吃着火锅看报告，关于火锅行业不得不看的9份报告（附下载地址）

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专题分享第55期给大家带来的报告分享主题是火锅行业 。

火锅因其烹饪简单、食材固定、底料蘸料定制化被视为中餐中最易标准化且受众最广的餐饮品类，2017 年市场规模达到 4362 亿元，根据咨询公司预测，火锅餐饮市场规模2018-2020 年CAGR9.3%，行业竞争充分，但优质的全国性火锅餐饮品牌稀缺。我们预计，海底捞的上市，将带动连锁火锅品牌的加速扩张，有望在未来 5 年出现 1~2 家收入规模超过KFC 中国的本土连锁餐饮企业。 （原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

⚫ 火锅为中国最易标准化，扩展性强的中餐品类。作为中餐中最大品类的火锅， 2017 年市场规模达到 4362 亿元，预计 2018-2020 年 CAGR9.3%，高于中式餐饮行业的平均增速：标准化菜单、定制化口味、食材的新鲜保证使得火锅相对于其他特定品类的中式餐饮潜在客户群体基数更大，这决定了火锅的经营天然适合采用连锁模式，扩张性强；同时由于其将大部分烹调压力由厨房转移至餐桌之上，对于餐厅的人员需求相对较低，员工成本有天然优势，因而火锅店的净利率相对高于其他同价位的中式餐饮企业。

⚫ 行业竞争充分，但全国性本土连锁品牌稀缺，未来 5 年将产生上规模的连锁餐饮企业。中餐行业进入门槛低，竞争充分，每年 70% 的洗牌比例使得较难出现上规模的连锁品牌，以火锅行业为例，CR5 仅为 5.5%；但我们相信随着海底捞的上市，具有一定品牌美誉度、运营相对标准化、消费者基础较好的餐饮公司有望凭借资本的力量实现裂变式成长，我们认为未来 5 年将产生1~2 家营收在500 亿元以上的本土连锁餐饮品牌，最看好企业文化独特、产业链全覆盖的海底捞成长前景。

⚫ 长期胜出的公司：更完善的供应链管理+更优质的品牌力。更完善的供应链管理将为火锅餐饮企业带来持续的成本优势以及最小化食品安全风险，对于大型连锁餐饮企业，能否以优惠的价格从可靠的供应商处采购新鲜优质的食材，并有效管理旗下所有餐厅食材的库存及物流至关重要；更强势的品牌力有助于火锅餐饮企业实现快速扩张，尤其是强品牌力快速兑现的最佳模式门店加盟是餐饮企业发展到中后期的重要动力。我们认为，具备这两点的餐饮企业才有可能长期胜出。

下面是我们收集整理的 9 份火锅行业的报告，分享给大家。

报告列表（9 份）

1. 海底捞--规模扩张加速，火锅龙头走向世界-180925.pdf

2. 海底捞（06862.HK）新股定价报告：借力资本，蓄势而发-180918.pdf

3. 火锅行业全产业链研究深度报告系列一：餐饮业最佳赛道，上瘾+可复制赋予火锅强大生命-180709.pdf

4. 火锅行业全产业链研究深度报告系列二：火锅产业链公司究竟能长多大？~以海底捞集团旗下颐海国际（1579.HK）为例-180827.pdf

5. 火锅餐饮行业：最易标准化经营的餐饮品类，正进入全国性品牌塑造阶段-180927.pdf

6. 社会服务行业：从“海底捞”看火锅行业发展趋势-180916.pdf

7. 食品饮料行业深度研究报告：解密火锅全产业链，中游底料涮料样样红，下游堂食自热正当时-180307.pdf

8. 餐饮旅游行业海底捞沸腾中式餐饮系列（二）：海底捞，廿载深耕，加速腾飞-180710.pdf

9. 餐饮行业：海底捞，锅里放的什么料？-180525.pdf

☞【报告 1】餐饮行业：海底捞，锅里放的什么料？

作为国内知名火锅餐饮企业，海底捞于 5 月 17 日递交招股说明书，先贴其靓丽的经营数据： 

公司 2015 年至 2017 年门店数目从 112 家增至 273 家，截至目前门店数目达 320 间，18 年计划开店 180-220 家；实现收入从 57.57 亿提升至 106.37亿元，复合增长率达 35.9%，同店销售增速近两年维持 14%增速，净利润从4.11 亿提升至 11.94 亿，复合增长率达 70.5%；翻台率近三年从 4 逐年提升至 5，2017 年新增店面 98 间，翻台率高达 4.6 次；公司店面平均 1-3 个月实现首月盈亏平衡，6-13 个月实现现金投资回收。在这些靓丽的数据背后，是快速发展的火锅市场及海底捞独特的管理体制。

