母婴行业毛利率

1、智育未来 智育未来 2020巨量引擎母婴行业白皮书 （先导版） 目录 CONTENT 母婴行业概况Part.1 重点品类解析Part.2 母婴人群分析Part.3 母婴营销解码Part.4 智育未来 母婴行业概况 Part.1 智育未来 新生人口增速放缓，但体量持续增长，二孩与大童增势显著 新生儿出生率持续下降，相比2018年下降0.46，相比2017年下降1.95，出生率进入下降通道。
2019年。

2、请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 全球全球超超低利率之谜低利率之谜 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 金融行业金融行业 专题报告专题报告 2020/5/25 研究员研究员：曹志楠 caozhinanevergrande.co m 导读导读： 近 40 年来全球利率趋势性下降，美国零利率，欧洲甚至负利率，引 发杠杆率上升、资产价格泡沫、经济金融结构失衡、。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 保险保险 保险保险行业专题行业专题 超配超配 2020 年年 04 月月 15 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 如何看待低利率的影响如何看待低利率的影响？ 主要逻辑与结论主要逻辑与结论 。

4、2020母婴行业 内容营销洞察 前 言 国家统计局数据显示，2019年中国出生人口已经是连续第四年下降。
母 婴行业首当其冲，市场潜在规模正在缩小。
为争夺生存空间，品牌间竞 争在不断加剧，行业面临进一步整合。
另一方面，伴随消费升级，市场 细分和专业化趋势日渐明显，对企业在营销策略上提出新的要求。
在消 费端，随着“90后”和“95后（不含90后，下同）”步入育龄，新一 代消费者成为市场主要引擎。
无论从。

5、拥有更加独立的思考；作为在物质丰富的环境中成长起来的一代，他们对于母婴产品有着更高和更为多元化的需求。
更重要的是，作为互联网第一批原住民的他们，无论日常生活，还是带娃过程，都少不了互联网的使用场景。
尤其是以微信为代表的线上平台，早已全方位渗透进这些父母从获取资讯、日常休闲到“种草”甚至购买母婴产品的各个场景之中，为当今母婴市场的开拓带来诸多机遇。
母婴市场概览下线城市母婴人群数量与一二线城市旗鼓相当，中部和东南沿海市场值得关注90/85后母婴人群占据半壁江山，95后母婴人群迅速崛起母婴市场新趋势“大人+孩子”双中心模式，这届妈妈爱宝宝，也爱自己追求平权亲密的亲子关系， “一起玩”是TA们自成一格的陪伴方式重视人生起跑线上的赛道，早教趋前，场景向家庭教育倾斜育儿方式更多元，佛系父母C位当道，大玩伴和研究型父母崭露头角爸爸们更积极参与育儿，传统家庭养育分工的藩篱在打破安全和品质是母婴产品的刚需，同时还要专业、有颜、性价比高知识焦虑下催生信息需求升级，信息获取渠道更聚焦微信改变母婴人群生活微信在母婴人群的孕育过程中，充当的不仅是主要的资讯平台、日常休闲娱乐 /社交工具，同时也是种草母婴产品、实现购买并进行分享的窗口微信群是获取资讯、社交分享及购买的重要综合阵地微信公众。

