工。
广州的雇主预期最强劲，净雇佣前景指数均为+11%。
华南区、华中和华西区净雇佣前景指数均为+8%，深圳与华东区净雇佣前景指数分别为+7%和+6%。
华北区净雇佣前景指数轻微上涨，为+5%。
北京、上海与成都的净雇佣前景指数均为+4%。
与上季度相比，九个区域和城市中，有七个区域和城市的雇佣预期放缓。
华北区、北京、华南区、深圳与上海五个区域和城市的净雇佣前景指数均下降3个百分点；华东区和成都的净雇佣前景指数均下降了2个百分点；广州、华中和华西区的净雇佣前景指数维持不变。
与2018年第二季度相比，九个区域和城市中，有七个区域和城市的净雇佣前景指数降低。
最显著的是北京和上海，净雇佣前景指数分别下降了5个百分点和4个百分点；华北区。

7、及以上的大型企业。
四类规模企业的雇主预期2019年第二季度均增加员工人数。
大型企业的雇主预期强劲积极，净雇佣前景指数为+15%；中型企业净雇佣前景指数为+12%；小型企业与微型企业的净雇佣前景指数分别为+7%与+2%。
季度间相比，大型企业的净雇佣前景指数下降了6个百分点，中型企业则保持相对稳定，小型企业与微型企业维持不变。
年度间相比，小型企业的净雇佣前景指数下降了3个百分点；大型企业的净雇佣前景指数下降了2个百分点；微型企业相对稳定；中型企业则维持不变。
区域和城市间比较九个区域和城市的雇主预期未来三个月间均增加员工。
广州的雇主预期最强劲，净雇佣前景指数均为+11%。
华南区、华中和华西区净雇佣前景指数均为+8%，深圳与华东区净雇佣前景指数分别为+7%和+6%。
华北区净雇佣前景指数轻微上涨，为+5%。
北京、上海与成都的净雇佣前景指数均为+4%。
与上季度相比，九个区域和城市中，有七个区域和城市的雇佣预期放缓。
华北区、北京、华南区、深圳与上海五个区域和城市的净雇佣前景指数均下降3个百分点；华东区和成都的净雇佣前景指数均下降了2个百分点；广州、华中和华西区的净雇佣前景指数维持不变。
与2018年第二季度相比，九个区域和城市中，有七个区域和城市的净雇佣前景指数降低。
最显著的是北京和上海，净雇佣前景指数分别下降了5个百分点和4个百分点；华北区。

8、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 科华恒盛科华恒盛(002335)(002335) 腾讯云核心供应商腾讯云核心供应商，IDC 业务高歌猛进业务高歌猛进 程硕程硕(分析师分析师) 马天诣马天诣(分析师分析师) 010-83939786 010-83939788 证书编。

9、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (首次首次覆盖覆盖) ) 市场价格：市场价格：3 33.023.02 分析师：陈宁玉分析师：陈宁玉 执业证书编号：执业证书编号：S0740517020004 Email： 分析师：易景明分析师：易景明 执业证书编号：执业证书编号：S0740518050003 Email: 分析师：周铃雅分析师：。

10、万华化学深度报告之十一： MDI价格为何上涨？ 证 券 研 究 报 告 化工行业 2020年10月13日 首席分析师：李永磊 执业证书编号：S1220517110004 分析师：董伯骏 执业证书编号：S1220520060003 联系人：赵小燕 核心观点 2 研究目的：研究目的： 自自20202020年年7 7月份以来月份以来，聚合聚合MDIMDI价格和纯价格和纯MDIMDI价格不。

11、科华恒盛立足传统UPS业务，积极布局发展IDC<span style=;font-size:14px;。

12、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：增持首次增持首次 市场价格市场价格：2 24.054.05 基本状况基本状况 总股本百万股 347 流通股本百万股 345 市价元 24.05 市值百万元 830。

13、p加强供销协同，有效抵御风险pp2020年上半年，面对物流不畅需求低迷等困境，公司利用网络平台与客户保持紧密互动，上下游联动，在危机中寻求市场。
在大宗原料价格低位运行时加大采购,为 2020年下半年海外需求恢复，扩大生产销售提供有力保障。
打。

14、pMDI 是聚氨酯产业链中技术壁垒最高投入最大盈利能力最高的环节。
公司在19782005 年，坚持自主开发突破 MDI 技术壁垒，跻身高度垄断市场;20062015 年，通过低成本技改扩产，跃升全球龙头 MDI;2016 年至今，公司完成整。

15、我们认为沿着这一逻辑看，未来华鲁恒升要投资 PBAT 都不足为奇，因为华鲁不仅拥有己二酸产能，还有特别优秀的成本控制力。
pp国内已规划的 PBAT 项目中有两股非常重要的力量，就是中东部拥有 PTA 和己二酸产能的企业，及西部拥有 BDO。

16、法规和标准化检测手段，强制在聚氨酯软泡中推行使用阻燃剂。
早期在聚氨酯软泡中，主要使用的是溴系阻燃剂。
但是由于沙发床垫座椅等家具用品与人体密切接触，市场对聚氨酯软泡中所使用阻燃剂的安全和环保方面的性能要求越来越严格，有机磷系阻燃剂已逐步取代。

17、4.2 完善产业链配套，解决副产物盐酸问题nbsp;pp 在光气化过程中，会使用氯气和有毒的光气，因而生产过程中会产生大量HCl，而且在最终异氰酸酯产物中含有大量难以分离的可水解氯化物，如何解决这些附带产物是令 MDI 生产厂家头疼的问题。

18、万华聚氨酯业务以MDITDI 为核心，重点提升聚醚改性 MDI两个支撑平台能力，产品驱动和客户解决方案双线发展，不断提升全球供应链精细化管理水平，提升客户服务能力。
疫情期间，公司积极响应客户需求，及时调整营销和服务策略，全球营销和技术资源。

19、疫情影响下，万华化学营收逆势增长2020年，巴斯夫科思创亨斯迈陶氏杜邦等国际化工龙头营收分别有不同程度的下滑，净利润同比大幅下滑;国内疫情控制得力，复工复产较早，万华化学营收逆势增长，净利润仅微降0.8疫情影响毛利导致海外龙头企业盈利下。

20、浙石化自建加油站，加速汽油内销量。
在销售方面，浙石化与浙江省能源集团有限公 司共同出资投资设立浙江石油，注册资本为 110 亿元。
浙江石油将在浙江省内自建加油站 进行成品油销售，目前在建加油站约 100 座，计划到 2022 年底前建成 7。

21、万华依托石化产品平台，高附加值的精细化工和特种功能材料逐步产业化，开始布局下游新能源材料。
2.1 三元正极材料：1万吨中试投产在即，涉足电池产业链万华以三元正极为突破口，开始涉足电池产业链。
万华在西南地区布局具有锂资源丰富水电资源丰富靠近锂。

22、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 万华化学600309.SH 2021 年 12 月 15 日 买入买入首次首次 所属行业：化工化学制品 当前价格元：104.70 市场表现市场表现 沪。