人寿险种

1、的趋势明显，有助于其未来估值溢价的长期提升。
投资价值：由非利差提升带来的盈利稳定性我们主要从三差的角度来讲解寿险业务的独特投资价值：死差和费差占比提升所带来的盈利稳定性。
死差和费差，顾名思义，天然与经济的短期波动不相关，由此两者产生的利润较利差更为稳定。
而我国寿险行业目前正处于回归保障的转型阶段，未来死差和费差的占比将持续提高。
行业聚焦：成长空间大，竞争格局利龙头保守测算，国内目前保险行业的绝对发展水平大约需要 20 年才能达到美国和法国在 2014 年的水平；同时，行业整体的保费收入或有将近 4 倍的成长空间。
另一方面，在价值回归以及监管更加精细化的环境下，中小寿险企业未来的运营压力以及资金压力都会尤其甚，所以我们看好龙头未来市场份额的提升。
个股选择：四大 A 股寿险企业转型成效显著，投资机会凸显。
相较于传统会计框架，内含价值框架更能体现出寿险业务的长期权益投资价值。
在该框架内，新业务价值率是前沿性判断寿险价值回归的首要指标。
目前，四大A 股寿险企业在价值回归的转型中成效显著，业务质量更高，但估值水平却长期维持以往，投资机会凸显。
投资建议沿着保障型业务的边际改善逻辑以及相应寿险企业的估值情况，我们重点推荐的险企标的及顺序是：价值提升持续稳定的中国太保和中国平安，估值弹性和业绩弹性强的新华保险，以及结构性价值改善。

2、达到 6.68%的峰值，仍有 15 年的黄金增长期。
保险公司的利润与 EV 均处于中长期增长阶段。
影响寿险深度的经济因素：人均 GDP 持续增长、居民杠杆率稳中有升、温和的通胀水平有利于提升寿险深度。
1）人均 GDP 与寿险深度呈 S 型曲线关系，人均 GDP 达到 30000-50000 美元时，寿险深度将达到顶峰。
中国 2017 年人均 GDP 相当于日本 1978 年的经济水平，我们认为中国人均 GDP 仍处于中长期的中高速增长阶段，寿险深度有望在此期间持续提升。
2）居民杠杆率提升有利于刺激寿险需求，基于瑞典经验，在经济增长期间，寿险深度与居民杠杆率的变化高度一致，中国居民杠杆率与发达国家相比仍较低，随着消费对中国经济拉动作用的提升，预计居民杠杆率稳中有升。
3）高通胀会侵蚀保险金的购买能力，降低居民实际收入水平，抑制消费者的寿险需求，中国中长期温和的通胀水平有助于寿险深度随经济的增长而提升。
影响寿险深度的人口因素：35-54 岁人口占比和死亡率的提升有利于提升寿险深度。
1）35-54 岁的人群既有需求、又能获得丰富产品供给，是保险主力消费人群，基本决定了整个寿险市场的均衡消费规模。
基于中国目前的人口结构，我们预计未来 5 年内人口结构红利将有助于寿险深度持续提升，5-10 年后人口结构将对寿险深度带来一定的负面影响。
2）死亡率可以在一定。

3、所在。
深刻理解保障内涵和客户需求，打造寿险产品的保障升级和创新能力，将成为未来寿险企业的核心竞争力。
观察国外各成熟寿险市场的发展历程，产品创新从来都是重要的驱动因素之一。
对比成熟市场的产品结构，中国寿险市场目前产品结构相对单一。
为适应市场大势，寿险业今后的重心将从单纯的产品形态创新转变为价值创造与深耕，产品组合将从“以产品为中心”向“以客户需求为中心创造价值”转变。
为此，我们总结了多年来为海内外领先保险公司在创新领域提供服务的经验，提炼出了产品持续创新的三个关键能力：客户洞见驱动：保险公司必须从销售驱动思路转变为以客户需求为中心创造价值的经营思维，产品设计须由客户洞见驱动，满足多样及动态变化的客户需求，重视客户忠诚度，最终形成差异化的价值主张。
敏捷产品开发：采用敏捷的产品开发方式回应瞬息万变的客户需求和市场态势。
敏捷开发方法具备的一些优势，如创意激发、快速交付、高效跨部门沟通协调、 创新工作方法，有助于寿险公司大幅提高产品交付速度、运营效率、客户体验与满意度。
创新技术应用：科技进步正悄然改变消费者行为与金融产品服务模式，保险业应主动拥抱科技创新，持续关注与布局大数据分析、云计算、人工智能、区块链等前沿技术，应用科技与大数据分析有效改善产品设计与客户旅程，优化公司运营模式，增强核心能力（如核保、理赔），最终实现效率提升与成本节约，并提高风险管理。