6、实盈利能力。
本文通过合理手段进行毛利率调整，还原企业的真实盈利能力。
收入端：动静结合把脉基础业务，多种经营打造营收新增点动静结合把脉基础业务，综合考量不同增值业务长短期影响。
对于基础业务，静态维度上关联房企面积贡献占比更高的物管企业通常具有更强盈利能力；动态维度上关联大牌房企或有更强品牌竞争力的物管企业通常具备更高规模扩张速度与面积储备，在新盘效应下维持持续的盈利优化能力。
多种经营业务受益于市场化定价与轻资产运营，自由度与盈利性通常远高于基础物业。
当前在规模维持较高增速下非业主增值服务仍为企业获利的重要手段，但长期而言非业主增值服务受房企销售周期性影响较大，业主增值服务的盈利性与持续性在长期维度远高于非主业增值服务，或为物管企业提升盈利与在竞争中致胜的关键。
成本端：行业规模效应总体偏弱，多措并举控成本起实效行业规模效应总体偏弱，多措并举控成本确有成效。
尽管受服务半径、劳动密集型等因素影响，行业规模效应整体偏弱，物管企业仍可通过多渠道进行成本控制：积极开拓大盘物业实现一定程度的规模效应、加大低端服务外包比例、积极推进科技赋能实现减员增效。
在人工成本刚性提升背景下，行业成本费用率并未明显上行，人均在管面积与产值逐年提升，企业成本管控措施确有成效。
关注高盈利可持续或存改善预期优质物业标的关注高盈利可持续或存改善预期优质物业标的。

7、高？中国的奶粉 “品牌加价高、渠道加价高”，这是社会文化和历史原因决定的，家长对孩子非常舍得，且高度依赖品牌为安全背书，决定奶粉是 “非理性消费品”，品牌加价率高，这就导致品牌高度分散，由于品牌竞争激烈且拉新难，渠道环节也加价率高。
问题二：奶粉涨价是否可持续？渠道环节利润率可否提升？奶粉“高价高投”的体系已经固化，历史上的重大食品安全事件都助推了品牌涨价，政策干预也未能引导消费回归理性。
产品涨价是常态，支持品牌涨价的基础是创新，一线品牌在功能、成分、概念上的创新永无止境，带领全行业向“高端化”发展。
问题三：电商渗透率快速提升，MBS 是否具备扩张能力，利润率还能否提升？目前全国有近 12 万家MBS，大量单体店退出，龙头则加速扩张。
利润率提升是品牌补贴强化的结果，MBS 能够帮助品牌获取新客，因此品牌投放电商同时仍然将MBS 作为最重要的渠道。
重点关注爱婴室、孩子王，同时关注相关电商代运营公司若羽臣、尚展电商的成长机会。
问题四：奶粉品牌中，存量市场里有没有投资机会？羊奶粉在2019 年市场规模将突破百亿，已经进入爆发阶段。
羊奶粉产品优势显著，是供给驱动的消费品。
澳优旗下的佳贝艾特目前市占率达到 1/3，有潜力成为全球性领导品牌。
此外存量市场中，国产品牌加速崛起带来投资机会，重点关注中国飞鹤（6186.HK）、雅士利国际（1230.HK）。

8、2020? 智育未来 2 智育未来2020 巨量引擎母婴行业白皮书 母婴行业概况第一章3 序言P R EFACE. 近年来我国人口出生率持续降低，养育成本不断增加，但同时二胎家庭、中童、 大童成为母婴人口新红利，规模体量与消费需求俱增。
整个母婴行业的结构组 成正在悄然改变，新挑战与新机遇并存。
新人群：在备孕期、孕期和育儿期，90 后已经是绝对的中坚主力。
同时母婴人 群逐渐多元。

9、型消费驱动，年复合增速达30%，前、后期分别成就了以李宁、安踏体育为代表的普通运动品牌和以卡帕为代表的运动时尚品牌。
此后进入向体验型消费阶段切换的转型期(2008-2014 年)，期间面临了业绩下降、库存积压、竞争加剧等困局。
在国家政策的情况下，运动鞋服为代表的体育用品行业逐步成功转轨体验型消费，2014 年终端销售市场规模回升实现10.1%正增长，截至2020 年市场规模达3150 亿元;在2020 年受到疫情影响情况下，2015-2020 年CAGR5 仍达到11.1%。
随着渠道库存的消化和体育用品市场重拾高增速，在专业驱动体验型消费主导的体育用品市场中具有突出产品研发优势和品牌营销能力的公司充分受益行业需求增长和估值提升。
以安踏体育、李宁为代表的国内体育运动品牌已成长为大市值企业，截至2021 年3 月19 日总市值已分别达约2728 亿元和990 亿元，位列全球体育用品集团市值排行第3 名和第6 名。
据数据统计，2020 年底，中国体育服饰行业市场规模已达3150 亿元，CAGR5 为11.1%，(不考虑受疫情影响的2020 年，2014-2019 年CAGR5 达16.6%)，展现出良好的成长性。
市场快速扩容下，2016 至2020 年体育服饰占服装行业整体零售市场规模比重已由8.8%上升至13.3%。
2015-2019 年体育服饰上市公司平均净资产收。

