CDMO投资机遇

1、新冠疫情之后新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投资机遇投资机遇 许英博 首席科技产业分析师 陈俊云 前瞻研究高级分析师 中信证券研究部 前瞻研究 2020年4月26日 图片来源：新华网，DoNews 1 1 投资要点：新冠疫情之后投资要点：新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投资机遇投资机遇 新冠疫情的短期冲击：全球资本市场显著下跌后有所修复，优势科技/互联网公司表现强劲。
据约翰霍普金斯大学统计。

2、新冠疫情之后新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投资机遇投资机遇 许英博 首席科技产业分析师 陈俊云 前瞻研究高级分析师 中信证券研究部 前瞻研究 2020年4月28日 图片来源：新华网，DoNews 1 1 投资要点：新冠疫情之后投资要点：新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投资机遇投资机遇 新冠疫情的短期冲击：全球资本市场显著下跌后有所修复，优势科技/互联网公司表现强劲。
据约翰霍普金斯大学统计。

3、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 中国中国SaaSSaaS产业的时代变革和投资机产业的时代变革和投资机 遇遇 2020 年 03 月 02 日 看好/维持 计算机计算机 行业行业报告报告 研究员研究员 叶盛 电话：010-66554022 邮箱： 执业证书编号：S14805。

4、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 证券研究报告 行 业 行 业 研 究 研 究 点 评 报 告 点 评 报 告 从从风险识别风险识别出发出发挖掘挖掘创新药投资创新药投资机遇机遇 医药生物 投投资摘要资摘要： 1、创新药创新药行业本身的行业本身的发展发展机遇为相关投资带来行业层面的机遇为相关投。

5、基本盘影响有限，长期倒逼传统企业升级 市场格局、消费属性及行业成长性三维视角观察小米家电渗透难度 传统企业优势虽无损，倒逼之下仍或改革升级2018的重要变量：“鲇鱼” 小米入局2018年行业出现的重要变量：小米凭借生态链公司的系列产品打入传统制造业，伴随小米上市，引发了小米模式对家电行业利弊影响的诸多探讨。
从线上平台统计数据来看，小米在传统小家电及大家电中获得的市场份额有限，主要是在新兴家电品类及黑电中产生了较大冲击。
“代工之代工 ”的零售型公司 vs 自行整合上下游的制造型公司小米模式与传统家电企业最大的不同在于：小米轻资产运营，产品由各个生态链公司提供；生态链公司亦轻资产运营，产品由家电制造厂商代工，形成“代工之代工”的链条关系。
而传统家电公司本是以制造能力为核心立足点，各品类自行研发生产销售。
过去多年来依靠品牌强大议价力，形成规模效应后整合上游核心零部件，掌控下游经销渠道。
一言以蔽之，小米是自带品牌与流量的零售型公司，而传统家电公司则是生产制造能力强大的制造业公司。
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6、是品牌定位和管理能力，选准机会战场、明确品牌价值和风格定位、高效实现品牌传播，其次是商品和供应链协同能力，各品牌玩家需要通过强化商品企划、设计、运营和供应链的一系列协同能力，以构建竞争地位的“护城河”。
儿童鞋服成为大鞋服行业的明星市场，细分机会凸显中国儿童鞋服行业整体向好，未来规模增长加速，增速高于服装行业平均水平中国儿童鞋服行业整体向好，未来五年增速预估达到约12.4%。
行业发展尚处在成长期，规模增长加速，且增速高于服装行业平均水平，这主要有三方面的原因：第一，受“二胎”政策影响，消费群体人口基数增加；第二，消费者面临消费升级，品牌渗透加大；第三，消费者人均儿童鞋服消费支出增加，购买数量更多，购买单价提升。
对标国外成熟市场，中国儿童鞋服市场仍处于成长期，将保持高增长，同时面临关键调整：增强品牌和商品竞争力、提升渠道分销效率将对业务规模和利润发挥至关重要的作用。
对比国内大鞋服行业其他细分市场，儿童鞋服市场成熟度仍然较低：品牌集中度不高，领先品牌平均规模较小，仍处于多品类拓展、渠道品牌趋势、年龄段主导、风格细分的阶段。
罗兰贝格中国城市儿童鞋服消费者调研对中国儿童鞋服行业增长的驱动因素进行了深入研究。
结果显示：中国儿童鞋服行业目标人群未来增长有限，增长主要缘于人均消费支出的迅猛提升，特别是购买单价的提升。
中国0-14岁人口规模将从2017。

