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解读PPP不得不看的26份报告(附下载地址)

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专题分享第71期给大家带来的报告分享主题是PPP。

何为 PPP 项目?PPP 项目是指由社会资本和政府通过多种合作方式一起提供公共服务和基础设施投资的模式,其收益来源于三种途径:使用者付费、可行性缺口补助和政府付费。根据运作方式的不同,PPP 项目又可以分为服务外包类、特许经营类和永久私有化类,目前我国 PPP 项目主要采用 BOT模式,占比达到 74%。PPP 项目发展:从爆发到规范。2014 年末财政部和发改委先后颁布了 PPP 项目操作指南和指导意见,随着 2014 年财政部 43号文和 2015 年新预算法的执行,政府的融资途径受阻,PPP 模式的优越性显现。在 2015 年中旬关于 PPP 项目的顶层设计文件发布后,PPP 项目正式进入加速期。爆发式增长背后问题凸显,2017年 11 月多部委出台规范 PPP 项目的监管意见,PPP 项目入库速度开始放缓。原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

从何而来,投向哪里?PPP 项目资金:银行是大头,民间参与低。PPP 项目公司的资本金占比在 20-30%,主要来自 PPP 项目发起人、事业单位投资、财政补贴以及 PPP 基金的股权投资。除了资本金以外,项目的其余投资资金主要来自贷款,其中包括银行贷款和项目发起公司的委托贷款。对社会资本进一步划分,占比 71%的是 PPP 项目相关承建商,而公司类别中 76%来自国有企业。PPP 项目投向:交通市政为主,西部占比过半。PPP 项目需要具备透明的定价机制、稳定的现金流,目前主要投向交通运输、市政工程和城镇综合开发。分区域来看,西部省市的 PPP 项目占据总规模的半壁江山,其中贵州、四川、新疆等地规模遥遥领先。PPP 项目落实:落地率上升,投资逐步释放。PPP 项目的周期包括识别、准备、采购、执行和移交 5 个阶段,只有进入执行阶段以后 PPP 项目才会产生具体的投资。目前 PPP 项目的落地率达到 37%,市政、交通与城镇综合开发分列前三甲。考虑到 PPP 项目的建设周期一般在 2-5 年,落地项目的投资会在未来逐步释放。

未来 PPP 仍将是基建主要支柱。2015 年以来 PPP 项目快速发展,对基建投资的支撑力度也逐年递增。由于 PPP 项目 80%投向基建领域,根据我们测算 2015 年、2016 年、2017 年基建投资中 PPP 项目的资金占比达到 1.9%、 7.3%和 13.6%。短期内,监管政策的出台会减少落地 PPP 项目的融资规模和新增入库项目。考虑到前期已经落地的 PPP 项目在 2018 年将释放 2.1 万亿投资,若今年 PPP 项目新增落地规模在 2.8 万亿左右,2018 年 PPP 项目对基建投资贡献将在 2.9 万亿,占比达到 14.7%。长期来看,目前针对 PPP项目的监管政策实际上是为 PPP 项目的长期发展清本正源。一系列地方融资监管政策的出台本质上都是为了解决地方政府债务风险加剧的问题。社会资本参与基建投资的 PPP 模式,一方面能够保持基建投资稳定增长,另一方面又能够降低地方举债压力,其实就是解决目前地方政府债务风险的重要手段,预计未来合规优质的 PPP 项目仍然将是政府主要推行的方向之一。

下面是我们收集整理的26份PPP的报告分享给大家

报告列表(26份)

