黄金价格

1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 有色金属有色金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：。

2、证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 金价金价兑现兑现疫情和油价疫情和油价危机危机，债务风险债务风险奠定中长奠定中长 期期上行上行基础基础 黄金行业专题报告十2020.3.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李超李超 首席有色钢铁分析 师 S1010520010001 唐川林唐川林 首席钢铁分析师 S1010519060002 商力商力 有色分析师 S。

3、黄金价格和美元指数呈现负相关关系，二者出现拐点的时间基本一致，但变动幅度没有镜像关系。
美元由强转弱时，黄金通常也由熊转牛，这种负相关关系可以从三种视角去理解：（1）在美元作为全球主要结算货币体系背景下，黄金商品市场通常以美元计价。
（2）美元和黄金同为重要的货币储备资产，具有可替代性。
（3）美国劳动生产率的变化是金价和美指变动的核心驱动力，是金价和美元指数负相关的根本原因。
在全球范围内美国劳动生产率的相对提升将带动美元指数趋势性上涨、金价中枢下移。
而不是美元强势导致金价疲软，二者并非因果关系，也不存在先验或滞后的关系。
另外，美指对黄金的解释力度在 70%以上，但是黄金包含了流动性、通胀、避险等因素，“异常”波动的研判需要具体分析。
支撑金价反弹的因素正持续发酵，黄金商品价格中枢有望抬升至1400 美元/盎司，趋势性行情出现的概率增加，黄金股有望进入显著绝对收益阶段。
鲍威尔鸽派讲话或暗示美元加息节奏变化，美国经济明年见顶的讨论持续发酵，结合宏观团队的深入研究，我们认为：（1）美元指数上升空间有限，未来会触顶回落。
（2）美股十年牛市已经处于繁荣的尾声。
（3）人民币仍存在贬值压力，汇率风险利于人民币计价金价上涨。
综合考虑，黄金矿业股有望获得显著绝对收益。
投资建议：综合考虑美联储加息预期放缓、美元指数高位回落等因素，我们认为黄金价格中枢在 2019 年有望抬升至 14。

4、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 04 月月 27 日日 分析师：刘鹏 S1070520030002 021-31829686 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-04-24 < 2020-04-21 < 2020-04-08 鲜奶鲜。

5、 2020.01.07 金价涨、金价涨、消费消费稳，稳，行业回暖龙头更优行业回暖龙头更优 黄金珠宝行业专题报告黄金珠宝行业专题报告 訾猛訾猛(分析师分析师) 陈彦辛陈彦辛(分析师分析师) 021-38676442 021-38676430 C 证书编号 S0880513120002 S0880517070001 本报告导读：本报告导读： 黄金珠宝行业经历黄金珠宝行业经历 2019 。

6、 -1- 证券研究报告 2020 年 6 月 11 日 有色金属 国 VI 标准提升铂族需求，中长期铂金价格向上 铂族金属专题报告 行业深度 铂族金属资源铂族金属资源与元素分布与元素分布高度集中高度集中： 全球探明铂族金属资源储量 6.9 万吨， 其中南非占比 90.90%、 俄罗斯 占比 5.63%、津巴布韦占比 1.75%。
在 6 种铂族元素，铂、钯为主，铑、 铱。

7、准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
有色金属行业有色金属行业 推荐（维持）黄金专题报告一：黄金专题报告一： 风险评级：中风险黄金价格的内在驱动逻辑及未来走势预判 2020 年 2 月 18 日 许建锋 SAC 执业证书编号： S0340519010001 电话：0769-22110925 邮箱： 细分行业评级细分行业评级 工业金属谨慎推荐 黄金推荐 稀有金属 金属非金属新 材。

8、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 有色金属有色金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：。

9、美大选虽已尘埃落定，然短期内大选争议或拖延财政刺激政策进度；欧美近期疫情反弹严重，疫苗研发到量产尚需时日，短期经济受累影响金价走势。
但当前全球宽松政策环境不变，金价中长期基本面及趋势维持。
工业金属：疫苗研发进展超预期，消费改善带动库存持续去化，工业金属价格走高。
铜：供应偏紧状态持续支撑铜价。
供给方面，10 月中国电解铜产量为82.16 万吨，环比增加2.73%，同比增加4.93%，主因10 月国内。

10、国内加速渗透低线级城市，享受消费升级红利。
基于目前国内一二线黄金珠宝市场相对饱和，老凤祥在国内主要通 过在三四线城市通过新设网点进行渠道下沉。
在消费升级背景之下，以中产阶级为主的消费者对生活品质的要求以 及品牌意识不断提高，中低端的黄金珠宝。

11、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2477 沪深 300 指数 4727 上证指数 3521 深证成指 14151 中小板综指 13982 相关报告相关报告 1.。

12、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.02.16 金价金价周期周期弱化，弱化，成长成长整装待发整装待发 黄金珠宝行业黄金珠宝行业专题专题报告报告 本报告导读：本报告导读： 黄金珠宝为近万亿级大市场， 品。

13、1 20HJWHJW 黄金数字货黄金数字货币白皮书币白皮书全球唯一锚定黄金价值的数字货币20202020 年年 5 5 月月V V1 1. .0 02 20目录一摘要. 3二项目背景. 42.1印尼金矿资源. 42.2千禧矿业. 42.3黄。