7、募资问题更为严峻。
募资乏力导致私募股权机构普遍呈现避险偏好，投资节奏明显放缓；另一方面，在移动互联网风口逐渐沉寂后，优质标的数量也明显减少。
叠加影响下，2019年股权投资市场投资总金额约5,940亿元，同比降幅达30%。
此消彼长，投后管理一环越来越受到私募机构关注，但投后管理团队专业化资源不足仍是普遍现象。
近年来头部机构在传统投后服务基础上有意识地开发标准化服务产品，但从行业整体来看，管理策略不清晰、方法体系不成熟等问题仍然阻碍了投后管理真正实现提效增值。
在退出端，中国私募市场长期以来依靠IPO为主要退出方式，但近年美股、港股和A股市场不同程度的破发及一二级市场估值倒挂致使IPO的退出路径受阻。
2019年，得益于科创板设立并试点注册制，IPO情况有所起色，投资机构也积极拓展并购、回购、股权转让等多元化退出方式，总体投资退出案例剪刀差有所收窄，但仍处在高位。
当前挑战正是此前资本市场非理性繁荣的积弊。
2009年创业板推出以来，大量缺乏风险意识、投机套利、追移动互联网风口的私募机构涌入，投资了大量需要烧钱获取流量、变现模式不清晰的初创企业，导致损失惨重。
资本寒冬之际，正是中国投资行业转型之时。
在本轮结构调整期，一批规模小且不具备成熟运作能力的私募机构将面临离场。
而在宏观经济增速下行的新常态下，风口逐渐沉寂、机构重新洗牌后的投资行业将更为理性和成熟。
对标欧美成熟私募。

8、走在全球智能制造行业前端，其余国家也在积极布局智能制造发展。
全球智能制造行业规模呈现高速增长态势智能制造装备是智能制造的主要载体。
智能制造装备涉及的工业机器人、3D打印设备、数控机床、智能控制系统、传感器等主要行业，产业规模实现快速增长。
据统计，我国智能制造业产值规模占全球的比重约为20%。
据此测算，2016年，全球智能制造产值规模在8687亿美元左右。
2018年，全球智能制造持续高速增长的态势，全年产值规模突破1万亿美元。
全球智能装备市场份额主要分布在中、韩、日、美、德等国国际工业机器人市场于2010年开始恢复性增长，自1998年以来，全球新装工业机器人年均增速达9%。
金融危机影响后，全球机器人行业市场规模不断扩大。
最新统计数据显示，2018年全球工业机器人的出货量创历史新高达到38.4万台，比上一年增加1%，全球工业机器人销量已经连续六年增长。
工业机器人在汽车、金属制品、电子、橡胶及塑料等行业已经得到了广泛的应用。
2013年以来，工业机器人的市场规模正在以年均12.1%的速度快速增长。
其中中国、韩国、日本、美国和德国等主要国家的销售额总计约占全球销量的3/2018年，全球工业机器人的销售额约为168.2亿美元，亚洲成为最大的销售市场。
全球智能制造行业市场竞争激烈，但市场规模巨大智能制造跨国企业主要集中在美国、德国及日本工业化发达国家中。

9、已经成为全球化的一个重要推手：好莱坞电影、日本漫画和韩国流行音乐已在全球范围内得到了认可。
长期以来处于飞速发展状态的娱乐行业当下正在快速向数字化转型。

10、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 / 行业深度报告 新技术与国产替代中的投资机遇新技术与国产替代中的投资机遇 报告摘要：报告摘要： 今年以来，由于新冠疫情以及美国对大陆半导体进出口限制加剧，电子 板块经历了两次幅度较大的回调。
最近一次回调， 电子板块从高点至 10 月 21日收盘，已回调 12.5%。
其中，半导体板块回。

