弹性测算：新兴增长领域（新能源汽车+光伏）成为新的增长引擎。2024 年新兴增长领域对铝需求拉到明显，根据我们测算，2024 年光伏领域消费原铝达 362万吨，同比 2023 年增加 80 万吨。此外，新能源汽车渗透率逐步提升，带动铝消费增长。我们测算了不同地产竣工及新兴领域消费增速情形下，国内铝消费的弹性变化。假定 2025 年新兴增长领域（新能源汽车+光伏）增速 10%，即使国内地产消费电解铝下滑 7%，新兴增长领域仍能够弥补地产竣工下滑对铝消费的拖累。