欢迎来到三个皮匠报告文库! | 帮助中心 报告文库--深度研究报告分享平台,最全行业报告、外文报告、互联网报告文档下载网站
三个皮匠报告文库

基岩资本:2018全球中概股市场研究报告(附下载地址)

三个皮匠微信公众号每天给您带来最全最新各类数据研究报告


2018 年中国经济延续总体平稳发展态势,结构调整深入推进,供求总体平衡,增长动力加快转换,质量效益稳步提升。消费对经济增长的拉动作用增强,就业稳中向好,消费价格温和上涨。但受外部环境发生明显变化及需求端“几碰头”等因素影响,经济下行压力有所加大。宏观经济各方面概况如下:原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

消费增势平稳,进出口较快增长。居民收入平稳增长,网上消费增速加快,消费对经济增长贡献上升。上半年,全国居民人均可支配收入 14063 元,扣除价格因素实际增长 6.6%;网上零售增势强劲,上半年全国网上零售额为 4.1 万亿元,同比增长 30.1%;上半年最终消费支出对经济增长的贡献率为 78.5%,比上年同期高 15.1 个百分点。

外商投资向高端产业聚集,对外投资行业结构持续优化。上半年实际使用的外商直接投资中,制造业占比最高,占外资总量的 30.2%;高技术产业第二,占外资总量的 20.9%。上半年对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、采矿业以及批发和零售业,房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目,对外投资行业结构持续优化。

税收增速加快 , 财政支出相对平稳。财政收入结构中,税收收入 9.2 万亿元,同比增长14.4%,成为财政收入增长的贡献点。财政支出增速减缓,财政赤字同比收窄。从支出结构来看,财政支出增长较快的有科学技术支出、节能环保支出、及社会保障和就业支出。

进出口保持较快增长,一般贸易比重提升。上半年,进出口总额为 14.1 万亿元,同比增长 7.9%。一般贸易进出口比重提升至 59%,比上年同期提高 2.3 个百分点,贸易结构进一步优化。出口方面机电产品仍为主力,占出口总额的 58.6%,同比增长 7%。

工业增长总体稳定,企业利润增长较快。工业增长总体稳定,其中制造业加快向中高端迈进,工业战略性新兴产业增加值同比增长 8.7%。第三产业增加值占比继续提高。2018年上半年第三产业占比高于第二产业 13.9 个百分点,比上年同期提高 0.2 个百分点。

失业率小幅下降,就业形势稳中向好。中国人力资源市场信息监测中心对 92 个城市的公共就业服务机构市场供求信息进行的统计分析显示,2018 年上半年劳动力市场需求略大于供给,失业率小幅下降。从行业需求看,与上年同期相比,科学研究技术服务和地质勘查业、房地产业、租赁和商务服务业等行业市场用人需求增长较快;教育、住宿和餐饮业、制造业、信息传输计算机服务和软件业等行业市场用人需求增长稳定。市场对中高级技术等级人才和初中级专业技术职称人才的用人需求保持增长。

展望未来一段时期,经济保持平稳发展的有利因素仍然较多。从国内来看,经济增长韧性较强,总供求基本平衡,增长动力加快转换,经济基本面长期向好的趋势没有改变。中国有巨大的发展潜能,新型城镇化、服务业、高端制造业以及消费升级有很大的发展空间,回旋空间也比较大。经济体制改革持续推进,在供给侧结构性改革和市场机制的作用下,内需对经济的拉动不断上升,新兴产业蓬勃发展,传统产业转型升级态势良好,经济结构继续优化,就业形势向好。与此同时,宏观杠杆率趋于稳定,金融风险防控成效显现,金融对实体经济的支持力度较为稳固。中国人民银行 2018 年第三季度的企业家问卷调查显示,宏观经济热度指数和信心指数同比上升、环比小幅下降,处于近年来较高水平;城镇储户问卷调查显示,居民就业感受和预期指数也保持在相对高位。

