从水井业绩看次高端成长

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 04 月 19 日 中顺洁柔（中顺洁柔（002511.SZ） 轻工制造轻工制造/造纸造纸 高端生活用纸领军者，新品类助力业绩高成长性高端生活用纸领军者，新品类助力业绩高成长性 中顺洁柔首次覆盖报告中顺洁柔首次覆盖报告 公司深度公司深度 中顺洁柔中顺洁柔：国内超越式成长的生活用纸龙头：国内超越式成长的生活用纸龙头 公司是国内生活用纸行业前四大龙头之一。

2、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 密尔克卫密尔克卫（603713） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业行业 交通运输/物流 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 41.67 元 目标目标价格价格 55.92 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 154.74 流通A股股本(百万股) 6。

3、全全球球IDCIDC价价值值重重估估系系列列深深度度之之一一：流流量量将将第第三三次次爆爆发发增增长长， 从从“收收入入- -成成本本”视视角角看看全全球球IDCIDC企企业业价价值值重重估估 证券分析师侯宾 联系电话：17610770101、010-66573632 联系邮箱： 执业证号：S0600518070001 日期：2020年2月19日 证券研究报告 2 2 目目录录 第一章。

4、 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 07 月 16 日 航空运输航空运输 从美国从美国西南航空西南航空看春秋航空的成长空间看春秋航空的成长空间 西南航空西南航空用业绩打破用业绩打破对对航空股航空股的的偏见偏见。
“股神”巴菲特曾称航空股为“价 值毁灭者”，但西南航空自 1973 年首次盈利以来，保持连续 47 年盈利 的记录，在全球航空史上堪称奇迹。
截至 2019 年底，公司拥有 。

5、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
核心观点核心观点：1999 年创远电子成立以代理 BIRD 产品起家，2005 年创远仪器 成立，从 TD-SCDMA 测试设备做起，15 年来从 3G 的跟随到 4G 的并驾齐驱 再到 5G 的领跑， 2017 到 2019 年自研产品销售额增长 74%，达到 1。

6、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物医药生物 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 12 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 潘海洋潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：。

7、请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 51 研究报告 社会服务行业 2018-9-13 从美团点评看生活服务“巨无霸”从美团点评看生活服务“巨无霸” 成长边界成长边界 行业研究深度报告 评级 看好看好 维持维持 报告要点 本地生活服务巨头如何成长？ 美团点评以团购起家，凭借用户粘性和商户绑定，积极进军更多本地服务领域， 演变成一站式本地生活服务平台。
17 年 5 月。

8、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物医药生物 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 潘海洋潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：。

9、盛视科技盛视科技002990002990：从历史订单和机：从历史订单和机 场建设规划看口岸信息化龙头的成长场建设规划看口岸信息化龙头的成长 刘玉萍 S1090518120002 研究助理 孟 林 S1090120060057 证券研究报告证。

10、本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国 际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证 券活动。
关于海通。

11、p1产能扩充期19711978：丰泰创立于 1971 年，成立初期公司积极购置生产设备，加速扩充产能。
1976 年，公司开始与 Nike 展开深入合作，至今已有四十余年。
pp2经营模式转型期19791987：在此期间，丰泰持续引进欧洲先进技。

12、p广告大盘增速实际超过 GDP 及社零，但并非所有线上广告都能实现正增长。
市场担心pp广告大盘保持个位数低速增长，因此短视频电商等效果广告高增长会挤压楼宇广告在内pp的品牌广告。
我们统计上市公司销售费用中广告推广费用增速，发现 A中概股营销。

13、p现磨咖啡及现制茶饮原料较透明，供应链壁垒取决于参与上游程度。
1现磨咖啡：主要采用阿拉比卡咖啡豆，部分精品咖啡采用多种阿 拉比卡豆拼配而成。
星巴克作为咖啡行业采购标准制定者及推行者， 其非常重视与优质供应商的合作关系。
2009 年其将 。

14、p从与施耐德产品线对标的角度来看，良信目前的产品线布局可以分为三类：pp1 布局完善，已经与外资正面竞争：主要集中在低压断路器领域，包括框架断路器塑壳断路器和微断产品，公司这两年高端新品加速上市，在地产新能源工建等多领域对外资形成替代之势。

15、p1. 丰泰：Nike 主要供应商之一，鞋履制造跨国集团pp1.1. 主业鞋履制造与销售，产能布局全球化pp丰泰企业是 Nike 鞋类产品的主要供应商之一，也是全球著名的鞋履制造商之一。
公司成立于 1971 年，以制造运动鞋为主要业务，总部。

16、快递公司产能主要由分拣产能干线运力产能支线运力及网点分拣产能构成。
由于快递网络产能具有较高的弹性，快递公司具体分拣设备数量及性能分拨中心土地面积干线及支线车辆数量及型号网点场地面积及对应分拣产能等数据较难拿到，所以无法精准量化估算快递公司。

17、新需求的出现是带动家电行业增长的核心，其中一个重要方向就是顺应颜值经济健康经济大趋势的个护健康领域，2020 年新冠疫情的流行更加催化了相关产品的品类创新和销售增长，新兴家电产品的消费习惯正在养成。
其中率先完成消费者教育跑出头部品牌的品类将。

18、 医药研发有苦难言。
生命科学领域医药研发中具有试验流程复杂数据海量多源等特征，使得研发周期长研发成本高以及数据利用效率低成为医药研发企业难以解决的痛点。
美国医药研发上市流程主要有五个步骤：1实验室进行研究发现化合物;2临床前实验确定毒性;。