4、 孙婷（非银行金融行业孙婷（非银行金融行业 首席分析师）首席分析师） SAC号码：号码：S0850515040002 2020年年7月月14日日 大象起舞，乘风破浪大象起舞，乘风破浪 中国人寿投资价值分析中国人寿投资价值分析 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 概要概要 1.综合实力雄厚，老牌险企焕发生机综合实力雄厚，老牌险企焕发生机 2.新单、盈利和价值增速拐点已。

5、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/保险 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 07 月 14 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于 优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -16.18% -9.63% -3.09% 3.46% 10.00% 16.54% 2019/62019/。

6、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 保险保险 强于大市 强于大市 维持 2020年08月24日 （评级） 分析师 夏昌盛 SAC执业证书编号：S1110518110003 联系人 舒思勤 寿险行业的新赛道与传统公司的破局寿险行业的新赛道与传统公司的破局 行业投资策略 摘要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 寿险行业（人身。

7、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 中国平安中国平安(601318)(601318) 数字数字寿险寿险转型转型，保险经营的新世代，保险经营的新世代 中国平安中国平安深度更新报告深度更新报告 刘欣琦刘欣琦(分析师分析师) 谢雨晟谢雨晟(研究助理研究助理) 021-38676647 021-38674943 X 证书编号 S0880515050001 S08。

8、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 非银金融 2020 年 09 月 22 日 中国平安 (601318) 寿险改革夯实增长基础 业绩乘势而上拐点已至 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 投资要点： 我们深度剖析了平安本次寿险改革背景、原因、目标和措施，以期更好地分析和展望未来公司核 心价值与估值贡献主体寿险及健康险。

9、在支持气候相关特别工作组的建议，但这只包括少数几家美国寿险公司。
在我们与寿险公司的对话中，气候变化通常被视为一个重要问题，但并不是紧急事件。
寿险公司面临着巨大的阻力，尤其是阻力以及超低利率造成的生存压力，因此气候变化是值得关注的问题。
本文提出了寿险公司可以采取的六种具体行动，以应对气候变化带来的挑战和机遇。
点击下载报告：2020 应对气候变化报告：美国寿险公司的实际行动 -奥纬咨询PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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10、含厦门市)和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，试点期限暂定一年。
20118年8月6日首批14支养老目标基金获准发行，主要内容是所属的基金公司包括工银瑞信、华夏、南方、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华和泰达宏利。
2018年1月22日和12月28日第二批养老目标基金(共计12只)正式获批和第三批养老目标基金(共计14只)正式获批。
泰康人寿汇享有约养老金保险条款泰康汇享有约养老年金保险(分红型)最低年交保费是每份缴纳1000元，缴纳年限是3-20年，终身有保障，其保险责任是养老保险金、分红、身故保险金、一次性领取选择权。
泰康尊享-生年金保险C款(万能型)，最低年交保费是10元，缴费年限是趸交，并且终身有效，保险责任主要是年金、身故保险金、部分领取、万能账户二次增值。
泰康投保人豁免保险费重大疾病保险最低年交保费是6314元，缴费年限是9年，保障期限是自本合同生效日零时开始,至泰康汇享有约养老年金保险(分红型)合同最后一次保险费约定交纳日的24时止。
且保险责任是泰康汇享有约养老年金保险分红型)剩余应交保费。
老年金保险责任汇享养老保险分为养老保险金/年金、身故保险金、领取方式和其他权利等几种类型，其汇享养老保险有约养老年金保险的分红型和万年型。
其中分红型中的养老保险金/年金有20年保证领取;终身递增：每三年递增合同基本额的3%;身故保险金的分红型是领。

11、印尼盾,主要由13.74万亿印尼盾投资和其他收入的增加和减少11.03万亿印尼盾的总费用,这抵消了净保费收入减少16.04万亿印尼盾。
保费收入净下降的主要原因是COVID-19大流行造成的增长放缓。
在这段时间内，保险公司很难满足销售单位关联业务的面对面会议和客户湿签的要求，同时保持社交距离的要求。
保险行业还经历了更频繁的事故、保费假期和延长的宽限期，这可能表明客户难以继续支付保费。
印尼人寿保险协会(AAJI)报告称，截至2020年第三季度，新业务保费为80.13万亿印尼卢比，与2019年第三季度相比，新业务保费和续保保费分别减少11.5%和1.9%。
此外，AAJI表示，截至2020年9月30日，支付的索赔中最大的一部分是退保索赔，达67.45万亿印尼卢比。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国Milliman公司：印度尼西亚人寿保险通讯报告。

