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计算机行业:春耕正当时,超配抗周期高景气细分领域(免费下载)

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计算机板块调整充分,龙头估值性价比提升。板块指数从 2015 年至今,调整时间已达 40 个月,调整幅度达到 77%,为历次调整时间最长,幅度接近历史最深的一次。计算机板块处于历史底部是不争的事实。板块 TTM估值 40 倍,已经向下突破估值中枢,并且基金重仓的龙头股中,已经出现了一批估值在30 倍左右,业绩增速在 30%以上的PEG 小于1 的高性价比个股,优质个股业绩和估值匹配度很高,投资价值愈加明显。 原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

盈利水平表现良好,长期增长动力强劲。板块 18 年前三季度净利润增速13%,同比去年有明显改善,商誉增加值明显回落,商誉问题有所缓解。横向对比,板块业绩好于传统行业。根据工信部规划,到 2020 年,软件及信息服务业收入预计突破 8 万亿元,年均增长13%以上,具体来看,业绩持续增长动力来源主要有以下几点:1.新技术不断迭代,信息化系统更新升级需求强;2. 大部分行业信息系统渗透率较低,提升空间较大;3.部分领域国内软硬件占比小,存较大国产替代空间。长期业绩成长动力强劲。 

基金持仓集中,绩优大市值龙头股受青睐。18 年基金对于计算机的持仓较为集中。截止10 月 31 日,基金持仓计算机个股数量为 101 只,总市值为 410 亿,其中持仓市值排名前 5、前 10、前 15、前 20 的个股机构持仓总市值占总持仓市值的比例分别为 32%、50%、63%、73%。对于基金的重仓股进行分析,可以发现,这些个股整体市值偏大,业绩表现相对较好。 

建议超配抗周期高景气细分板块。当前经济增速放缓,市场风险偏好下降,计算机板块受影响相对较小,我们看好后续投资机会。1.后周期属性对板块影响有限,板块走势和GDP 相关性变弱,与业绩相关性增强;2.板块个股海外业务占比普遍较低,贸易战影响有限;3.科技创新是政策主基调,政府投入有保障。因此在板块细分领域中,我们重点推荐充分享受政策红利、政府投入力度较大的国产化替代、AI、云计算、医疗信息化、金融科技,上述领域有望在经济存在下行压力的背景下,体现出较强的抗周期属性,保持较高景气度。

推荐标的。重点标的:千方科技、航天信息、易华录、浪潮信息、宝信软件、中科曙光、紫光股份、深信服、中孚信息、恒生电子、卫宁健康、广联达、石基信息、新北洋。

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