什么是共同基金？特点有哪些？中国共同基金发展现状如何？

2022-03-22 13:27:59 作者：-YANYI 9973

一、什么是共同基金?

共同基金(Mutual Fund)，即证券投资基金，信托基金的一种，在美国被称为投资公司(Investment Company)。美国、德国和法国称共同基金为“投资公司”，英国称其为“单位信托”，日本和中国台湾称其为“证券投资信托”，中国香港称其为“单位信托与互惠基金”，我国大陆地区则称其为“证券投资基金”。

中国(1997)《证券投资基金管理暂行办法》第2条对证券投资基金给出明确定义：“本办法所称证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。”

共同基金是由专业从业者基金经理管理，向公众投资者公开募集资金并投资于证券市场的集合投资方式。通过购买股票、债券以及衍生性金融产品等，共同基金获得利息、股息回报以及资本利得等，而投资获取的利润由投资者与基金经理共享。

所谓“集合投资”，包含两层意义：1、资金来源的集合，共同基金的投资金是由许多不同投资者的小额资金积聚成的，交付专业从业者基金经理进行管理;2、投资去向的集合，即共同基金通过购买股票、债券、外汇以及金融衍生产品等获取利润，投资方向各式各样，也就是我们常常定义的“一揽子”资产投资。另外，共同基金是一种间接投资工具，通过公开募集资金将广大投资者的资金集聚起来，由专业管理机构以及专业从业者基金经理管理，按照风险分散原则，进行集合投资，投资于证券市场中的各种有价证券。因为共同基金是吸收公众投资者资金，对金融机构的信任是基金正常运作的基础，很大程度是建立在对金融机构的信任上运作。为有效地保护投资者权益，避免某些蓄意欺骗、欺瞒，各国政府均对共同基金实施较为严格的监管措施，从募集、交易、信息披露到利益共享均受到法律监控，营造绿色安全的投资环境。

国内学者陆星颖认为(2020)中国共同基金的发展过程大致经历了以下四个阶段：

1、上世纪80年代末至1997年，中国共同基金的萌芽阶段

当时美国的基金产业已经有了很好的发展，中国驻外金融机构也对此格外的关注，随着国内市场的逐步调整以及推进，我国于1985年5月推出了“新鸿基中华基金”，这是中国第一个概念基金。1987年，中国新技术创业投资公司(中创公司)与汇丰集团、渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金。这标志着中资金融机构开始正式涉足投资基金业务。在此之后，市场上陆续开始涌现出许多由中外金融机构在境外设立的中国投资基金。1991年8月，中国第一个证券投资基金诞生，即珠信基金，当时其总规模突破了6930万元。1991年10月，“武汉证券投资基金”、“深圳南山风险投资基金”作为中国第一批老基金开始涌现，这也意味着中国的共同基金也正式起步。1993年8月，淄博基金于上海证券交易所上市，中国共同基金开始得到了大力的发展。也是由此开始，养老基金开始进入中国市场。就当时的市场而言，中国投资人数仅占总人口的7%，发展潜力巨大。但该时期市场受到了1994年经济膨胀的影响，基金的设立和发展都需要得到政府和地方银行的批准和调控，限制颇多，同时相关的基金设立法律法规也有待完善，因此在后期中国共同基金的发展开始出现停滞现象。

2、1997年至2001年，中国共同基金的创造期

该阶段最重要的事件即1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》的颁布。该《办法》主要针对当时市场上存续的、运作不规范的老基金提出了规范清理的要求。并且该办法首次明确的提出了基金的设立条件、组织形式、持有人的权利义务、基金投资运作与监督管理、托管人与管理人的组织形式等方面的问题，这标志着中国的共同基金开始进入规范有序的发展阶段。在该阶段中，中国首批契约型封闭式基金“基金金泰”和“基金元”于1998年3月成立，两者均为封闭式基金。且在此之后，中国共同基金发行的产品主要均为封闭式基金，其中代表性的产品为南方开元基金和国泰金泰基金。仅在1997年之后的两年中，便有10家基金公司成立，直至2001年，国内便发展了47只封闭式基金，总规模近700亿元。

