弱复苏环境下，对公贷款资产质量整体改善。尽管当前对公企业经营状况仍承压力，但 2024H1 仅个别银行对公贷款不良率较 2023 年末略有上升，其余银行均有较大幅度改善。国有行中，邮储银行对公不良率环比略降 1bp，其余国有行改善幅度均超 10bp；股份行中，浦发、民生和华夏银行不良率降幅较明显；城、农商行中改善显著的为重庆、厦门、瑞丰及常熟银行。我们认为企业经营偏弱与对公信贷风险修复二者同时存在的原因在于：一方面，受房地产、城投冲击影响，银行前期对公信贷风险政策趋紧，压降了许多存量风险客户，同时也限制了潜在风险客户的准入，降低了客户的平均违约率；另一方面，在经济复苏偏弱的过程中，对公企业尤其是央、国企等大型企业，抗击系统性风险能力较强，现金流虽边际承压但其体量仍旧雄厚，故资金仍可满足其正常经营活动及还本付息。