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艾意凯:2019年中国教育市场投资展望:聚焦教育科技(附下载地址)

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作为全球规模最大的教育市场之一,中国教育市场营收可达约三千亿美元。在中国,高质量民办教育产品和服务拥有庞大需求,过去也曾为各教育细分板块的发展提供关键机遇。原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

然而在2018年,部分细分板块的运营者与投资者遭遇监管阻力;与此同时,其他板块则迎来强劲增长。哪些板块受监管影响最大?未来几年,中国教育市场发展方向如何?对于目前中国市场最炙手可热的板块——教育科技,投资者应如何考量发展机遇?

在下文中,艾意凯全球教育团队将着重探讨这些主题。

中国教育市场背景

目前全球规模最大的30家上市教育企业中,有一半来自中国。而在2013年,只有两家中国企业跻身这一行列(见图1)。

2018年这一趋势得以延续。民办教育需求庞大、发展强劲,该板块的投资水平创历史新高。教育项目投资交易规模稳步提升:2018年,投资交易总数达46个,交易总额达90亿美元(见图2);这和2017年共42个交易项目总数、约40亿美元的交易总额相比有了显著提高。

然而在这些可喜的趋势之外,这一板块也将面临着新规带来的全新挑战。其中包括:

K-12中小幼学校:针对K-12中小幼学校的法规草案将对该板块的民办教育机构运营产生威胁。该草案阻止外国企业开设一至九年级(中国九年制义务教育阶段)课程的民办学校。目前,不少海外投资者利用可变利益实体(VIE)架构规避政府监管措施,但新规拟将这一架构纳入监管范畴。此外,拟议法规还将禁止教育集团参与非营利学校的控股,因此,未来企业在收购前须将收购标的转化为营利性学校,这将增加成本及监管负担。

学前教育:相应法规已经出台,收紧民办企业对幼儿园的所有权与监管。政府已颁布政策,强调学前教育为社会公共福利。这对民办机构所带来的影响包括:营利性幼儿园无法上市,也不能被上市公司收购。此外,上市公司已被明令禁止将业务拓展至幼儿园市场。地方性的营利学前教育市场份额被限制在20%以下,也就意味着学前教育板块未来将由政府主导。

高等教育和职业培训:和K-12中小幼学校板块相似,未来,企业在收购前须将收购标的转化为营利性学校,这将导致成本及监管负担增加。

课后辅导、培训及增益课程(TTE):新出台法规对于课后辅导机构的资质审批和运营要求更加严格,教育机构必须同时拥有运营资质和教育许可。机构所聘教师必须拥有教学资质,并在教学内容上受到严格限制,旨在为学生减负。例如,禁止TTE机构提前教授规定课程,机构必须遵循国家课程,从基础内容开始教起。新规同样适用于在线教育机构。因此,课后辅导市场将使得规模化机构受益并加速整合。不过,为确保遵守更严格的法规、确保教学品质,规模化机构将面临更高的成本。

上述监管政策带来的影响预计将在2019年持续,新规的最终版本也将于2019年公布。

尽管如此,中国教育市场依旧是全球最具活力的市场之一。2019年,投资者将面临一系列机遇。艾意凯全球教育团队从以下三大方面出发为投资者预测今年的投资亮点:(1)市场主流趋势;(2)板块发展趋势;(3)机会型投资机遇。

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