 2018年境外宏观经济环境分析

2018 年以来,全球经济总体延续复苏态势,但不同经济体之间差异扩大,全球经济增长的同步性降低,贸易摩擦加剧,全球经济金融脆弱性有所上升。

主要发达经济体经济复苏步伐出现分化,美国经济增长较为强劲,欧元区、英国和日本经济复苏势头有所放缓。新兴市场经济体总体增长较快,但内部表现继续分化,部分经济体仍面临调整与转型的压力。

美国经济表现较为强劲,通胀率有所上升,失业率维持低位。2018 年前两个季度,美国 GDP 环比折年率增速分别为 2.2% 和 4.1%,其中二季度增速为 2014 年三季度以来最快水平。6 月美国供应管理协会(ISM)制造业 PMI 为 60.2,连续 22 个月高于荣枯线;密歇根消费者信心指数为 98.2,保持在较高水平。通胀水平继续回升,5 月、6 月 CPI 同比分别上涨 2.8%、2.9%,同期核心 CPI 同比分别上涨 2.2%、2.3%。就业形势总体较好, 5 月、6 月失业率分别为 3.8%、4.0%,其中 5 月为 2001 年以来最低水平。

欧元区复苏势头略有放缓,就业形势持续向好。2018 年前两个季度,欧元区 GDP 同比分别增长 2.5%、 2.1%,较前期增速有所放缓。制造业 PMI 进一步走低,6 月制造业 PMI 降至 54.90。通胀水平仍较为温和,6 月核心 CPI 同比涨幅为 0.9%。5、6 月失业率均降至 8.3%,为 2009年 1 月以来最低水平。此外,5 月意大利政府组阁一波三折,引发市场担忧情绪,金融市场波动加剧。

英国经济增速略有放缓,2018 年第一季度 GDP 仅增长 1.2%,为 2012 年三季度以来最低水平,二季度各月 CPI 同比增速较一季度均有所放缓。日本经济增长放缓,一季度 GDP 环比折年率萎缩 0.6%,为 2015 年四季度以来经济首次萎缩。企业涨薪动力不足,投资意愿不足,通胀水平依然疲软。

国际货币基金组织在 2018 年 10 月更新的《全球经济展望》中,预计 2018 年和 2019年全球经济均将增长 3.7%,相比 7 月时对全球经济增速的预测均下调 0.2%,其中发达经济体 2018 年增速预测维持不变,下调对于新兴市场经济体和发展中国家 2018 年预测。展望未来,全球经济可能面临以下风险:

全球贸易摩擦升级与政策不确定性增加。近期,全球经济深刻调整,多边主义和自由贸易体制受到冲击,投资信心受损,全球金融市场波动增加。在经济全球化的背景下,各国产业结构和金融体系相互渗透,若贸易摩擦继续升级,更大范围的全球产业链将受到波及,可能进一步引发全球宏观风险和金融市场动荡,拖累长期经济增长。

在国际贸易体系重构、国际贸易和金融体系不兼容的环境下,新兴市场将继续承压。

2017 年全球经济曾出现较强的同步复苏态势,但 2018 年以来贸易保护主义、单边主义抬头,发达经济体复苏经由贸易渠道的外溢效应受阻,新兴经济体增长放缓,全球经济同步性减弱。同时国际金融领域仍存在大规模的资本流动,主要经济体货币政策的外溢效应更加明显,新兴市场经济体总体承压。全球贸易体系和金融体系向不同方向的变化,可能进一步加剧全球失衡。

全球经济周期与金融周期不同步。主要经济体政策调整对全球经济金融的影响加大。新兴市场与发达经济体的经济周期不同步,美国自身的经济和金融周期亦不同步,在此背景下,美联储加息缩表既可能导致新兴经济体金融和经济周期下行,对美国自身亦有影响,潜在风险增多。

