您的当前位置: 首页 > 新闻中心 > 报告解读 > 中国铁建:基建广阔空间保障持续性,补短板助订单预期上修(附下载地址)

中国铁建:基建广阔空间保障持续性,补短板助订单预期上修(附下载地址)

三个皮匠微信公众号每天给您带来最全最新各类数据研究报告


目前公司股价的压制因素是市场对公司短期订单增速、长期订单稳定性的担心。我们认为,短期来看,基建投资回暖已获验证;长期来看,基建投资空间仍大,维持增持。原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

投资要点:

维持增持。铁公基龙头受益基建补短板,市场两大担心中蕴含超预期,维持2018/2019/2020年EPS1.46/1.67/1.92元,增速23%/15%/15%,综合PE/PS两种估值方法,上调目标价15.05 元(原14.09 元),39%空间,维持增持。 公司股价的核心驱动因素是订单的预期。1)以史为鉴:①公司股价近 3 次大幅跑赢指数看似动因不同(一带一路、PPP+一带一路、政策边际宽松),实质上均为外部环境变化导致对公司订单预期上修。2)映射当下,股价压制因素为两个担心:①对基建投资改善程度的担心,本质上是对公司短期新签订单增速能否回升、在手项目实施能否提速的担心;②对远期基建投资空间的担心,本质上是对公司远期订单、业绩稳定性的担心。 

短期担心的化解:基建投资回暖已获验证。1)宏观:①铁路、道路投资增速回升反映政府拉动基建的“意愿”和“能力”,铁路投资是国家基建投资意愿风向标,历次铁路投资规划上修后铁路投资增速均快速上行;公路投资与政府资金情况关联度高,部分债务率较高省份公路投资回暖表明政府拉动基建能力强。②10 月华北地区水泥产量高增,表明基建项目进度加快。

)微观:①公司资金实力雄厚,有望通过“加减法并用”方式实现经营扩张与控杠杆之间的平衡。②业务结构优化助毛利率攀升,订单转化效率提高。 长期担心的化解:基建投资的空间仍大。1)铁路:我国铁路密度与人均保有量远低于发达国家,2018-2020 年铁路投资望达2.32-2.67 万亿。2)公路:中西部发展水平与发达国家有较大差距,贫困区域公路密度远低于全国均值,2018-2020 年公路投资望达 5.70-9.66 万亿。3)城轨:满足新规申报条件的城市其城轨发展水平远低于发达国家主要城市,发改委已恢复对城轨的审批,2018-2020 年城轨投资望达 1.65-1.97 万亿。4)3Q2018 公司新签海外订单 765 亿元(+42%),海外需求将对公司订单形成支撑。

1_页面_01.jpg

1_页面_02.jpg

1_页面_03.jpg

1_页面_04.jpg

1_页面_05.jpg

1_页面_06.jpg

1_页面_07.jpg

1_页面_08.jpg

1_页面_09.jpg

1_页面_10.jpg

1_页面_11.jpg

1_页面_12.jpg

1_页面_13.jpg

1_页面_14.jpg

1_页面_15.jpg

1_页面_16.jpg

1_页面_17.jpg

1_页面_18.jpg

1_页面_19.jpg

1_页面_20.jpg

1_页面_21.jpg

1_页面_22.jpg

1_页面_23.jpg

1_页面_24.jpg

1_页面_25.jpg

1_页面_26.jpg

1_页面_27.jpg

1_页面_28.jpg

1_页面_29.jpg

1_页面_30.jpg

1_页面_31.jpg

1_页面_32.jpg



本文标签

本文由作者三个皮匠发布,版权归原作者所有,禁止转载。本文仅代表作者个人观点,与本网无关。本文文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

相关报告

知微数据:2020年上半年度微博热搜榜企业相关数据分析(22页).pdf
知微数据:2020年上半年度微博热搜榜企业相关数据分析(22页).pdf

2020上半年 企业相关热搜数据分析 2020.7 正在热搜 相关指标说明 推荐位热搜定义 微博热搜榜中,右侧状态列显示“荐”的热搜。 热搜统计方式 保留话题最高搜索热度,单日上榜计1次。 报告所统计的热搜均不包含推荐位热搜。 数据来源 以每分钟动态采集方式,收录2020年上半年(2020年1月 1日-20