11、创新和政策变革带动医药板块近几年涨幅明显，其中优先赛道的布局越来越重要，高估值下，医药的投资更注重长跑。
医保局成立后进行了很多大刀阔斧的改革，在医保控费趋势下变化和机遇共存。
整体逐渐恢复，板块分化加剧。
2020 年1-8 月医药工业收入和利润总额分别同比增长0.1%、7.4%，较去年同期下降8.4、2.1 个百分点，受新冠疫情影响，医药制造业的收入和利润端在前两季度首次出现负增长。
随着疫情得到有效。

12、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 用户习惯用户习惯强化强化和新科技周期下的投资机遇和新科技周期下的投资机遇 全球互联网行业 2021 年投资策略2020.11.15 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻分析师 S1010517080001 徐晓芳徐晓芳 首席商业零售 分析师 S。

13、行业整合提速，龙头迎来新机遇 2021年教育行业投资策略 证券分析师：黄哲 A0230513030001 2020.11.16 目录目录 1. 职教改革贯穿五年规划，高教行业发展 提速 2. 疫情消退，线下复课，线下K12整合加 速 3. 政策落地，分类监管 4. 配置龙头公司 2 qRoRoOqOnMmQpOmOsPsNmR8O8Q7NtRrRsQnNeRrQrQiNoPpQ9PmNoRvPpN。

14、2020前三季度在疫情大背景下缓慢复苏，销售额不及2017年H2至2018年H1区间水平。
根据SIA数据，2020前三季度全球半导体销售额3179.6亿美元，同比增加5.40%，中国半导体销售额1097.6亿美元，同比增加5.13%，全球占比34.52%。
预计2021年全球半导体销售额4522.5亿美元，同比增加6.2%，在疫情背景下，行业在慢速恢复中。
大陆消费电子产业需求带动半导体国产化崛起。
在。

15、比例将达到11.95%、小分子CDMO市场空间达到1389亿美元，期间复合增长率为11.44%。
数据来源九洲药业-战略转型中的准一线CDMO企业，加速打造瑞博CDMO品牌、筑巢引凤中-20211122(19页)。

16、有望达到197.4亿元，2020-2027年CAGR高达47.0%。
数据来源金斯瑞生物科技-多领域布局助力加速成长，谱写生命科学未来篇章-20211128(55页)。

17、AI 助力传统安防痛点解决。
传统安防面临很多尚未解决的痛点。
1产生的大量非结构化数据，处理及利用困难。
2安防系统尚未形成统一整体，独立性使信息利用困难。
3自动化程度低，人力成本较高。
引入 AI 技术能够较好的解决行业痛点，AI 技术的自动化。

18、通常认为，元宇宙概念的源头是美国科幻作家尼尔斯蒂芬森的科幻小说雪崩Snow Crash及其描绘的跨越不同平台的沉浸式共享空间，物理世界和数字世界交汇。
小说中描绘的元宇宙，是人们可以进入的三维数字世界，在物理世界中相隔甚远的人们可以用虚拟分身。

19、 http: 124 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 更 新 报 告 药石科技药石科技300725 报告日期：2021 年 11 月 24 日 模式切换，模式切换，C CDMODMO 启程启程 药石科技更新报告 tab。

20、 低估值龙头开拓成长机遇 2022 年石化行业投资策略 TableReportTime 2021 年 12 月 17 日 证券研究报告 策略研究 深度报告 9号院1号楼 邮编：100031 低估值龙头开拓成长机遇低估值龙头开拓成长机遇 20。

21、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 和元生物 688238.SH 2022 年 03 月 23 日 买入买入首次首次 所属行业：医药生物 当前价格元：21.91 证券分析师证券分析师 陈。

22、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金医药指数 1837 沪深 300 指数 4180 上证指数 3213 深证成指 11756 中小板综指 11779 相关报告相关报告 1.继续。

23、 美容护理美容护理证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2022 年年 4 月月 17 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价人民币人民币 评级评级 珀莱雅 603605.SH 184.1 买入 贝泰妮 3。