3、2001年底至2006年，中国共同基金的规范发展阶段

在该阶最重要的法案之一是《开放式证券投资基金试点办法》。2001年9月，我国第一只开放式基金“华安基金”出现，则意味着我国的共同基金也即将步入下一发展阶段。在此之后，开放式基金成为了共同基金设立的主要形式。2002年，国内第一家中外合资的基金公司国安基金管理公司成立。2004年6月1日正式实施了《证券投资基金法》。该法案明确的指出了证券投资基金在我国资本市场中所扮演的角色以及在社会主义市场经济中的作用，并在共同基金的发行、运营、监管等方面提供了明确的法律依据和司法保护。统计至2006年末，国内一共存续的共同基金总数为310只，其中83%以上为开放式基金。这意味着，我国开放式基金的发展已经得到了政府的大力支持，同时，封闭式基金的市场份额将逐步被开放式基金所超越。开放式基金给中国的证券市场带来了新鲜血液，基金的体系也得到不断地扩张和完善，可投资范围也扩大至涵盖了股票市场、债券市场、货币基金市场等等。

4、2006年发展至今，中国共同基金发展的完善阶段

在该阶段，出台了不少有关我国共同基金投资交易限制的法律法规来规范市场行为。如在2014年8月8日，我国证券监督管理委员会出台了《公开募集证券投资基金运作管理办法》，提出了“双十法规”。该法规规定我国共同基金单一股票投资不可以超出单只基金商品规模的10%。基金企业全部商品的持股数不能超过单只股票的10%。“双十比例”投资限制规定是借鉴成熟市场做法，以上市公司总股本为控制基准，但在当前我国现行制度下由于主要股东限售原因导致大量上市公司总股本与流通股本差异较大，所以在2017年10月1日起实施的《公募基金流动性风险管理规定》进一步对可流通股票进行了限制。该规定要求同一基金管理人管理的全部投资组合持有一家上市公司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)，规定了同一金融机构发行的全部公募资产管理产品，投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该证券市值或者证券投资基金市值的30%。同时，我国监管机构也在不断的规范和完善共同基金的一般投资要求，包括对共同基金资产的杠杆比例要求、基金申报的类型限制要求、信息披露要求等。这也意味着我国通过法律的形式更进一步规范了共同基金的运作方式，同时也是保护和规范市场的一种方式。

二、共同基金特点有哪些?

(1)共同基金是专业管理

共同基金是投资者通过购买基金对证券市场进行间接投资，资产由专业基金经理进行管理，投资经验相对丰富，获取投资收益的概率较一般投资者更高。另外，与直接投资股票相比，共同基金投资者不参与上市公司的决策与管理，享有公司利润分配权同时承担风险较小，这是专业管理的优势。

(2)共同基金的管理费用通常较低

共同基金管理费用与基金规模和风险程度相关，规模越大、风险越低，管理费用越少。同时，共同基金管理费也受到基金类别和所在地区的影响。根据国际惯例，目前基金管理机构收取的管理费率一般为0.5%-3%，我国证券投资基金管理费率为2.5%，较其他直接投资低。另外，为鼓励共同基金的良好发展，许多国家地区对共同基金实施了各种优惠政策，如税收减免等。

(3)共同基金投资种类众多，能有效分散投资风险

所谓“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，这是生活常识，也是投资领域的真谛。分散投资于不同种类资产，能有效降低投资风险，但往往中小投资者无法实现这样的分散投资。而共同基金即是通过集合千万个中小投资者资金，形成大额投资金，分散投资于各种资产组合，有效分散风险。

(4)共同基金流动性强

作为一种多方向、多种类投资方式，共同基金相对股票投资而言，流动性较高，每日公开报价、随时购买赎回机制是共同基金的一大特色。开放式基金是共同基金的主要组成部分，投资者有灵活的购买和赎回权力，每日接受申购赎回机制也相对成熟。

三、中国共同基金发展现状

就目前来看，中国共同基金正处于起步阶段，内部结构依旧有待优化。就规模来看，美国共同基金约为中国规模的10倍。2020年年末，中国我国共同基金净值约合3.05万亿美元，和2019年年末相比+44.51%，而美国共同基金则达23.9万亿美元。

中国共同基金发展现状