【研报】2020年物联网行业Wi-Fi6市场快速扩张市场研究报告(21页).pdf
【研报】2020年物联网行业Wi-Fi6市场快速扩张市场研究报告(21页).pdf

物联网系列报告一 2 请务必阅读末页声明。 目 录 一、Wi-Fi 6 实现创新和优化 . 4 1.1 正交频分多址(OFDMA) . 4 1.2 多用户多输入多输出(MU-MIMO) . 5 1.3 目标唤醒时间(Target Wakeup Time) . 7 二、5G 与 Wi-Fi 6 协同发展 .

2021未来采购报告(英文版)(6页).pdf
2021未来采购报告(英文版)(6页).pdf

Future of Sourcing: 2021 and beyond Report Key Findings Hong Kongs vital role in the global supply chain 2 2020 KPMG, a Hong Kong partnership and a member

亚太地区数字银行:能否为金融服务增值?(34页).pdf
亚太地区数字银行:能否为金融服务增值?(34页).pdf

亚太监管合规中心 亚太地区数字银行: 能否为金融服务增值? 2 亚太地区数字银行:能否为金融服务增值? |序言 序言 亚太地区的监管机构都已表示鼓励发展数字银行。 新加坡、 香港特别行政区 (中国香港) 和中国 台湾已引入发牌制度, 马来西亚和泰国也可能推出其发牌机制。 韩国、 澳大利亚、 日本以及印度 均

【研报】零售行业新零售研究之生鲜系列:零售疫情期间全民买菜数据透视与买菜攻略-20200209[34页].pdf
【研报】零售行业新零售研究之生鲜系列:零售疫情期间全民买菜数据透视与买菜攻略-20200209[34页].pdf

? ? ? ? ? ? S1090518090002 ? S1090519070002 2020?2?9? -2- ? ?2?1?. ?3?2?2?6? ? ?5?-%?/?-?/? ?-?3?/?-?0? ?-?3?7?8-?9 ?-?5?9? ?-?9?/?-? ?0?-?-?5? ?-?-?/?1 ?

【研报】批发零售行业叮咚买菜深度报告:稳扎稳打垂直聚焦叮咚买菜的卖菜经-20200218[22页].pdf
【研报】批发零售行业叮咚买菜深度报告:稳扎稳打垂直聚焦叮咚买菜的卖菜经-20200218[22页].pdf

证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 可选消费可选消费 | 批发零售批发零售 推荐推荐(维持维持) 稳扎稳打、垂直聚焦,叮咚买菜的卖菜经稳扎稳打、垂直聚焦,叮咚买菜的卖菜经 2020年年02月月18日日 叮咚买菜深度报告叮咚买菜深度报告 上证指数上证指数 2985 行业规模行业规模 占比

叮咚买菜招股书(303页).pdf
叮咚买菜招股书(303页).pdf

此外,对生鲜、海产品、肉类等非标产品的抽样检验存在固有的局限性,可能无法识别出所有的缺陷和缺陷。我们的快速扩张导致了与越来越多的供应商和商业伙伴的合作,不断发展和日益复杂的供应链,以及在履行过程中持续的数字化努力,这些都有可能加剧我们的质量控制程序的压力。反过来又需要快速地改造和完善。我们已经发现并纠正了叮

批发零售行业:通胀背景下提价能力研究-20210524(34页).pdf
批发零售行业:通胀背景下提价能力研究-20210524(34页).pdf

成本转嫁需壁垒支撑,长期服务与可选跑赢通胀超市及餐饮具备将成本上涨转移至消费端的能力超市具备较强的成本转化能力:复盘 2007-2020 年期间,CPI 与重点超市销售额同比增速趋势几乎一致,且CPI 上行期,超市毛利率水平并未受挤压,表明成本端的上行被转移至终端消费者。同时,考虑到费用率可控,收入端的增长

会员购买
小程序

小程序

客服

专属顾问

商务合作

机构入驻、侵权投诉、商务合作

服务号

三个皮匠报告官方公众号

回到顶部