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金融工程:资金流向因子,主力资金更聪明钱(附下载地址)

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资金流向因子受流动性因子和动量因子影响最大。所以我们先考虑了这两类因子。我们发现流动性因子(换手率,成交额)和动量因子都与股票收益率成反比,其中流动性因子有效性很强。原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

我们从三个方面分析了资金流向因子:

主力和非主力的买入额卖出额等价于成交额因子,是成交额的一个测写,并没有我们理想中的主力买入额越高,未来收益越高,主力卖出额越高,未来收益越低的现象。 

分析主力和非主力买卖力量之间的博弈。我们以主力买入额-非主力买入额,主力卖出额-非主力卖出额为代表分别考虑主力非主力资金买入力量和卖出力量的对比。这部分的增量信息非常有限,整体表现和主力资金买入额卖出额的表现很像。这可能是因为主力买入额-非主力买入额和主力买入额的相关性比较强,主力卖出额-非主力卖出额和主力卖出额的相关性比较强。

分析主力净买入额(买入额-卖出额),这是最有用的一个因子。净买入额代表了买方和卖方的博弈。我们发现:主力净买入额高,不一定好。主力净买入额少(主力净卖出多),一定不好。这说明主力资金受各种限制不一定可以买进收益最高的资产,但是可以避开收益最差的资产。

资金流向因子的有效性较短,对未来收益的影响衰减很快。 

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