您的当前位置: 首页 > 新闻中心 > 报告解读 > 食品饮料:白酒精选高低端两极品种,大众品把握升级机会紧跟龙头(附下载地址)

食品饮料:白酒精选高低端两极品种,大众品把握升级机会紧跟龙头(附下载地址)

三个皮匠微信公众号每天给您带来最全最新各类数据研究报告


⚫ 在明年整体宏观经济下行压力增大背景下,我们认为经济调整期内应以“抗周期、稳增长”为基准,精选业绩确定性相对较强的板块和公司,建议明年配置顺序为:调味品>白酒>乳制品。具体而言,调味品受经济放缓影响较小,增速更为稳健;白酒首选高低端两极品种,茅台需求强劲、长期看提价逻辑仍成立,顺鑫穿越周期持续增长;乳制品收入温和增长但竞争加剧利润承压。 原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

⚫ 调味品受经济影响但波动相对较小,竞争格局向好,盈利持续改善。调味品近年稳健增长,收入增速与经济走势较为一致。在经济下行压力下,明年调味品收入增长可能小幅放缓,其中餐饮渠道增速可能回落,家庭消费有望承接部分餐饮需求。海天、中炬等优质企业受经济影响程度较小,有望在竞争中脱颖而出。长期看,调味品量价均有较大提升空间,消费升级趋势下通过挤压杂牌份额,行业集中度不断提升。受供需关系影响,明年大豆、玻瓶等成本可能走高,根据海天两年的提价周期推演,不排除年底提价可能,提价、结构改善、成本管控、规模效应发挥等因素有望驱动企业盈利不断提升。

⚫ 大众消费驱动白酒需求,分化增长优选高低端两极。回溯白酒行业发展历史和行情指标,现阶段居民收入与白酒指数变动相关度更高,反映出大众消费能力对白酒的影响正在增强。宏观经济增速放缓将导致明年白酒行业增速斜率变得平缓,这是前期高增长后的自然减速,但行业增速不太可能降至负数。受益于大众消费崛起和行业消费升级,长期行业增长趋势不变。在行业降速过程中,明年各品类白酒增速或出现分化:1)高端酒:茅台短期内明确不提价政策,提价时点将后移,公司主要通过生肖酒、年份酒放量和结构改善带动收入端增长,通过提高直营和云商销售比例驱动利润增速。从长期逻辑看,产品需求强劲供给短缺,提价空间仍存; 2)低端酒:牛栏山收入增速稳健,受经济周期影响不大。价格侧受益于光瓶酒行业消费升级、直接提价和结构改善有望提升,销量端抢占竞品市场份额持续增长,渠道掌控力强,外埠市场持续扩张。3)区域酒:消费升级空间仍存,看好苏酒板块成长机会。

⚫ 乳制品需求较为稳健,竞争加剧销售费用率维持高位。随着低线城市乳制品需求持续升温、全行业消费升级趋势延续和龙头企业增加促销引导消费,乳制品收入稳健增长。未来我们认为行业量的增长空间主要在于低线城市需求提升,价格增长空间主要在于常温酸奶、低温酸奶、高端白奶快速增长带动的结构优化。目前龙头乳业对于份额的诉求增强,行业竞争愈发激烈,销售费用率维持高位。明年随着国内原奶供需缺口缩小,我们判断国内奶价有望温和上涨,销售费用率同比增幅可能略有缩窄但预计仍将维持高位。

投资建议与投资标的

调味品关注体制改革加速、收入增速有望加快、净利率有望提升的中炬高新(600872,买入);龙头优势显著、多品类开花、盈利能力不断增强的海天味业(603288,未评级);白酒关注需求强劲、长期提价逻辑仍存的高端酒龙头贵州茅台(600519,买入);抗经济周期、外埠持续扩张的顺鑫农业(000860,买入);梦系列放量、新江苏市场持续发力的洋河股份(002304,买入)。


