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贝莱德:2019年全球投资展望(免费下载)

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市场简述

我们认为2019年股票及债券仅会微弱上升。随着周期逐步接近尾声,全球经济增长将成为推动回报的关键因素。我们认为增长正在放缓,但短期内美国陷入衰退的风险甚微。企业盈利增长有所放缓,但仍处于良好水平。债券吸引力上升,其既可作为收益来源,亦可有效抵御周期末段增长放缓忧虑引发的下行风险。

长达数十年的债券牛市告终,意味着股票及债券回报下跌的情况将更为常见。2018年末可能出现股债齐跌的罕见情况。造成上述情况的根源包括贸易争端带来的不确定因素、周期末段忧虑及金融环境收紧。贸易摩擦的阴霾仍未消散,但现在似乎已更充分反映在资产价格中。我们认为应该警惕欧洲的政治风险和资产前景。股票面临的主要风险来自经济衰退引发的忧虑。

2019年市场有望回升声但有可能不会带荣强劲的回报

各资产类别估值均有所下跌,反映2019年将面临更高风险。我们仍然看好股票多于债券,但信心有所下降。盈利下调及市场对经济衰退的担忧等风险逐步显现。因此,我们看好具有稳健资产负债表和可持续自由现金流的优质企业。成熟市场股票估值跌至危机后平均水平,新兴市场股票估值吸引力上升。

短期债券收益率上升,对美元投资者而言,债券收益可媲美风险资产。目前美国2年期国债收益率为危机后平均值三倍以上。我们看好短期债券,但认为较长期债券在股市出现抛售时有助分散风险。我们上调美国国债评级,因其收益率较高,亦可助投资组合抵御风险。

资产估值下跌令2019年更易获得正向回报,但须警惕风险升温。

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