产业链上游中游下游划分

1、我国锂电材料已经完成国产化替代，国内企业开始进入海外市场，持续打进主流电池企业的供应体系。
动力电池环节自主培育了C&B 双雄，作为向全球输出产能的代表，宁德时代电池进入大众、宝马、戴勒姆和日产等国际主流车企供应链；比亚迪整车已经销往世界各地，全球化进程中，我国产业链将走向世界。
产业链关系的固化与重构：中游行业已到立局之际：1）新能源产业链升级的本质在于“破”，补贴退坡是加速破局的推手。
我国新能源汽车产业链升级的本质在于不断打破固有关系，从技术、成本端两方面冲击原有体系，并通过竞争力的重构建立新的稳定格局。
而政府补贴退坡是加速行业破局的重要推手，缺乏成本、技术优势的企业将面临淘汰，优势企业通过降成本、升技术获取溢价，并在行业洗牌中脱颖而出，最终重塑行业格局。
2）先破后立关系重构、变中求稳方显龙头本色，从投资确定性角度出发我们认为 2019 年将是新能源产业链部分环节立局之年，其中最看好中游材料行业。
（1）与下游电芯行业相比，中游材料面临的格局之变相对较小；（2）与上游锂钴资源相比，中游材料盈利稳定性更为确定；（3）从中游材料本身来看，产业关系的重构也已经放缓，龙头企业优势也将逐步稳固。
选股逻辑：寻找关系重构中竞争力得到沉淀的企业锂电产业链的动态变化在短期成就了一批又一批企业，唯独经历长期洗礼、不断接受技术沉淀、在不断的产业关系。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 造纸造纸 造纸造纸行业系列专题之一行业系列专题之一 超配超配 （首次评级） 2020 年年 02 月月 09 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 访今访今篇：篇：产业链上下游产业链上下游梳理梳理。

3、2020年深度行业分析研究报告,CONTENTS 目录,1,1.现状：中国手机品牌占据重要地位 2.回溯：中国手机产业链的崛起之路 3.展望：中国手机产业链的从大到强,20% 0%,40%,60%,80%,100%,2007 2008 2009 20。

4、 2020 年深度行业分析研究报告 正文目录 1 LED 行业筑底，产业链集中度提升6 1.1 LED 应用领域7 1.2 LED 产业链上下游7 1.2.1 LED 芯片行业市场格局8 1.2.2 LED 封装行业市场格局10 2 小间距市场持续景气11 2.1 成本下降，小间距 LED 快速普及11 2.2 专显向商用渗透，潜在市场空间巨大12 3 封装工艺技术进入新周期13 3.1 小。

5、2020年深度行业分析研究报告,疫情对面板市场供需的影响,二,核心面板标的公司分析, 目录,三,疫情对面板产业链的影响,一,3,疫情对面板产业链的影响,SECTION1,4,销 售,品 牌 厂 渠 道 商,面 板 厂 代 工 厂,原 材 料,企业,复工时间,影响,1.1 二月缺工，三月缺料，疫情导致短期量产不足, 显示面板前段制程、上游主。

6、 请务必阅请务必阅读正文后的声明及说明读正文后的声明及说明 证券研究报告 / 公司深度报告 打造打造“南极人共同体南极人共同体” ， 赋能产业链赋能产业链上下游上下游 报告摘要报告摘要： 南南极电商极电商是一家以是一家以“南极人南极人”品牌授权为主业的品牌授权为主业的电商电商服务企业服务企业。
公司 近年来不断收购其他品牌，已成功从内衣品牌转型为全品。

7、全球物联网模组市场集中度与国产率高，已形成寡头垄断局面，中国NB-IoT基站数量的增长有利于智能垃圾分类行业发展。
由于NB-IoT相较于LoRa、Sigfox为最具优势的物联网技术之一，且得到政府支持，其基站数量从2016年的25万个增长至2020年的150万个，CAGR为56.5%。
头部4家中国及国际物联网模组厂商集中度CR4为44.6%，已经形成寡头垄断市场。
其中移远通信占据龙头地位，其全球市场份额高达16.1%。
二、中国智能垃圾分类产业链上游分析触摸显示屏图2 触控显示屏全球出货量与中国市场规模嵌入在智能垃圾分类设备上的触摸显示屏核心元件为触控模组，防护玻璃为其主要成本，触控屏全球出货量与中国市场规模5年保持增长趋势。
触摸显示屏中核心元件为触控模组，其主要成本为保护玻璃，占总成本达33%。
触控显示屏应用场景的拓宽，如智能垃圾分类设备、智能快递柜，导致其全球出货量5年内保持稳定增长，5年CAGR为6.7%。
随着人工智能技术提升，促使中国带有触控功能的智能产品需求扩大，其市场规模从2014年的270亿元增长至2018年的460 亿元，CAGR为14.3%。
三、中国智能垃圾分类产业链上游分析条码识别图3 条码识别设备销量及单价分析用于智能垃圾分类终端上的嵌入式条码识别设备，中国固定条码识别设备销量有望持续增长。
全球条码识别设备销量从2013年的3.6亿美元增长至2018。

8、中欧市场政策向好，电动车市场销量快速增长。
国内方面，新能源相关政策在 2020 年密集发布，4 月，工信部宣布补贴政策退坡趋缓并延长至 2022 年年底;6 月，新版双积分政策落地;11 月，国务院发布新能源汽车产业发展规划2021203。