1_页面_01.jpg

1_页面_02.jpg

1_页面_03.jpg

1_页面_04.jpg

1_页面_05.jpg

1_页面_06.jpg

1_页面_07.jpg

1_页面_08.jpg

1_页面_09.jpg

1_页面_10.jpg

1_页面_11.jpg

1_页面_12.jpg

1_页面_13.jpg

1_页面_14.jpg

1_页面_15.jpg

1_页面_16.jpg

1_页面_17.jpg

1_页面_18.jpg

1_页面_19.jpg

1_页面_20.jpg

1_页面_21.jpg

1_页面_22.jpg

1_页面_23.jpg

1_页面_24.jpg

1_页面_25.jpg

1_页面_26.jpg

1_页面_27.jpg

1_页面_28.jpg

1_页面_29.jpg

1_页面_30.jpg

1_页面_31.jpg

1_页面_32.jpg


本文标签

本文由作者三个皮匠发布,版权归原作者所有,禁止转载。本文仅代表作者个人观点,与本网无关。本文文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

相关报告

【研报】电力设备与新能源行业:二线电池厂商投资价值凸显-210110(15页).pdf
【研报】电力设备与新能源行业:二线电池厂商投资价值凸显-210110(15页).pdf

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 Table_Rank 评级: 看好 Table_Authors Table_Chart 市场指数走势(最近 1 年) 资料来源:Wind 相关研究 Table_OtherReport 中欧投资协定提振动力电池龙头企业 市场

2021年中国保险机构大全(16页).pdf
2021年中国保险机构大全(16页).pdf

保险机构大全 0 中国保险公司大全中国保险公司大全(2(2021021 年年) ) 研究机构 保险机构大全 1 l 据零壹统计,截至 2021 年 1 月 28 日,中国境内保险机构(总公司)共有 239 家。 其中,保险集团 12 家,保险控股公司 1 家,财产险公司 86 家,人身险公司 93 家, 再

语音技术效率优化实践.pdf
语音技术效率优化实践.pdf

语音技术效率优化实践 AI实验室 高级工程师 颜钊 AI实验室 高级工程师 李滨 内容大纲 2020/12/122 1. 基于kaldi的BATCH-AM推理 背景介绍 技术方案 部署效果 改进方向 2. Tacotron2推理性能优化 背景 技术框图 确定优化重点 优化方法 优化效果 decoder低精度

弗若斯特沙利文:人工智能行业中国AI语音识别市场研究报告(19页).pdf
弗若斯特沙利文:人工智能行业中国AI语音识别市场研究报告(19页).pdf

报告提供的任何内容(包括但不限于数据、文字、图表、图像等)均系弗若斯特沙利文公司独有的高度机密性文件(在报告中另行标明出处者除外)。未经弗若斯特沙利文公司事先书面许可,任何人不得以任何 方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容,若有违反上述约定的行为发生,弗若斯特沙利文公司保留采取法律措

阿里技术:阿里机器智能:语音与信号处理技术精选专辑(38页).pdf
阿里技术:阿里机器智能:语音与信号处理技术精选专辑(38页).pdf

更多独家干货,扫码进阿里云开发者社区获取 本书著作权归阿里巴巴集团所有, 未经授权不得进行转载或其他任何形式的二次传播。 | 序言 ICASSP (International Conference on Acoustics, Speech, and Signal Processing)是由 IEEE 信号

10-4端到端语音分离技术及应用.pdf
10-4端到端语音分离技术及应用.pdf

Hui Song 2020.07.25 An Overview of Deep Learning Based Speech Separation Technology Formulation Monaural Speech Separation Array-based Speech Separation S

10-5五八同城智能语音分析平台技术揭秘.pdf
10-5五八同城智能语音分析平台技术揭秘.pdf

智能 客服 推动AI技术在58同城的落地,打造AI中台能力,以提 升前台业务人效和用户体验 58AILab公众号 语音 对话 语音 质检 语音 识别 智能 写稿 智能 营销 让生活简单美好 58同城生活服务平台介绍 让生活简单美好 语音沟通场景 呼叫中心 电话销售 销售 客户 电话客服 客服 VIP会员(B

10-2语音生成及相关拓展技术的应用实践.pdf
10-2语音生成及相关拓展技术的应用实践.pdf

2020 大数据 AI的最新技术实践 语音生成及相关拓展技术的应用实践 李秀林 标贝科技联合创始人兼CTO 2020 大数据 AI的最新技术实践 从语音合成说起 2020 大数据 AI的最新技术实践 语音合成是什么? 语音合成(Text To Speech),又称文语转换,是将文本转换成语音的技术 2020

会员购买
小程序

小程序

客服

专属顾问

商务合作

机构入驻、侵权投诉、商务合作

服务号

三个皮匠报告官方公众号

回到顶部