若按照一台机器人替代 2 个人工，机器人渗透率 10%计算，我们预计 2025 年蔚来工厂对人形机器人的需求量为 200 台，2030 年有望达到 2500 台。以类似的测算方法，我们预计我国新能源汽车行业 2025/2030 年对人形机器人的需求量约为 5625/62500 台，若假设公司市占率为 40%/30%，预计公司 2025/2030年机器人出货量为 2250/18750台。若假设公司净利率为 8%/10%，预计公司 2025/2030 年人形机器人净利润约 0.9/5.6 亿元。在工业版人形机器人放量支撑下，公司将加速扭亏。