3.1 IQOS 延续优异表现，用户数再创新高，25H2 有望上市美国 2024 年菲莫国际 HNB 产品出货量达 1397 亿支，同比增长 11.5%。2025Q1HNB 出货量同比+11.9%至 371 亿支。菲莫国际加热烟草产品对传统卷烟消费者的转化率稳步提升，截至2024 年 12 月底，菲莫国际的新型烟草用户数已达 3220 万人，同比增加 12.59%，其中替代传统卷烟消费用户数为 2318 万人，替代率高达 72.0%。此外，英美烟草与菲莫的专利纠纷已和解，根据菲莫披露，IQOS iluma 产品已提交美国 PMTA 审核，期待 25H2 正式上市美国，美国市场的发展值得期待。