12、奥纬咨询发布2020 应对气候变化报告：美国寿险公司的实际行动。
报告指出，到目前为止，世界各地的许多金融机构正在加大对气候变化的关注，作为一个关键的战略问题，美国寿险行业的行动相对温和。
例如，一些美国寿.。

13、p岛国人寿InLife是最古老的超过100年，最大的菲律宾人寿保险公司和菲律宾唯一的互惠。
pp2019年，该公司在菲律宾排名第八，市场份额为5.4，公司的毛保费GWP为2.468亿美元。
pp2020年，InLife的劳动力中有65是女性，高。

14、p3行业指标跟踪pp3.1保险行业指标跟踪pp2020 年1 至11 月，全国实现原保险保费 42,180 亿元，同比增长6.财产保险业务原保费收入为 10,938 亿元，同比增长 3.9，较上年增速放缓 462bps;其中农险保费收入。

15、p优势是覆盖的客户数量多，聚焦于传统寿险和年金的销售，有利于寿险企业扩张，但劣势是难以覆盖高净值客户，提供的金融服务较窄。
那么随着其他金融行业的茁壮成长，特别是公募基金公司和证券公司，专属代理人的短板必将显露，影响寿险企业的行业地位和市场份。

16、2014 年 11 月公司与鸿洋电商及中建南方共同设立上海和兴供应链管理有限公司，鸿洋 电商认购 40份额，公司与中建南方分别认购 3该平台集合了鸿洋电商宝鹰股份中 建南方三家在建材供应链领域的优势力量，未来将逐步建立起覆盖公装主材，辅。

17、公域流量之宽与保障型需求之窄难以充分匹配。
固然公域流量具有覆盖范围广的优势，但当其应用于保险销售场景时，与保障型产品契合度较低。
主要在于，公域流量这一过广的渠道难以满足保障型产品这一过窄的需求。
公域流量主要瞄准日常消费保值增值等普适性需求，。

18、LIMRA结合全球最佳实践及调研建议：关注新人培训和辅导，提升新人留存率，这是团队总体留存率提升的源头。
关键KPI：MDRT 和 IQA 占比众所周知，人寿保险的价值在于长期性，与保单一起长期存在的，除了保险公司之外，还有那为客户提供长期服。

19、甚至在疫情之前，保险公司就已经在建设他们的技术和数字能力，以更好地服务顾问和客户，并简化他们的业务。
大流行加速了这些举措，大型参与者在技术现代化方面进行了大量投资。
例如，总部位于印度的bajaja Allianz Life在其市场上创下了截。

20、随着人口老龄化加快发展，基本养老保险财务平衡压力将越来越大，未来很可能将有一部分人无法如期退休，或者说即使领取了养老金，但因为缴费基数过低或缴费年限过短，养老金待遇水平未必能完全覆盖晚年的生活开支，因此将不得不继续留在劳动力市场。
同时，对于。

21、中国居民在事业上的发展和退休选择往往与家庭情况相关，正在工作者通常需要对家庭中的老人儿童履行照看义务，作为家庭成员照顾者的身份会和他们选择何时结束事业是有关联的。
另外，结婚前后在家庭和事业侧重点上的变化，也是影响人们预期退休年龄的一个因素。

22、寿险磨底尚待时日，财险板块拐点已至 2022年保险行业投资策略 证券分析师：葛玉翔A0230519080010 联系人：葛玉翔 2021.12.16 2 摘要摘要 负债端分析与展望。
我们对本轮寿险困境进行复盘思考。
传统低效的营销模式已经进入。

23、120202021 年度健康险产品研究报告中再寿险产品精算部目录目录前言. 2主旨报告：20202021 健康险演进趋势研究. 3专题一重疾险繁荣与衰退之争.40专题二重疾险额外给付的额外思考.54专题三重疾险突围功能化探索.87专题四新环。

24、证券研究报告公司深度研究保险 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中国平安601318 平安新银保团队探析平安新银保团队探析：谱写：谱写寿险改革寿险改革与财富与财富管理管。