钢铁行业:季节性淡季VS谨慎性冬储是未来一段时间的核心问题(附下载地址) 三个皮匠 关注三个皮匠(ID:www3mbang)微信公众号,获取更多行业研究报告 2018-11-21 10:55:21 作者:三个皮匠 1947 收藏 三个皮匠微信公众号每天给您带来最全最新各类数据研究报告本周钢铁股继续跑输大盘,1.84%的周涨幅低于大盘 3.09%的涨幅。随着大股东股票质押风险的盖子被盖住,一些业绩不错但股东质押比例风险较高的个股近期表现不错。 (原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告)本周,钢价继续大幅下跌,上海螺纹和热卷现货分别下跌 180元/吨和 130 元/吨。对比之下,期货由于深度贴水,跌幅相对较小,螺纹和热卷期货分别下跌 49 元/吨和 11 元/吨。近期,原料端除废钢出现明显下跌外,铁矿石和双焦并未跟随钢价大幅下跌,这导致钢厂盈利大幅收窄。螺纹吨钢毛利已下降700 元/吨下方,热卷等更是下降 200 元/吨左右。 随着钢材需求季节性淡季的到来,北材南下和库存累积已成为空头的主要砝码。而基于目前的高钢价,大波动以及悲观预期来看,谨慎性冬储更符合逻辑。就北材南下而言,11 月下旬将是重要的时间观察期。而就库存而言,本周的库存整体下降 10.45万吨,降幅大幅收窄。其中,社库下降 28.43 万吨,厂库上涨 17.98万吨。 从近期热卷库存表现来看,主动去库存迹象明显。考虑到热卷毛利已降至 200 元左右的水平,叠加下游需求预期悲观。如果热卷主动去库存可以持续,其他钢材也可能跟随热卷进行主动去库存。这很可能导致在今年冬季钢材的需求淡季,钢厂产量和需求会直接对接。在低利润的场景下,如果钢厂能够做到产量有节制。下游短期来看,房地产加快周期赶工期的行为不会有大的变化。则我们认为经过了近期的钢价暴跌后,钢材现货企稳的概率在逐步增大,而期货则有望反弹进行基差修复。 就钢铁股而言,盈利和钢价向下拐点均已确立意味着钢铁股短期内缺乏机会。从防御配置的角度来看,宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管和三钢闽光具有较强的防御性。近期仍重点推荐受益于螺纹新国标的攀钢钒钛。 本文标签 钢铁行业 季节性 淡季 vs 谨慎 小心 谨严 冬储 未来 一段时间 核心 问题 下载 地址