☞【报告 2】海底捞--规模扩张加速，火锅龙头走向世界

海底捞是全球领先、我国最大的火锅餐饮集团，主营川味中高端火锅，在我国火锅市场中市占率 2.2%。公司餐厅重点布局一二线城市，目前渠道下沉二三四线城市，过去 3 年新增门店数量已超越此前 20 年门店总数，2018 年计划开设新店 180 家至 220 家，同比增长 66%至 81%，对比 2017 年新开店 55%的增长，扩张进一步提速。近三年来餐厅经营效率逐年提升：客流量、客单价、同店经营、翻台率保持稳定增长。2017 年主营业务总营收达106.37 亿元，同比增36.24%，净利润11.94 亿元，同比增长22.10%。 

☞【报告 3】火锅餐饮行业：最易标准化经营的餐饮品类，正进入全国性品牌塑造阶段

火锅因其烹饪简单、食材固定、底料蘸料定制化被视为中餐中最易标准化且受众最广的餐饮品类，2017 年市场规模达到 4362 亿元，根据咨询公司预测，火锅餐饮市场规模2018-2020 年CAGR9.3%，行业竞争充分，但优质的全国性火锅餐饮品牌稀缺。我们预计，海底捞的上市，将带动连锁火锅品牌的加速扩张，有望在未来 5 年出现 1~2 家收入规模超过KFC 中国的本土连锁餐饮企业。 

☞【报告 4】火锅行业全产业链研究深度报告系列一：餐饮业最佳赛道，上瘾+可复制赋予火锅强大生命

为什么火锅是餐饮最佳赛道？1）量的角度：需求端的上瘾性与供给端的易复制使得快速拓店成为可能，优秀火锅店1-3个月达到首月盈亏平衡，6-13个月收回投资，一般第六个月即可筹划新店。2）价的角度：近五年火锅桌均价从111元提升至132元，提价近20%，是除小吃之外价格提升最快的餐饮。3）利的角度：火锅近4000亿市场规模，近五年11%+复合增长，占国内餐饮10%-15%营收，20-30%净利润，是餐饮市占率最大，利润率最高赛道。

☞【报告 5】社会服务行业：从“海底捞”看火锅行业发展趋势

中高端火锅餐饮品牌，业绩高歌猛进，17 年营收 106 亿，九成来自餐厅经营。海底捞是全球领先、快速增长的中式餐饮品牌，主打火锅品类，是极致服务体验和就餐体验的代名词。按 2017 年收入计算，海底捞在中国和全球中式餐饮市场中均排名第一。2018H1 海底捞实现营收 73.42 亿元，同比增长 54.4%；2015-2017 年，公司营收由 57.57 亿元增至 106.37 亿元，CAGR 达 35.9%；伴随着营收高速增长同时，净利润增速却大幅下降，2016 年净利增速 137%， 2017 年骤降至 22%。

☞【报告 6】食品饮料行业深度研究报告：解密火锅全产业链，中游底料涮料样样红，下游堂食自热正当时

火锅产业链：成瘾性和易标准化两大属性赋予行业“高盈利+强扩张+抗风险” 三大能力。火锅行业具备两大属性，赋予行业带来三大优秀能力：1）成瘾性，火锅由于其辣味型而具备成瘾性，在口味、价格、营养等多个影响因素中，口味因成瘾带来的长板效应而起决定作用，而消费者对价格和消费环境的不敏感性赋予了火锅产业较强的盈利能力、消费者对营养健康的低敏感性则提升了产业的抗风险能力；2）易标准化，火锅业态生产加工环节少、底料和调料可统一配置，且辣味能掩盖部分食材之间的差异，因此火锅具标准化属性，得益于此以及辣味的全国普适性，火锅产业扩张能力强，根据中国烹饪协会数据显示， 2016 年火锅企业营门店数量增长约 14.2%，门店增速仍较快。