航空维修行业

1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年04月23日 航天军工 增持（维持） 航天军工 增持（维持） 王宗超王宗超 执业证书编号：S0570516100002 研究员 010-63211166 何亮何亮 执业证书编号：S0570517110001 研究员 1 航天军工航天军工: 行业周报 （第十六周） 行业周报 （第十六周） 2020.04 2航发动力航发动力。

2、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 维修维修资金资金统一统一会计核算会计核算，可可持续运维持续运维迈出关键迈出关键一一步步 物业管理行业专题研究报告2020.5.10 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈聪陈聪 首席基地产业分析 师 S1010510120047 张全国张全国 地产分析师 S1010517050001 联系人：李金哲联系人：李金哲 。

3、 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深 度 报 告 航空运输航空运输业业 报告日期：2020 年 4 月 29 日 航空股目前处于历史什么位置？航空股目前处于历史什么位置？ 航空运输业专题报告 行 业 公 司 研 究 航 空 运 输 业 ：姜楠，CFA 执业证书编号：S1230515120001 ：021-80108129 ： 行业行业评级评级 航空运输业 。

4、研究源于数据1研究创造价值 我们正我们正站站在航空股新一轮大周期的起点上在航空股新一轮大周期的起点上 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 航空运输行业航空运输行业 2020.05.20/推荐 首席交运分析师：首席交运分析师： 许可 执业证书编号： S1220518090001 E- 联系人：联系人： 李跃森，李然，周延宇 E-mail： 重要。

5、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 投投 资资 策策 略略 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 航空运输航空运输 中性中性 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 20E 21E 评级 中国国航 -0.53 0.65 中性 东方航空 -0.43 0.51 中性 南方航空 -0.71 0.63。

6、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 航空航空 推荐推荐（维持维持） 星星之火，可以燎原星星之火，可以燎原 2020年年01月月07日日 低成本航空专题报告低成本航空专题报告 上证指数上证指数 3083 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 8 0.2 总市值（亿元） 3209 0.5 流通市值 （亿元） 2979 0.6 行业指数行业指。

7、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 航空运输行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 复盘美国支线航空发展，我国细分市场潜力大，干支结复盘美国支线航空发展，我国细分市场潜力大，干支结 合合有有望望促双赢格局，强调华夏航空“强推”评级促双赢格局，强调华夏航空“强推”评级 美国支线航空市场特征：增速快、覆盖广，相对集中度高美。

8、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 探索行业整合探索行业整合方向方向，关注关注航空航空估值估值弹性弹性 交通运输行业复盘美国航空业兼并重组专题2020.3.9 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 扈世民扈世民 交运分析师 S1010519040004 刘正刘正 首席交运分析师 S1010511080004 联系人：汤学章联系人：汤学章 疫情冲击疫情冲。

9、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 物流物流 推荐推荐（维持维持） 加快航空货运发展，提升自主可控能力加快航空货运发展，提升自主可控能力 2020年年08月月02日日 航空货运专题航空货运专题报告报告 上证指数上证指数 3310 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.9 总市值（亿元） 6483 0.9。

10、结构调整，2020年防务支出预计将增长3-4%，达到约1.9万亿美元。
这一增长预计主要受到美国及中国、印度等其他地区防务支出增长的推动。
商用航空航天领域2019年的交付量出现下降，原因在于部分飞机机型面临生产相关的问题。
商用飞机累积订单储备亦从2018年约14,700架的峰值减少至2019年8月底的14,000多架，主要是订单取消以及新订单量下跌的结果。
但是，随着商用飞机长期需求继续保持强劲，2020年及之后商用航空航天领域有望恢复增长，未来20年飞机产量预计将达到近40,000架。