  1. 2018年建筑行业年度策略:PPP步入新阶段,建企业绩风正起.pdf

  2. 2018年采购基础设施PPP英文版.pdf

  3. 2019年公用事业及环保行业投资策略:砥砺前行,触底待升,看多火电、煤层气及环保PPP板块.pdf

  4. PPP大数据追踪系列:PPP数据对经济,金融影响有多大?-180607.pdf

  5. PPP项目全面梳理:PPP项目的前世与今生-180110(16页).pdf

  6. 一本有关PPP的工具书-180404.pdf

  7. 园林工程行业建筑园林深度之二:BT时代到PPP时代从数据看园林公司变化-180504(20页).pdf

  8. 宏观专题研究:后ppp时代的困境和出路180724.pdf

  9. 建筑与工程行业深度报告:成长到蜕变,PPP步入新时代-180423.pdf

  10. 建筑与工程行业:PPP模式下企业财务分析指标重构-181011.pdf

  11. 建筑装饰行业PPP追踪系列报告第一篇:政策渐入佳境,边际改善在即-181101(18页).pdf

  12. 明树数据:2018年1月全国PPP项目市场动态(22页).pdf

  13. 明树数据:2018年2月全国PPP项目市场动态(22页).pdf

  14. 明树数据:2018年3月全国PPP项目市场动态(22页).pdf

  15. 明树数据:2018年4月全国PPP项目市场动态(23页).pdf

  16. 明树数据:2018年5月全国PPP项目市场动态(19页).pdf

  17. 明树数据:2018年6月全国PPP项目市场动态(15页).pdf

  18. 明树数据:2018年7月全国PPP项目市场动态(18页).pdf

  19. 明树数据:2018年8月全国PPP项目市场动态(18页).pdf

  20. 明树数据:2018年9月全国PPP项目市场动态.pdf

  21. 明树数据:地方国企参与PPP项目大调查(48页).pdf

  22. 明树数据:拨开迷雾见明月——Carillion破产事件对中国PPP市场风险管理的意义(33页).pdf

  23. 环保PPP项目库跟踪研究系列专题之二:PPP清库目标尚未完成,对环保板块影响仍待观察-180412.pdf

  24. 环保工程及服务行业PPP深度专题:未来3年开工金额占基建超10%,部分项目逐步进入回款期-180906(20页).pdf

  25. 环保工程及服务行业再论PPP规范化之路:忽如一夜春风来,千树万树梨花开-180513(22页).pdf

  26. 环保行业财政部第四批PPP示范项目点评:泛环境保护行业迎来大级别利好-180207.pdf


☞【报告 1】2019年公用事业及环保行业投资策略:砥砺前行,触底待升,看多火电、煤层气及环保PPP板块

回顾 2018 年,环保板块回调显著,电力、燃气板块逆周期属性显现,公用事业整体表现平稳。展望 2019年,经济增速下行压力尚存,财政政策或将更加积极,基建投资增速有望提升,贷款资金将加速流入民企,建议关注火电、煤层气及环保PPP 板块。

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☞【报告 2】PPP大数据追踪系列:PPP数据对经济,金融影响有多大?

PPP 项目的分化仍在延续,退库规模有所回落。2018 年 4 月 PPP 项目库退库规模近万亿,仍然维持了较高,但较 3 月份的高点出现回落。未来短期内退库项目规模可能仍然较高,但全年来看,未来退库规模可能出现趋势性下降。在 PPP 项目库清理的大背景下,PPP 项目总库(管理库+储备库)的总规模仍在收缩,但进入落地阶段的项目规模仍在稳定增长,显示了好坏项目的分化仍在持续。

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☞【报告 3】明树数据:拨开迷雾见明月——Carillion破产事件对中国PPP市场风险管理的意义

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☞【报告 4】环保工程及服务行业PPP深度专题:未来3年开工金额占基建超10%,部分项目逐步进入回款期

未来 3 年 PPP 开工金额占基建超 10%,明年起过万亿项目进入还款期本专题以现阶段财政部 PPP 项目库规模为基础,对未来 10 年项目库运营规模及政府年支出责任进行推演,主要得出下述三大结论:

1) 开工测算:2019-2021 年每年 PPP 项目库开工量约在 2.5 万亿元,在全国基建投资额中占比超 10%;

2) 运营测算:2019 年超过万亿级项目进入还款周期,对应当年政府还款责任近 700 亿元,随着运营项目规模逐步攀升到 2027 年政府年还款责任将达 8600 亿;

3)支出预算占比测算:我们对政府公共预算支出进行悲观、中观情景预测分别按照 0%、3.6%作为 10 年复合增速进行地方一般公共预算支出规模测算,政府支出责任占比到 2027 年将达 5.0%、3.5%;分省来看,即使悲观预期下(预算支出 CAGR-10 年为 0%)多数省份安全边际高,仅有个别省份超过或逼近 10%。

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☞【报告 5】建筑与工程行业:PPP模式下企业财务分析指标重构

PPP 模式下 SPV 公司是否纳入建设方的合并报表,取决于建设方是否拥有 SPV公司的控制权,若建设方对 SPV 公司不具有控制权,其与 SPV 公司之间的经营往来按照正常的商业行为进行收入确认,SPV 公司的资产负债表、现金流量表与建设方均相对独立;若建设方被认定为对 SPV 公司具有控制权,则需将该SPV 公司的收入、费用、资产、负债等纳入合并利润表和资产负债表,同时把建造方与 SPV 公司之间的现金流往来予以抵消。

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☞【报告 6】一本有关PPP的工具书

通过梳理可以发现,与国际PPP 发展的三阶段类似,初期PPP 的发展均以建立基本框架、确立合法、鼓励发展为主;而第二阶段则会对 PPP 的模型不断优化、加强立法、加强政策指导。我国PPP 的政策出台也呈现明显地两阶段划分,再将财政部PPP库增长情况与政策出台结合起来看,我国的 PPP 市场发展也正经历从快速启动发展的第一阶段向规范发展的第二阶段提升过程中。

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