中国婴配粉市场先后经历“量价齐增，行业增长”、“量减价增，行业增速放缓”、“量减价增放缓，行业下滑”三阶段。根据欧睿数据，2010 年至 2019 年（除 16 年注册制实行、企业甩货或对行业均价造成阶段性扰动外）行业呈现“量价齐增，规模增长”，虽新生儿数量增速放缓甚至下滑，但渗透率提升强势驱动和婴配粉高端化升级持续之下，行业规模复合增长率高达 13%。2020-2021 年疫情影响下新生儿数量超预期下滑，但尚未反映到消耗量最大的三段婴配粉上，价增仍能支撑，行业规模持平微增，21 年婴配粉市场规模见顶达 1725 亿元。2022-2023 年，价格方面因婴配粉内部结构调整即均价更低的三段婴配粉占比提升，以及 23 年新国标落地对均价亦有冲击，价增速趋缓，另外消费量降幅扩大，带动行业规模加速下滑，21-23 年行业复合增长率达-7%。24 年人口回暖带动量减压力有所舒缓，行业规模降幅收窄。