9、行业红利助力品牌发展pp化妆品行业处成长期，品类渠道及营销低成本洼地此起彼伏，历史上与当下都在经历持续不断的变迁，不同的细分行业红利为品牌的发展提供了机遇：pp品类：面膜的红利培育了本土面膜品牌，一叶子御泥坊等;近年功效性护肤品的红利培育。

10、重卡发动机生产占据上游产业链的核心位置。
根据测算，重卡发动机的价值占整机的 3040，是重卡汽车生产最关键的部件，其技术壁垒高行业进入难度大。
目前，我国重卡汽车发动机可分为柴油发动机和天然气发动机两大类。
在国六新标准下，预计效率更高油效较。

11、1947年，贝尔实验室中威廉肖克利与团队共同发明晶体管，翻开半导体行业的篇章，半导体行业的发展为机器视觉奠定了重要的技术基础。
1950年Gibson首先提出光流的概念，即空间运动物体在观察成像平面上的像素运动的瞬时速度，利用图像序列中像素。

12、根据我们之前的行业分析，天然水和矿泉水对纯净水的替代趋势清晰。
公司优质水资源布局相对于竞争对手优势明显，高端水储备丰富，是产 品结构升级的有力保障。
主要竞争对手中怡宝康师傅冰露和娃哈哈 都是纯净水，对于水源地没有要求；而农夫山泉全部为天然。

13、健身器材需求中，北美欧洲亚洲大洋洲的占比分别为353020和10，北美和欧洲合计占比约为 65，是全球健身器材主要市场。
随着经济发展，原本不太富裕的地区变得逐渐富裕，居民生活水平提升，健身需求将逐渐凸显，因此亚洲和拉丁美洲将会是未来健身器材。

14、随着新能源车的高速增长，经测算，2025 年对钕铁硼磁材的需求量将是 2020 年的 5倍。
预计全球 2021 年新能源车销量将超过 538 万辆，同比增速达到 72.3，据此测算，2021 年新能源车对高性能磁材需求量超过 1.6 万吨，。

15、新能源汽车主要分为上游中游下游。
其中，上游包括钴锰镍矿锂矿石墨矿及稀土等。
上游产品多数为标准品，呈现同质化，周期性，并有资源依赖。
中游包括由正极负极电解液隔膜极耳等加工形成电芯以及定子转子电池模组线束连接器以及BMS管理系统整体组成的动力电。

16、短期内光伏级三氯氢硅供给扩张压力较小。
根据环评报告，除东方希望明确将新建一套7万吨产能的三氯氢硅合成装置外预计在2022年6月建成投产，其他多晶硅企业扩产时暂未大规模配套三氯氢硅产能的计划。
多晶硅生产企业需要供应商的三氯氢硅质量稳定，供货及。

17、高精度高分辨率的 DEM 数据稀缺，数据价值量高国产替代空间大。
干涉 SAR遥感卫星可全天候全天时远距离快速全数字化的获取精确三维信息，生产高精度高分辨率的数字表面模型 DSM 和数字高程模型 DEM 数据，用于地面沉降监测和全球高精度测绘。

18、Light MarkLight Mark 引领克拉自由新理念，打造更年轻的奢华珠宝。
2021年1月，独立培育钻石品牌 Light Mark 小白光在上海首店开业，旗下三条产品线分别主打婚戒 Wedding 系列悦己 Neo 系列及高端礼物的。

19、研发投入不吝成本，正向反馈提升业绩。
公司研发支出维持高增速，显著领先于国内同行比亚迪在汽车业务投入大量研发费用，暂不做比较。
2021Q13 公司研发支出 46 亿元，已超过去年全年，今年研发费用率仍维持在 6以上。
与 LG 化学三星 SDI。

20、 行业行业报告报告 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通用机械通用机械 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 12 月月 21 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市首次评级 上次评级上次。

21、新型烟草行业蓄势待发，产业链新型烟草行业蓄势待发，产业链上下游坐拥发展红利上下游坐拥发展红利日期：202214证券研究报告行业深度轻工制造 新型烟草行业是低渗透高增长的黄金赛道新型烟草行业是低渗透高增长的黄金赛道。
2020年新型烟草整体市场。

22、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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生命科学产业链上游系列研究之应用生命科学产业链上游系列研究之应用图谱篇： 生命科学上游工具库， 黄金赛图谱篇：。

23、2022 年深度行业分析研究报告 oUsYyU9XnUzW9PbPbRpNmMoMmOkPqQmPiNmMuN8OpPzQNZqRrOvPqNnM目录目录31氢能及燃料电池产业链总体情况氢能及燃料电池产业链总体情况2上游：制氢储氢运氢加氢上。

24、 1 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1. 针对上游各环节原材料涨价对电池各环节材料的毛利率的影响做测算。
2. 油价上涨情况下对油车和电车的经济性对比测算。
3. 目前市场上各畅销车型涨价幅度以及交付周期统计。

25、2022 年深度行业分析研究报告 3 3 1.石英玻璃高新技术领域关键原材料 . 6 1.1 石英玻璃材料及制品物化性质优越，应用领域广泛. 6 1.2 石英产业链集中度较高，海外企业占主导 . 8 2. 上游：高纯石英砂资源属性强，呈寡头。