费用率预测： 我们预计 25-27 年销售费用率 16.7%/16.8%/16.8%，同比+0.3pct/+0.1pct/持平，考虑近年行业竞争或趋于激烈，我们预计 25-26 年公司销售费用率存在小幅波动；预计 25-27 年管理费用率 7.8%/7.7%/7.7%，同比持平/-0.1%/持平；总体上看，公司费用投放有望更加精准高效，同时规模效应不断释放，我们预计整体销售费用率波动不大。