全球金融市场脆弱性增加。在前期主要发达经济体复苏态势良好、全球流动性较为宽松的背景下,资产价格处于历史高位。目前,发达经济体货币政策趋于正常化,一旦全球流动性紧缩步伐超出市场预期,可能导致资产价格骤降,金融市场波动加剧。在此背景下,全球经济前景不明确、贸易摩擦升级都可能推动投资者避险情绪上升,引发投资回撤,并转向安全资产。

此外,地缘政治冲突多点爆发,风险因素和不确定性加速累积,对经济金融的影响加大。与此同时,与金融科技等新技术相伴而生的新风险亦不容忽视,对全球金融监管构成新的挑战。

全球中概股市场未来发展机遇与挑战分析

全球经济趋势变化:自由贸易体制屡遭挑战,全球投资信心受损

2017 年全球经济曾出现较强的同步复苏态势,但 2018 年以来贸易保护主义、单边主义抬头,发达经济体复苏经由贸易渠道的外溢效应受阻,新兴经济体增长放缓,全球经济同步性减弱。同时国际金融领域仍存在大规模的资本流动,主要经济体货币政策的外溢效应更加明显,新兴市场经济体总体承压。全球贸易体系和金融体系向不同方向的变化,可能进一步加剧全球失衡。

美股市场趋势分析:短期震荡回调,长期利好全球新经济板块

  • 美国市场是全球交易量最大的市场

  • 美国股市以持续稳定的高涨幅领跑全球

  • 全球市场下滑背景下美股也有极强的防御能力

  • 美联储加息放缓,明年下半年货币政策有望转向宽松,长期利好美股

 港股市场趋势分析:港交所实施新政积极拥抱新经济,港股估值短期内将处于逐步修复阶段

  • 为吸引海内外优质新经济企业在港股上市,港交所积极革新

  • 港股市场估值下行,成交趋弱,当前 PE 水平接近历史 30% 分位

  • 港股市场“二八分化”明显,机构投资者偏好传统行业蓝筹股

  • 港股市场股票供给量迅速增加,新经济行业新股破发率居高不下

中概股在全球市场大变革浪潮下的机遇与挑战分析

中概股的发展机遇分析

  • 全球市场上市规则更具包容性,同股不同权企业未来将迎更多上市地选择

  • 一级市场美元基金募集热度高涨,美股投资机构对中国投资机会普遍看好

  • 美股价值投资理念有助新经济企业获得合理估值,是 TMT/ 生物医药企业的上市首选

  • 科创板强势到来,注册制有助科创企业除美股、港股外选择 A 股上市

中概股的发展挑战分析

  • 严防监管及法律风险始终是中概股海外上市的重要挑战

  • 面对境外资本市场的国际投资者,防止机构“狙击”是中概股重要自保策略

  •  一二级市场投资者“价值观”存差异,独角兽上市后面临“破发”压力

  • 多家中概股延迟 CDR 计划,CDR 国内实施仍面临众多问题

1_页面_001.jpg

1_页面_002.jpg

1_页面_003.jpg

1_页面_004.jpg

1_页面_005.jpg

1_页面_006.jpg

1_页面_007.jpg

1_页面_008.jpg

1_页面_009.jpg

1_页面_010.jpg

1_页面_011.jpg

1_页面_012.jpg

1_页面_013.jpg

1_页面_014.jpg

1_页面_015.jpg

1_页面_016.jpg

1_页面_017.jpg

1_页面_018.jpg

1_页面_019.jpg

1_页面_020.jpg

1_页面_021.jpg

1_页面_022.jpg

1_页面_023.jpg

1_页面_024.jpg

1_页面_025.jpg

1_页面_026.jpg

1_页面_027.jpg

1_页面_028.jpg

1_页面_029.jpg

1_页面_030.jpg

1_页面_031.jpg

1_页面_032.jpg



copyright@ 2008-2013        长沙景略智创信息技术有限公司版权所有
经营许可证编号:湘ICP备17000430-2   增值电信业务经营许可证编号:湘B2-20190120


备案图标.png湘公网安备 43010402000778号


三个皮匠报告文库
收起
展开