10、扩张：重直电商、重直社区;线下渠道主要分为专卖店渠道不断扩张品牌/零售商自建、母婴专卖店、商超、百货、其他。
其下游，主要是消费者。
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11、速15.86%;2016年市场规模22276亿元，增速16.23%;2017年市场规模26220亿元，增速17.71%;2018年市场规模31070亿元，增速达到顶峰18.50%;2019年市场规模36073亿元，增速下降到16.10%。
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数据来源【公司研究】爱婴室-区域龙头异地扩张成长空间广阔-2020061538页.pdf。

12、2018年的期间费用率是21.4%;2019年的期间费用率是23.1%;2019年一季度的期间费用率是22.0%;2020年一季度的期间费用率是27.0%。
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13、长了15.46%;2018年中国母婴行业市场规模突破30000亿元，其同比增长达到15.76%。
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14、母要产品开始向低线城市渗透，一些较小规模的连镇企业开始形成(门店30家的连锁企业达到20多家)。
由于好的品牌和产品相对i稀缺，卖方相对主导市场。
2008-2013年母婴渠道扩张期：产品得到极大丰富,尤其是2008年三聚氰胺事件后，更多外资品牌开始加码中国市场，消费者不满足于在商超、大卖场购买母娶产品，母婴渠道影响力增强，开始成为线下增长最快的金道，区域性母婴连锁企业开始崛起。
2013-2017年电商化时期：一方面，垂直电商趋于寡头化，母婴特卖、跨境母婴电商的代表性企业待到快速发展;另一方面,综合母婴电商也纷纷加码母婴板块。
2018年以来线上线下融合时代：电商获客成本攀升，电商红利逐步消失,线上、线下由竞羊关系转变为竞合关系，线下连锁代表企业加紧布局新零售，同时线上电商也增开线下零售店或开设母婴室。
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15、2021年PE值达到30.6还有一个是北摩高科，其主营业务是高端装备刹车制动产品，预计在2021年PE值达44.2通达股份和北摩高科2021年PE值平均达37.4从图表中，龙溪股份在2019年主营产品毛利润中承载产品的毛利润占比最大，有94%。
而齿轮与变速箱的占比只有2%，针织机的毛利润占比是2%，其他产品的毛利润占卜是2%。
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数据来源龙溪股份：装备制造“心脏”部件龙头，民用基础助推企业进军高端军用市场。

16、证券研究报告证券研究报告 报告发布日期：报告发布日期：2021年年1月月12日日 海外寿险业应对低利率环境系列报告之一：海外寿险业应对低利率环境系列报告之一： 日本寿险业应对利率冲击的得与失日本寿险业应对利率冲击的得与失 2 KEY POI。

17、p图1: 发行同业存单分银行类型发行额与总募集成功率周，笔， .pp图2: 发行同业存单分期限发行额与发行利率周，亿元， .pp图3: 存量同业存单分银行类型净融资额与存量成本率周，亿元， .6pp图4: 存量同业存单分发行期限净融资额与存。

18、银行：2021 年是复苏之年pp我们预计2021 年银行业的基本面将逐渐修复，原因如下：1净息差收窄的压力小于我们的预期，且2021 财年净息差收窄的幅度将有所减小;2市场对银行让利实体经济的担忧将在2021 年得到缓解。
我们预计银行业的。