11、出台互联网+、数字经济相关产业支持政策，推进装修产业数字化转型升级。
北京市:提出加快以信息化改造提升传统产业，加快培育形成一批基于智能、绿色的网络化协同、个性化定制、服务型制造的新模式新业态。
上海市:大力推进住宅产业现代化，加快推动以装配式建筑、BIM、云计算、物联网、大数据等“互联网+” 技术为代表的先进技术应用，提高装配式建筑设计施工质量和效率。
深圳市:推广运用装配式施工技术、一体化装修、信息化管理和建筑信息模型技术;推进智能型住宅;加强住房绿色低碳和新技术应用的认证及实施体系建设。
四川省: 2020年将进一步加快数字经济发展，促进传统产业转型升级。
大力推动纺织、建材、机械等传统领域的企业技术改造，加快向智能化、绿色化、高端化转型;大力推动“品质革命”，实施消费品工业“三品”战略，在服装、制鞋、家具等行业开展个性定制、规模定制、智能制造。
江西省:出台传统产业优化升级行动计划(2018-2020年) ，推动家具家装向高中端、定制、智能、品牌方向发展。
推广使用网络共享设计、智能生产技术，重点发展全屋定制家具、环保家具，大力发展多功能、智能化家具。
深化与房地产、家装建材以及软件、互联网等行业融合发展,创新线上与线下相结合的商业模式。
整体而言，互联网装修在经济和互联网水平较高的区域发展更快，低线城市发展相对滞后，但这一形势正在改变。
装。

12、 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 航空航空运输运输业深度报告业深度报告 报告日期：2020 年 9 月 12 日 至暗时刻至暗时刻已过，已过，航空航空曙光曙光乍现乍现 航空运输业深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 航 空 运 输 业 ：李丹 执业证书编号：S1230520040003 ：021-8010804。

13、出行需求将稳中提升。
未来，人均收入的提高和消费升级的继续将刺激国内航空需求扩大；航空货运也将受益于线上消费的火热。

14、 2020 年深度行业分析研究报告 正文目录 引言与结论：美国汽车后市场牛股倍出的原因与启发4 美国汽车后市场：规模大，增长稳健5 美国汽车市场：新车销量见顶，保有量逐步增加5 美国汽车后市场：2000-2019 年复合增长 3.7%6 美国汽车后市场：主要业态分析7 授权汽车经销商：美国汽车后市场主力军之一8 授权汽车经销商：总店数下降，单店指标提升8 授权经销商：行业总体比较分散，集中度。

15、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 TableTitle 航空深度报告：从需求的底部逐渐复苏 TableTitle2 航空运输 II 行业首次覆盖报告 TableSummary 主要观点主要观点: : 航空公司受到的疫情冲击将可预见地逐渐。

16、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客。

17、p核心观点pp1汉莎集团是欧洲业务规模最大的航空公司，客运量2019财年达到1.45亿人次，机队规模达到763架，采用全服务低成本和支线赛道全面布局的全赛道模式。
股东以机构投资者持股为主，与法荷航IAG股东有较高重合度，但机构持仓以被动型产。

18、p4通过研究美国欧洲东南亚地区低成本航空发展历程可以发现一个现象，即每个区域都会形成各自的低成本航空龙头，同时各个地区的低成本航空龙头都是该地区的首家低成本航司美国是西南航空，欧洲是瑞安航空，东南亚是亚洲航空，我国则是正处在快速成长期的春秋。

19、pnbsp;叶片轮盘：上市公司中锻造叶片企业成熟度更高铸造叶片企业加紧技术攻关brpp航空发动机压缩系统风扇增压级压气机转静子叶片涡轮转静子叶片及用于支撑安装转子叶片的压缩系统轮盘及涡轮轮盘是航空发动机中最重要的一组零件，在发动机功的传递能。

20、宽体机的利用率提升是全行业盈利修复的重要一环，但国内需求恢复是一个不断推进的过程，宽体机比例较低的航司将率先浮出水面。
目前行业宽体机闲置率已经处于历史低点，预计随着需求的进一步恢复，宽体机将在核心航线上对窄体机形成进一步替代，总体呈现宽体机。

21、主要上市公司介绍1中国国际航空股份有限公司中国国航1公司背景：中国国航前身为民航总局北京管理局，为配合中国民航业的改革，1988 年7 月原中国国际航空公司成立，并承接了民航北京管理局的业务。
2004 年原中国国际航空公司的控股股东中国航空。

22、 20091210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 航空运输行业深度研究报告 推荐推荐维持维持 价格弹性：周期魅力价格弹性：周期魅力 航空业复苏之路系列研究三航空业复苏之路系列研究三 注。

23、全球航空业重塑格局，后疫情时代国际航线迎来战略机遇期春季航空策略证券分析师：闫海 A0230519010004研究支持：邹杰伟 A0230121060001联系人：邹杰伟 A2投资案件投资案件结论和投资分析意见2020年疫情爆发导致航空市场。