晶盛机电公司光伏与半导体产业分析

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 汉钟精机汉钟精机（002158） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备/通用机械 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 12.86 元 目标目标价格价格 18.83 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 535.03 流通A 股股本(百万股)。

2、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 金属金属非金属非金属新材料新材料 审慎增持审慎增持 ( ( 首次首次 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 收盘价（元） 总股本（百万股） 流通股本 （百万股） 总市值（百万元） 流通市值 （百万元） 。

3、 1 连城数控连城数控：隆基股份光伏设备供应商隆基股份光伏设备供应商，20192019 年年归母净利润为归母净利润为 1.611.61 亿亿 元元。
公司为光伏及半导体行业下游客户提供高性能的晶硅制造和硅片 处理等生产设备。
其中其中： 经营经营状况状况：为光伏硅片、电池片及组件的生产制造厂商提供设备， 主要产品分为单晶炉、线切设备、磨床、硅片处理设备和氩气回收 装臵。
单晶炉和线切设备。

4、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 机械设备机械设备 强于大市 强于大市 维持 2020年02月23日 （评级） 分析师 邹润芳 SAC执业证书编号：S1110517010004 分析师 曾帅SAC执业证书编号：S1110517070006 分析师 崔宇SAC执业证书编号：S1110518060002 联系人 朱晔 半导体硅片迎来涨价周期，光伏半导体硅片迎来涨价周期，光。

5、 新三板研究报告 第 1 页 共 21 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（十十三三） 连城数控 （连城数控 （837747837747） : : 光伏设备领先供应商， 未来逐步向半导体设备拓展光伏设备领先供应商， 未来逐步向半导体设备拓展 2020 年 8 月 7 日 研究员研究员：肖岢成、年冬冬：肖岢。

6、3.3.4 IDM：21年产能为王，IDM自有产能优势pp半导体产业链从上游到下游可分为芯片设计制造封测测试三大环节。
以各环节行业龙头来看，典型毛利率约为设计 50以上，制造 4050之间，封测 20左右。
中国公司毛利率低于国际水平，设计。

7、后续仍有提效空间，25转换效率可期：通威股份 HJT 中试线最近 30 周的提效大致通过三个阶段完成，第一阶段的提效措施包括 CVD 膜层优化与网版图形优化，第二阶段包括产线管理提高与新浆料的导入，第三阶段包括硅片改进与制绒CVD丝网印刷。

8、为确保双碳目标达成，五大四小纷纷加速清洁能源转型。
在3060的双碳目标下，电力行业是碳减排的重点行业，由于火力发电是电力行业绝大部分碳排放的来源，因此电力行业减排任务艰巨，但是方向明确，即逐步降低火电的比重，因此电力行业有义务提前实现碳达。

9、全球虚拟现实行业市场规模迅速扩大，其中中国占据全球超过一半的市场份额，正处于快速扩张阶段。
受5G网络的影响，预期2023年国内虚拟现实市场规模将达到4300亿元。
VRAR产品按处理器采用设备不同可以分为3类：移动端头戴设备;外接式头戴设备。

10、自2010年起，全球光伏市场蓬勃发展，顺 应市场需求，全产业链迎来新一轮扩产周期，公司产能快速扩张。
截至2020年末，公 司硅片产能18.4GW，电池片产能18.4GW，组件产能23GW，相较去年硅片电池片 组件产能分别增长了6.9GW，。

11、国内新能源车行业正在弱化对补贴政策的依赖，进入市场化发展模式。
综合 来看，补贴缓慢退坡对行业的影响不会太大。
相反，目前补贴政策持续到 2022 年的这 一讯号对于近两年的销售是一个利好。
叠加基础设施建设新能源车下乡等政策的催化， 国内新能。

12、 根据PVInfolink数据显示，今年产业链各环节价格普遍升高，但各环节价格涨幅差距较大。
pp 上游硅料涨价势态自去年下半年延续至今，虽然硅料厂商扩产计划饱满，但在2022年投产前硅料紧张格局难以缓解，预计价格的持续上涨将推动硅料端毛利。

13、2021年大尺寸硅片渗透率将不断提升，由于多晶硅料相对供应紧张价格较高，后续在硅片薄片化方面，厂家也将持续跟进，大尺寸虽然会降低薄片化良品率，但是通过生产环节的配合调整以及半片等技术应用，薄片化未来趋势也可期，这将进一步提升大尺寸特别是M。

14、扩产周期影响短期供给，明年价格将同比下降pp硅料供给和光伏需求存在一定的错配。
错配主要来自：1硅料产能扩产周期较长，在某些扩产阶段可能出现供给紧缺;2硅料生产需要保持高开工率，所以季度产出较为稳定。
而光伏需求的季节波动性较大，所以硅料的季。

15、升降式方案拉动业务，但未能持久。
微型传动系统用于智能手机升降式摄像头中，该设计能提高智能手机屏幕占比，顺应全面屏的潮流。
vivoOPPO华为小米等主要智能手机品牌厂商均在其主力机型中采用了升降式摄像头方案，获得良好的市场反响，使得公司用于。

16、集成电路行业严重依赖进口，贸易逆差巨大，国产替代迫在眉睫。
集成电路是我国贸易逆差 最大的行业，2020 年贸易逆差为 2845 亿个，贸易逆差金额达到 2327.13 亿美元，比 2019 年扩大 298.95 亿美元，贸易逆差呈现扩大的趋。

17、折旧年限差异影响折旧费率远高于国内行业水平：华星光电面板产线折旧年限选用7年， 远低于行业10年的平均水平，因此折旧费率占比高于行业，其中折旧方法差异影响 华星光电约2个点利润；公司新型显示技术战略： 中期来看，在中小尺寸领域将巩固LTPS。

18、工艺排气管道以不锈钢涂层风管为主，涉及的核心技术为 ECTFEETFE 喷涂技术。
公司生 产的 ECTFE 涂层风管和 ETFE 涂层风管已经先后通过 FM Approvals 关于洁净室专用的排 气及排烟管道系统认证，除泛半导体外，还被广。

19、单晶炉和光伏切割设备是单晶硅制造的核心设备，合计市场规模预计超 200 亿元。
单晶炉开方机切片机磨床等设备均为单晶硅生产和单晶硅片加工的核心设备，新增单晶硅产能所带来的配套需求驱动核心设备进入放量期。
根据连城数控公开发行说明书披露，建设 1。

20、机械设备机械设备通用机械通用机械 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 37 天准科技天准科技688003.SH 2022 年 03 月 18 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 2022318 当前股价元 28.57 一。