19、寻找资产能力成为衡量银行的重要维度，制造业转型升级驱动新一轮银行景气周期。
上市银行整体投放能力较佳，但部分银行资产投放能力或受三方面影响而有所下降：一是房地产集中度新规的发布，导致部分依赖房地产贷款的银行需调整贷款投放思路;二是互联网平台。

20、精准的定位是母婴内容获得成功必不可少的因素，随着家长们越来越重视孩子的教育，以开发智力激发学习兴趣为推广点的益智玩具很能引起家长们的关注;每位家长应该都会有这样的疑虑，什么时候添加辅食如何制作辅食，在抖音辅食类相关视频很受欢迎，DIY营养。

21、我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济动能转换，部分上市银行房地产贷 款占比相对较高，对新兴产业和服务业的支持力度有待加强，以有效满足经济结构调整的需要。
房地产贷款集中度管理办法出台，银行信贷结构面临挑战，有望更多转向战略新兴。

22、母婴人群浏览抖音视频的兴趣分布体现出不同阶段的内容兴趣差异。
从2021年6月母婴人群的浏览视频的兴趣来看，不论孕期，婴幼还是亲子阶段，母婴人群始终关注旅拍和装修家装。
孕期阶段的宝妈喜欢研究美妆休闲美食等视频，到了亲子阶段，父母和宝宝有了更多。

23、9080后女性占比最大，同时保持较高增速；0 0后女性人群增速最快。
2021年6月对比去年6月，母婴类视频数量增长144.1，播放时长增长146.1； 快手逐渐成为获取母婴信息来源重要渠道之一。
母婴视频中占比最大的是亲子和晒娃，并保持快速增。

24、母婴人群在日常中需持续购买各类商品，内容平台购物渠道及 垂类渠道是其获取信息做出购买决策的主要来源。
内容平台是母婴用品人群最花费时间的渠道，平均每月在刷内容 上花费40个小时，远超购物和垂类渠道。
抖音微博快手是母婴用品人群消遣时间的主要去处。

25、金融科技变革升级业务模式，重塑行业竞争格局一传统业务模式下行业成长空间有限，业务模式转型迫在眉睫1.存款业务增长动力不足，空间受挤压从历史数据来看，上市商业银行存款总量持续增加，截至 2021年 3月末，存款总量达到148.62万亿元，创近。

26、儿歌幼儿园早教为用户最关注搜索词80后90后的父母更加关注儿歌幼儿园早教和乐高，相关词条搜索量在抖音和头条端热度很高。
益智类玩具可以锻炼孩子的动手能力，绘本作为优秀的启蒙读物，可以培养孩子的阅读习惯。
辅食类内容深受母婴人群的关注，每天在抖音。

27、假设维持 2021 年全年铁水产量同比不增，710 月日均铁水产量应为 234.21 万吨，同比 5.2假设维持 2021 全年粗钢产量同比2000 万吨， 710 月日均粗钢产量应为 253万吨，月均粗钢产量为7666 万吨，2021。

28、纸尿裤奶瓶奶粉是最高频消费的母婴品类，也是内容营销的热门，各类型KOL通过阐述产品使用功能与场景在内容平台带货。
中尾部KOL成为母婴品牌营销主力，美妆时尚穿搭类KOL跨界推广母婴用品成为行业重要的营销特征。
美妆时尚穿搭KOL面向爱美的女性用。

29、公开市场操作：货币净投放货币投放总额为 3200 亿元，回笼总额为 600 亿元，净投放 2600 亿元，与上周相比增加 7100 亿元。
月初以来，货币实现净回笼 1900 亿元。
图表 9 过去三个月货币净投放周度政策及市场利率：同业拆借利。

30、随着时代不断进步物质生活更加富裕女性力量苏醒崛起新一代妈妈在家庭尖系亲子尖系上更有自己的主张她们叱咤职场也关注家庭她们重颜值重内在也注重精细化育儿也有越来越多的爸爸更加深度的参与到家庭育儿的角色中作为新锐母婴人群他们有何具体特点随着时代不断。