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农林牧渔行业2019年度投资策略:反转确立,聚焦龙头(附下载地址)

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今年以来,宏观经济内外环境日益复杂,外有中美贸易战持续牵制,内有坚决的深层次去杠杆和防控金融风险工作展开,融资难度陡增,叠加 2018Q2 以来的猪价暴跌,8 月以来非洲猪瘟造成的人人恐慌抛售与区域市场割裂,三重风险均为产业链上下游的经营者带来了极高的挑战,但也正是如此强力的洗牌,才能让真正优秀的企业迎来重大发展机遇,首推牧原股份、温氏股份,建议关注新希望、天邦股份。 原文来自皮匠网,关注“三个皮匠”微信公众号,每天分享最新行业报告

❑ 总体判断:剩者为王,聚焦龙头

非洲猪瘟爆发以来,全国生猪调运几乎全部受限,产销区价格差创出历史记录。我们提出的产区洗牌就是全国洗牌正在不断演化,在猪价低、销售困难、疫病带来恐慌、环保禁养、原材料价格上涨、信用收紧的多重刺激下,去产能正快速进行,目前处于黎明前的黑暗,等待超重猪的出清完毕,有望迎来新周期。

随着猪价反转的确定性不断增强,市场关注点将逐步转向企业业绩释放的确定性,三个不确定性(疫情、扩张速度、现金流安全)的背景下,聚焦龙头更具确定性和安全性。

❑ 子行业研判:2019 年,猪价上涨或已成定局,养殖投入品前低后高

在可预期的未来 1-2 个季度,生猪存栏将完成出清,2019 年下半年甚至上半年,猪价可能就会迎来景气反转,2020 年猪价全年高景气可期,最高点或达到 20 元/kg 以上。明年下半年,受到养殖盈利的回升影响,优秀养殖企业都将迎来利润大增,养殖投入品等后周期品种也有望迎来周期性复苏机会,不同商业模式的公司可能受益顺序会有不同。

❑ 投资策略:布局具有高度确定性的养猪龙头

底部布局我们始终强调确定性,首推牧原、温氏,关注新希望、天邦。

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